初級會計職稱：利潤表的收益項目關系分析
發(fā)布時間：2010-01-19 共1頁
收益質(zhì)量評價是一個主觀過程，企業(yè)的報告收益是由不同部分組成的，每個部分對于盈利的持續(xù)性和重要性不一樣。由前述可知，企業(yè)的利潤可以分為：主營業(yè)務利潤與其他業(yè)務利潤、稅前利潤與稅后利潤、經(jīng)常業(yè)務利潤與偶然業(yè)務利潤、經(jīng)營利潤與投資收益、資產(chǎn)利潤與杠桿利潤。這些項目的數(shù)額和比例關系，會導致收益質(zhì)量不同，在預測未來時有不同意義。因此，要分析以下比例關系：
1．營業(yè)利潤與非營業(yè)利潤。一個公司的營業(yè)利潤應該遠遠高于其他利潤(如投資收益、處置固定資產(chǎn)收益等)。營業(yè)活動是公司賺取利潤的基本途徑，代表公司有目的活動取得的成果。除了專業(yè)投資公司以外，一般企業(yè)對外投資的主要目的不是取得投資收益，而是為了控制被投資公司，以取得銷售、供應等方面的協(xié)同效應，對外投資的主要收益不表現(xiàn)為會計的賬面利潤。如果企業(yè)對外投資是為了賺取投資收益，不如讓投資者自己去直接投資，還可以減少交易費用。至于通過處置固定資產(chǎn)取得收益，更不是公司購置固定資產(chǎn)的目的。依靠非經(jīng)營收益來維持較高的利潤是不正常的，也是沒有發(fā)展前景的。如果一個公司的非經(jīng)營利潤占了部分，則可能意味著公司在自己的行業(yè)中處境不妙，需要在其他方面尋求收入以維持收益，這無疑是危險的。
與營業(yè)利潤相比，非營業(yè)利潤較高的公司，往往是在自己的經(jīng)營領域里處于下滑趨勢，市場份額減少，只好在其他地方尋求收益，例如，股票市場、債券市場或期貨市場，而這種市場的風險是很的，影響因素復雜，收益很難保障。
例如，2001年5月6日，波士頓的0WS(OFFWAILSTREET)公司(證券分析公司)發(fā)表了一份關于安然公司的分析報告，建議投資人賣掉安然股票，主要依據(jù)是安然越來越低的營業(yè)利潤率。資料顯示，安然的營業(yè)利潤率從l996年的21．15％，下降至2000年的6．22％。其中2000年的第四季度的營業(yè)利潤率為2．08％，2001年第一季度的營業(yè)利潤率為l．59％(該季度的收入為500億美元，比上年同期增長近3倍，而營業(yè)利潤很少)。它的利潤是利用關聯(lián)交易從子公司轉(zhuǎn)移利潤。例如，2000年第二季度，曾把一批光纖電纜出售給關聯(lián)企業(yè)等。因此，0WS公司建議股東不要輕信安然的財務利潤。
盡管“創(chuàng)造”賬面利潤的方法很多，但是很難掩蓋經(jīng)營利潤的減少。因此，通過分析經(jīng)營利潤的比重，可以發(fā)現(xiàn)收益質(zhì)量的變化。
2．經(jīng)常業(yè)務利潤和偶然利潤。偶然業(yè)務利潤是沒有保障的，不能期望它經(jīng)常地、定期地發(fā)生，偶然業(yè)務利潤比例較高的企業(yè)，其收益質(zhì)量較低。經(jīng)常性業(yè)務收入因其可以持續(xù)地、重復不斷地發(fā)生而成為收入的主力。一次性收入是沒有保障的，不代表企業(yè)的盈利能力，例如，處置資產(chǎn)所得、短期證券投資收益等。有些企業(yè)正是通過資產(chǎn)置換來達到操縱利潤的目的。在一個有效的資本市場上，只能獲得與其風險相符的收益率，獲得超額收益只是偶然的，就像買彩票不會每次都中獎一樣，公司不能依賴買賣短期證券獲利來增加投資者的財富。
例如，某以生產(chǎn)汽車為主業(yè)的上市公司公布的2000年度報表顯示，公司營業(yè)利潤為一163036126．58元，而投資收益為413889971．19元，占利潤總額的l65．82％。由于巨額投資收益的存在使得利潤總額顯示為盈利，掩蓋了經(jīng)營業(yè)務虧損的情況。一個以生產(chǎn)、銷售汽車及汽車配件、汽車維修為主業(yè)的工業(yè)企業(yè)，竟然依靠投資收益盈利，其收益質(zhì)量無疑是很低的。那么，它的投資收益是怎么得到的呢?該公司2000年公司年度報告稱：“公司根據(jù)經(jīng)營發(fā)展的需要，為加快公司資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整，實現(xiàn)公司長期發(fā)展戰(zhàn)略，于2000年4月28日、2000年12月25日與非關聯(lián)方陳輝先生分別簽訂了股票出售和購買協(xié)議，將所持有的在紐約證券交易所上市和在香港聯(lián)交所上市的華晨中國汽車控股有限公司的普通股股票(每股票面價格為0．