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期貨從業(yè)資格考試之貨幣政策并非萬(wàn)能

“農(nóng)民因?yàn)?zāi)顆粒無(wú)收，造成市場(chǎng)供求失衡、價(jià)格上漲，這時(shí)央行緊縮銀根能解決供給問(wèn)題嗎？”中國(guó)社科院金融研究所所長(zhǎng)王國(guó)剛?cè)涨霸诒本┍硎荆倨轿飪r(jià)上行，不能簡(jiǎn)單寄希望于貨幣政策，更多地要考慮財(cái)政政策及其他措施。這是他在中期協(xié)舉辦的期貨公司高管人員培訓(xùn)班上作上述表示的。

王國(guó)剛說(shuō)，1998年以來(lái)我國(guó)cpi上行的成因主要是糧食、豬肉和蔬菜等食品供不應(yīng)求而出現(xiàn)的價(jià)格上漲。食品類占中國(guó)cpi的權(quán)重達(dá)三分之一。而在西方國(guó)家中，cpi不包括農(nóng)產(chǎn)品和資源類產(chǎn)品價(jià)格，主要反映工業(yè)制成品價(jià)格變化。如果去除食品漲價(jià)因素，我國(guó)cpi尚不滿足連續(xù)6個(gè)月上行超過(guò)3%的條件，因而不能稱之為通脹。

他認(rèn)為，我國(guó)今年物價(jià)將呈前高后低的走勢(shì)，但與貨幣政策松緊程度和新增貸款量并無(wú)直接聯(lián)系。從近年來(lái)的m1和m2增長(zhǎng)率看，無(wú)法證明其與cpi上行的函數(shù)關(guān)系。雖然物價(jià)變動(dòng)是貨幣現(xiàn)象，但并非是貨幣政策現(xiàn)象。從緊的貨幣政策，不僅不能解決物價(jià)上漲，還可能將給諸多產(chǎn)業(yè)帶來(lái)不良影響。

王國(guó)剛表示，去年11月國(guó)務(wù)院曾就穩(wěn)定消費(fèi)價(jià)格提出16項(xiàng)要求，其中包括大力發(fā)展農(nóng)業(yè)生產(chǎn)和發(fā)放價(jià)格臨時(shí)補(bǔ)貼等，并未涉及貨幣政策。未來(lái)熨平物價(jià)上行，也不能簡(jiǎn)單寄希望于貨幣政策，更多要考慮財(cái)政政策和其他措施。

在談到國(guó)際金融市場(chǎng)趨勢(shì)時(shí)王國(guó)剛認(rèn)為，隨著美國(guó)量化寬松的繼續(xù)展開，美元貶值速度可能還會(huì)加快，國(guó)際金融市場(chǎng)價(jià)格依然處于不穩(wěn)定狀態(tài)。但西方國(guó)家影子銀行體系在金融危機(jī)中損失慘重，因此在一段時(shí)間內(nèi)缺乏足夠的興風(fēng)作浪能力，由投機(jī)引發(fā)的價(jià)格大起大落幅度可能低于金融危機(jī)前夕的水平。此外，由于歐元走穩(wěn)的道路仍然崎嶇，因而以歐元計(jì)價(jià)、交易和結(jié)算的金融產(chǎn)品和大宗商品價(jià)格波幅可能超過(guò)美元計(jì)價(jià)產(chǎn)品，不穩(wěn)定趨勢(shì)更加突出。