期貨從業資格考試之油價將維持高位運行
發布時間：2012-01-05 共1頁
期貨從業資格考試之油價將維持高位運行
元旦期間，受伊朗緊張局勢升級可能引發原油（102.75，-0.21，-0.20%）供應出現重大中斷的擔憂支撐，以及中國2011年12月份官方制造業環比勁升1.3個百分點至50.3%的提振，紐約2月原油期貨止跌企穩，重新回到100美元/桶高位。綜合歐債因素、供需因素以及地緣政治因素的考慮，未來國際油價或將維持高位振蕩。
歐債因素將持續抑制油價
債務危機將在今年繼續影響世界經濟的復蘇，且對歐元區國家制造業沖擊最為顯著。據最新公布的數據顯示，歐元區12月Markit制造業PMI終值為46.9，已經連續五個月環比萎縮。這不僅顯示出歐元區整體制造業及三大核心國的制造業狀況非常糟糕，同時也在暗示其陷入衰退的可能性很大。這對未來歐元區擺脫債務危機增加了難度，也對油價走勢產生較大的抑制作用。
今年原油供需基本平衡
供需基本面是決定原油價格走勢的主要因素。從全球的角度看，2012年歐洲和北美地區受債務危機拖累，經濟復蘇前景不明將使原油需求增幅繼續下降，西歐地區不排除出現萎縮現象。而亞太地區的原油需求增長將引領世界原油需求的步伐，其中，中國的需求量將繼續攀升，進口依存度將超過57%。總體上看，世界原油消費增長點將從發達國家轉移至新興國家，并且“彼長”的程度要大于“此消”的幅度。來自美國能源資料協會（EIA）、國際能源署（IEA）和石油輸出國組織（OPEC）三大機構預估，2012年全球原油需求將增長130萬桶/日左右。從供應上來看，2012年利比亞原油恢復生產，伊拉克、安哥拉的增產以及非歐佩克國家供應的上升，將基本滿足全球原油需求的增長。2012年全球原油供需面將達到基本平衡的狀態。
戰爭因素提升油價
除供需基本面之外，地緣政治是影響今年油價的最大不確定因素。中東北非以及朝鮮局勢動蕩升級將持續左右今年的原油價格，其中美伊矛盾最為顯著，且最有可能引發戰爭沖突。伊朗石油儲量、產量和出口量均為世界第三大，分別占世界的10%、5.2%和5%。主要出口市場在亞太地區，這些地區是伊朗問題最大的受害者。而后期一旦爆發戰爭，戰略意義重大的霍爾木茲海峽將成為兩軍爭奪的主戰場。據統計，每年有7.5億噸以上中東石油須經過霍爾木茲海峽，占海灣地區石油總出口量的90%﹑全球石油產量的1/5及出口貿易量的1/3。在這種背景下，眾多投資者選擇將原油目標價位鎖定在150美元/桶，部分對沖基金甚至認為，國際原油價格將上漲至170美元/桶。
高盛看漲今年原油
雖然2012年全球經濟前景存在不確定性，但投行高盛卻維持對國際油價的看漲預期，預計到2012年年底，WTI原油價格將達到每桶126美元，布倫特原油價格將上漲18%，至127.50 美元。WTI原油與布倫特原油間的價差可能進一步縮窄，主要受海上輸油管道輸油能力增加至每日40萬桶的影響。
綜上所述，今年原油供需面將處于平衡狀態，盡管歐債危機仍將持續，全球經濟前景仍存不確定性，但地緣政治等問題將影響原油供應，從而支撐油價，且高盛樂觀看漲油價。筆者認為，未來國際油價總體仍將保持高位運行態勢，維持在100美元/桶上方的可能性很大。