01美元)共計9743．9萬股，以每股l．96港元的價格全部轉(zhuǎn)讓給陳輝先生，轉(zhuǎn)讓的總價格是19098萬港幣。公司依此協(xié)議進行了股票交割，截止2000年12月31日實際交割股數(shù)為9094．306萬股，交割金額為l7824．84萬元港幣，折合人民幣18905．02萬元。”此外，公司年度報告還披露了其他幾項有關資產(chǎn)、債務的收購、處置、轉(zhuǎn)讓情況。上述的轉(zhuǎn)讓顯然是偶然事項，不可能年年發(fā)生，不能作為公司盈利的手段長期存在、因此而獲得的收益不能代表企業(yè)的盈利能力。
3．內(nèi)部利潤和外部利潤。內(nèi)部利潤是指依靠企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動取得的利潤，它具有較好的持續(xù)性。外部利潤是指通過政府補貼、稅收優(yōu)惠或接受捐贈等，從公司外部轉(zhuǎn)移來的收益。外部收益的持續(xù)性較差。外部收益比例越，收益的質(zhì)量越低。
例如，1998年我國上市公司經(jīng)營業(yè)績的一個顯著特點是上市公司獲得的補貼收入驟增，從獲得補貼收入上市公司的數(shù)量到補貼收入占利潤總額的比重均有幅上升。1997年225
家獲得補貼收入，補貼收人占利潤總額的比重為3．02％，而1998年度，獲得補貼收入的上市公司有410家，補貼收入占利潤總額的比重上升到6．76％(見表3-2和表3-3)。其中不乏有利用補貼收入粉飾會計報表的現(xiàn)象。
4．資產(chǎn)利潤與杠桿利潤。企業(yè)運用資產(chǎn)取得的利潤，一部分將支付給債權人作為借入款項的利息，剩余的部分是股東的凈收益。由于利息率是固定的，借款會有杠桿作用。總資產(chǎn)利潤率的較小變化，會引起凈資產(chǎn)利潤率較的變化。股東投資所獲利潤，可以分為資產(chǎn)利潤和杠桿利潤兩部分，杠桿利潤是因為總資產(chǎn)利潤率高于借款利率而使股東增加的利潤。當總資產(chǎn)利潤率下滑時，由于借款利率是固定的，杠桿利潤很快消失，甚至借款所獲資產(chǎn)取得的收益尚不能彌補利息支出，使股東的資產(chǎn)利潤被杠桿虧損所吞噬。因此，杠桿利潤的持續(xù)性低于資產(chǎn)利潤，杠桿利潤越多則報告收益質(zhì)量越差。
1．營業(yè)利潤與非營業(yè)利潤。一個公司的營業(yè)利潤應該遠遠高于其他利潤(如投資收益、處置固定資產(chǎn)收益等)。營業(yè)活動是公司賺取利潤的基本途徑，代表公司有目的活動取得的成果。除了專業(yè)投資公司以外，一般企業(yè)對外投資的主要目的不是取得投資收益，而是為了控制被投資公司，以取得銷售、供應等方面的協(xié)同效應，對外投資的主要收益不表現(xiàn)為會計的賬面利潤。如果企業(yè)對外投資是為了賺取投資收益，不如讓投資者自己去直接投資，還可以減少交易費用。至于通過處置固定資產(chǎn)取得收益，更不是公司購置固定資產(chǎn)的目的。依靠非經(jīng)營收益來維持較高的利潤是不正常的，也是沒有發(fā)展前景的。如果一個公司的非經(jīng)營利潤占了部分，則可能意味著公司在自己的行業(yè)中處境不妙，需要在其他方面尋求收入以維持收益，這無疑是危險的。
與營業(yè)利潤相比，非營業(yè)利潤較高的公司，往往是在自己的經(jīng)營領域里處于下滑趨勢，市場份額減少，只好在其他地方尋求收益，例如，股票市場、債券市場或期貨市場，而這種市場的風險是很的，影響因素復雜，收益很難保障。
例如，2001年5月6日，波士頓的0WS(OFFWAILSTREET)公司(證券分析公司)發(fā)表了一份關于安然公司的分析報告，建議投資人賣掉安然股票，主要依據(jù)是安然越來越低的營業(yè)利潤率。資料顯示，安然的營業(yè)利潤率從l996年的21．15％，下降至2000年的6．22％。其中2000年的第四季度的營業(yè)利潤率為2．08％，2001年第一季度的營業(yè)利潤率為l．59％(該季度的收入為500億美元，比上年同期增長近3倍，而營業(yè)利潤很少)。它的利潤是利用關聯(lián)交易從子公司轉(zhuǎn)移利潤。例如，2000年第二季度，曾把一批光纖電纜出售給關聯(lián)企業(yè)等。因此，0WS公司建議股東不要輕信安然的財務利潤。
