投資項目決策精析――效益比選方法
發布時間：2010-01-14 共1頁
（1）凈現值比較法
（2）凈年值比較法
（3）差額投資內部收益率法
我們重點講解凈年值法。
以社會折現率或財務基準收益率分別計算各方案的凈流量等額年值（簡稱凈年值AW），并進行比較，以凈年值的方案為優。凈年值法，是對計算期不相等的多個互斥方案進行比較的最簡捷的方法之一。凈年值的計算公式為：
(P/F, I, t)-----第t年的現值系數；(A/P, i ,n)-----資金回收系數
i----社會折現率或財務基準收益率n-----計算期年數
NPV----凈現值
例題:有兩個可供選擇的設備方案,有關數據見表3,設定折現率為8%,投資發生在年初，其余都發生在年末，請用凈年值法比較,哪個方案為較優方案?
表3 兩個設備方案的有關數據貨幣單位:萬元
| 方案 | 項目 | 計算期 | ||||||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | ||
| Ⅰ | 投資 | 300 | ||||||||
| 年收入 | 200 | 200 | 200 | 200 | 200 | |||||
| 年支出 | 50 | 50 | 50 | 50 | 50 | |||||
| 凈殘值 | 20 | |||||||||
| Ⅱ | 投資 | 500 | ||||||||
| 年收入 | 300 | 300 | 300 | 300 | 300 | 300 | 300 | 300 | ||
| 年支出 | 160 | 160 | 160 | 160 | 160 | 160 | 160 | 160 | ||
| 凈殘值 | 50 | |||||||||
解:第一步,計算各方案的凈現值:
凈現值(Ⅰ)=(200-50)×(P/A,8%,４)×（P/F,8%,1）+(200-50+20)×（P/F,8%,６）－300
=267.134(萬元)
凈現值(Ⅱ)=(300-160)×(P/A,8%,7)×（P/F,8%,1）+(300-160+50)×（P/F,8%,9）－500
=269.92(萬元)
第二步,計算各方案的凈年值:
凈年值(Ⅰ)=267.134×(A/P,8%,6)=267.134×0.21632≈57.79(萬元)
凈年值(Ⅱ)=269.92×(A/P,8%,9)=269.92×0.16008≈43.21(萬元)
可見兩個方案在凈現值上差別不,但凈年值上有明顯的差別,方案Ⅱ小于方案Ⅰ,所以方案Ⅰ較優。
