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(2011年)D公司為一家上市公司，已公布的公司2010年財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，該公司2010年凈資產(chǎn)收益率為4．8％，較2009年大幅降低，引起了市場(chǎng)各方的廣泛關(guān)注，為此，某財(cái)務(wù)分析師詳細(xì)搜集了D公司2009和2010年的有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)，如表1所示：

表1：　　　　　　　　　　　　　　相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)

項(xiàng)目	2009年	2010年
銷售凈利率	12％	8％
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次數(shù))	0.6	0.3
權(quán)益乘數(shù)	1.8	2

要求：(1)計(jì)算D公司2009年凈資產(chǎn)收益率。

(2)計(jì)算D公司2010年與2009年凈資產(chǎn)收益率的差異。

(3)利用因素分析法依次測(cè)算銷售利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)的變動(dòng)對(duì)D公司2010年凈資產(chǎn)收益率下降的影響。

【答案】

(1)2009年凈資產(chǎn)收益率＝12％×0．6×1．8＝12．96％

(2)2010年凈資產(chǎn)收益率與2009年凈資產(chǎn)收益率的差額＝4．8％－12．96％＝－8．16％

(3)銷售凈利率變動(dòng)的影響＝(8％－12％)×0．6×1．8＝－4．32％

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)的影響＝8％×(0．3－0．6)×1．8＝－4．32％

權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)的影響＝8％×0．3×(2－18)＝0．48％