盡管“創(chuàng)造”賬面利潤的方法很多，但是很難掩蓋經(jīng)營利潤的減少。因此，通過分析經(jīng)營利潤的比重，可以發(fā)現(xiàn)收益質(zhì)量的變化。
2．經(jīng)常業(yè)務利潤和偶然利潤。偶然業(yè)務利潤是沒有保障的，不能期望它經(jīng)常地、定期地發(fā)生，偶然業(yè)務利潤比例較高的企業(yè)，其收益質(zhì)量較低。經(jīng)常性業(yè)務收入因其可以持續(xù)地、重復不斷地發(fā)生而成為收入的主力。一次性收入是沒有保障的，不代表企業(yè)的盈利能力，例如，處置資產(chǎn)所得、短期證券投資收益等。有些企業(yè)正是通過資產(chǎn)置換來達到操縱利潤的目的。在一個有效的資本市場上，只能獲得與其風險相符的收益率，獲得超額收益只是偶然的，就像買彩票不會每次都中獎一樣，公司不能依賴買賣短期證券獲利來增加投資者的財富。
例如，某以生產(chǎn)汽車為主業(yè)的上市公司公布的2000年度報表顯示，公司營業(yè)利潤為一163036126．58元，而投資收益為413889971．19元，占利潤總額的l65．82％。由于巨額投資收益的存在使得利潤總額顯示為盈利，掩蓋了經(jīng)營業(yè)務虧損的情況。一個以生產(chǎn)、銷售汽車及汽車配件、汽車維修為主業(yè)的工業(yè)企業(yè)，竟然依靠投資收益盈利，其收益質(zhì)量無疑是很低的。那么，它的投資收益是怎么得到的呢?該公司2000年公司年度報告稱：“公司根據(jù)經(jīng)營發(fā)展的需要，為加快公司資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整，實現(xiàn)公司長期發(fā)展戰(zhàn)略，于2000年4月28日、2000年12月25日與非關聯(lián)方陳輝先生分別簽訂了股票出售和購買協(xié)議，將所持有的在紐約證券交易所上市和在香港聯(lián)交所上市的華晨中國汽車控股有限公司的普通股股票(每股票面價格為0．01美元)共計9743．9萬股，以每股l．96港元的價格全部轉(zhuǎn)讓給陳輝先生，轉(zhuǎn)讓的總價格是19098萬港幣。公司依此協(xié)議進行了股票交割，截止2000年12月31日實際交割股數(shù)為9094．306萬股，交割金額為l7824．84萬元港幣，折合人民幣18905．02萬元。”此外，公司年度報告還披露了其他幾項有關資產(chǎn)、債務的收購、處置、轉(zhuǎn)讓情況。上述的轉(zhuǎn)讓顯然是偶然事項，不可能年年發(fā)生，不能作為公司盈利的手段長期存在、因此而獲得的收益不能代表企業(yè)的盈利能力。
3．內(nèi)部利潤和外部利潤。內(nèi)部利潤是指依靠企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動取得的利潤，它具有較好的持續(xù)性。外部利潤是指通過政府補貼、稅收優(yōu)惠或接受捐贈等，從公司外部轉(zhuǎn)移來的收益。外部收益的持續(xù)性較差。外部收益比例越，收益的質(zhì)量越低。
例如，1998年我國上市公司經(jīng)營業(yè)績的一個顯著特點是上市公司獲得的補貼收入驟增，從獲得補貼收入上市公司的數(shù)量到補貼收入占利潤總額的比重均有幅上升。1997年225
家獲得補貼收入，補貼收人占利潤總額的比重為3．02％，而1998年度，獲得補貼收入的上市公司有410家，補貼收入占利潤總額的比重上升到6．76％(見表3-2和表3-3)。其中不乏有利用補貼收入粉飾會計報表的現(xiàn)象。
4．資產(chǎn)利潤與杠桿利潤。企業(yè)運用資產(chǎn)取得的利潤，一部分將支付給債權人作為借入款項的利息，剩余的部分是股東的凈收益。由于利息率是固定的，借款會有杠桿作用。總資產(chǎn)利潤率的較小變化，會引起凈資產(chǎn)利潤率較的變化。股東投資所獲利潤，可以分為資產(chǎn)利潤和杠桿利潤兩部分，杠桿利潤是因為總資產(chǎn)利潤率高于借款利率而使股東增加的利潤。當總資產(chǎn)利潤率下滑時，由于借款利率是固定的，杠桿利潤很快消失，甚至借款所獲資產(chǎn)取得的收益尚不能彌補利息支出，使股東的資產(chǎn)利潤被杠桿虧損所吞噬。因此，杠桿利潤的持續(xù)性低于資產(chǎn)利潤，杠桿利潤越多則報告收益質(zhì)量越差。
