熱錢流出難持續 流動性有望重回寬裕
發布時間：2014-02-26 共1頁
市場對于資金面的預期，仿佛在一夜之間發生了變化。多位受訪業內人士對此指出，外匯占款超預期下降，對市場心理造成了一定負面影響。但監管層對于后續月份情況或已“心中有數”，熱錢流出將難以持續，國內流動性有望重回中性偏寬裕態勢。
接受證券時報記者采訪的人士還表示，上周開始回購利率突然上漲，除了央票增量透支了部分政策預期外，保證金繳存的繼續實施，也使得此前過分樂觀的流動性預期被糾偏。因此，當前資金面僅僅是結構性的短期趨緊。實際上，上周二的1年期央票增量至近7個月新高的520億元，導致當周20億元的凈回籠。而此前市場盛傳的保證金繳存將暫停的消息，也在昨日被某銀行人士所“證偽”。
作為透支政策預期的另外一個例證，昨日的鐵道債招標就已明顯降溫，市場正在逐步回歸理性。參與投標的機構交易員表示，昨日100億元7年期鐵路建設債券中標利率為4.70%，較上一次走高7個基點，其認購倍率也由此前的13.7倍驟降為2.23倍。據悉，200億元10年期品種的招標情況也與此類似。
“除了資金面略緊的影響外，市場一直翹首期盼的鐵道債風險權重調低至零的利好，至今也沒有兌現。”上海農商銀行資深債券交易員丁平告訴記者。
央行貨幣政策重要風向標的公開市場，昨日也沒有繼續釋放利好消息。據央行公告，昨日招標的150億元1年期央票，其發行利率持平于3.4875%，隨后央行實施了150億元的28天期限正回購。對此，南京銀行金融市場部首席分析師黃艷紅表示，28天正回購主要是為了平滑資金至12月份，因為這幾個月到期量都比較少。不過下個月的情況，還要看萬億元財政存款的釋放時間點。假如在年末資金趨緊之前就釋放完畢，今年年關就不會太難過。
不過，對于準備金率將何時下調，市場分歧依舊較大。從央行政策口徑來看，準備金率如何操作主要取決于外匯占款的多寡。如果監管層認為未來這一環比下降趨勢將會延續，普降金融機構準備金率將有望實現。
上海農商行丁平認為，外匯占款數據是一個滯后的指標，對于11月份的情況，不必過于悲觀。相比于其他的外圍經濟體，中國經濟的吸引力還是巨大的。
國金證券債券分析師王申指出，從影響外匯占款的幾個主要因素來看，至少在未來1個季度內，加息與人民幣升值預期雙雙下降這一點，將不會出現明顯變化，外匯占款較低的狀況仍可能延續。但是，2012年二季度后的外匯占款依舊存在著上行可能。
光大銀行首席宏觀分析師盛宏清表示，10月份的熱錢流出，有一定偶然成分，但需要警惕其中蘊含的趨勢性。預計這一態勢將進一步軟化央行的準備金率（收緊）立場，漸次下調或將成行。
