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　　lZl0l026 掌握財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率指標(biāo)的計(jì)算

　　財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率 (FNPVR)是指項(xiàng)目財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值與項(xiàng)目總投資現(xiàn)值之比,其經(jīng)濟(jì)含義是單位投資現(xiàn)值所能帶來的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值,是一個(gè)考察項(xiàng)目單位投資盈利能力的指標(biāo)。常用財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率作為財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的輔助評(píng)價(jià)指標(biāo)。

　　財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率 (FNPVR) 計(jì)算式如下:

　　對(duì)于獨(dú)立方案FNPVR≥0,方案才能接受

　　對(duì)于多方案評(píng)價(jià),將FNPVR<0的方案淘汰，余下的方案將FNPV、投資額與FNPVR結(jié)合進(jìn)行選擇。

　　而且在評(píng)價(jià)時(shí)應(yīng)注意以下幾點(diǎn)。

　　1. 計(jì)算投資現(xiàn)值與財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的研究期應(yīng)一致,即財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的研究期是n期,則投資現(xiàn)值也是研究期為 n 期的投資。

　　2. 計(jì)算投資現(xiàn)值與財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率應(yīng)一致。

　　3. 應(yīng)當(dāng)注意 , 直接用財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率比較方案所得的結(jié)論與用財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值比較方案所得的結(jié)論并不總是一致的。

　　在有明顯的資金總量限制時(shí),且項(xiàng)目占用資金遠(yuǎn)小于資金總擁有量時(shí),以財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率進(jìn)行方案選優(yōu)是正確的,否則應(yīng)將 FNPVR 與投資額、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值結(jié)合選擇方案。

　　【例 lZlOl026 】計(jì)算財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值 (FNPV) 、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率 (FIRR) 和財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率 (FNPVR).(見教材30頁)

　　lZlOl027 掌握投資收益率指標(biāo)的計(jì)算

　　一、概念

　　投資收益率是衡量投資方案獲利水平的評(píng)價(jià)指標(biāo),它是投資方案建成投產(chǎn)達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后一個(gè)正常生產(chǎn)年份的年凈收益額與方案投資的比率。

　　它表明投資方案在正常生產(chǎn)年份中,單位投資每年所創(chuàng)造的年凈收益額。對(duì)生產(chǎn)期內(nèi)各年的凈收益額變化幅度較大的方案,可計(jì)算生產(chǎn)期年平均凈收益額與投資的比率。

　　其計(jì)算公式為 :

　　二、判別準(zhǔn)則

　　將計(jì)算出的投資收益率(R) 與所確定的基準(zhǔn)投資收益率(Rc) 進(jìn)行比較:

　　若R≥Rc，則方案可以考慮接受

　　若R

　　三、應(yīng)用式

　　根據(jù)分析的目的不同,投資收益率又具體分為:

　　( 一 ) 總投資收益率 (ROI)

　　式中 EBIT――項(xiàng)目正常年份的年息稅前利潤或運(yùn)營期內(nèi)年平均息稅前利潤

　　TI 項(xiàng)目總投資 ( 包括建設(shè)投資、建設(shè)期貸款利息和全部流動(dòng)資金 )

　　總投資收益率高于同行業(yè)的收益參考值，表明用總投資收益率表示的項(xiàng)目盈利能力滿足要求。

　　( 二 ) 項(xiàng)目資本金凈利潤率 (ROE)

　　式中 NP――項(xiàng)目正常年份的年凈利潤或運(yùn)營期內(nèi)年平均凈利潤

　　EC――項(xiàng)目資本金

　　項(xiàng)目資本金凈利潤率高于同行業(yè)的凈利潤率參考值，表明用項(xiàng)目資本金凈利潤率表示的項(xiàng)目盈利能力滿足要求。

　　[例 lZlOl027]計(jì)算項(xiàng)目的總投資利潤率和資本金利潤率。(見教材32頁)

　　對(duì)于工程建設(shè)方案而言，若總投資收益率或資本金凈利潤率高于同期銀行利率，適度舉債是有利的。反之，過高的負(fù)債比率將損害企業(yè)和投資者的利益。

　　所以總投資收益率或資本金凈利潤率指標(biāo)不僅可以用來衡量工程建設(shè)方案的獲利能力，還可以作為工程建設(shè)籌資決策參考的依據(jù)。

　　四、優(yōu)劣

　　技資收益率(R)指標(biāo)經(jīng)濟(jì)意義明確、直觀，計(jì)算簡(jiǎn)便，在一定程度上反映了投資效果的優(yōu)劣 , 可適用于各種投資規(guī)模。

　　但不足的是沒有考慮投資收益的時(shí)間因素，忽視了資金 具有時(shí)間價(jià)值的重要性;指標(biāo)的計(jì)算主觀隨意性太強(qiáng)，正常生產(chǎn)年份的選擇比較困難，其確定帶有一定的不確定性和人為因素

　　其主要用在工程建設(shè)方案制定的早期階段或研究過程，且計(jì)算期較短、不具備綜合分析所需詳細(xì)資料的方案，尤其適用于工藝簡(jiǎn)單而生產(chǎn)情況變化不大的工程建設(shè)方案的選擇和投資經(jīng)濟(jì)效果的評(píng)價(jià)。