又黄又www的网站_青青草.com_在线亚洲美日韩_九九九国产视频_√天堂8资源中文在线_一区二区三区免费网站_久久久久国产一区二区三区_人妻激情偷乱视频一区二区三区_一本到在线视频

證券從業(yè)資格考試輔導(dǎo)之債券投資需“貨比三家”

在經(jīng)歷近兩個(gè)月疾風(fēng)驟雨般調(diào)整后，債市投資價(jià)值正逐步顯露，券商、基金等機(jī)構(gòu)投資者近來便逆市增倉。據(jù)中國債券信息網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至8月末，基金共持有債券1.47萬億元，較前一個(gè)月增持了533.13億元，較去年年底增加了2759.18億元，創(chuàng)出年后歷史新高。在此背景下，理財(cái)專家建議個(gè)人投資者不妨逐步增加債券類產(chǎn)品的配置。

債券投資正當(dāng)時(shí)

國泰君安證券資產(chǎn)管理公司固定收益部副總經(jīng)理、君得惠二號(hào)投資經(jīng)理成飛表示，債市即將度過黎明前的黑暗，迎來投資良機(jī)。“近期，各期限品種債券以目前價(jià)格折算的到期收益率已創(chuàng)近年新高，部分品種的收益率更是升至歷史最高水平。如1年期AA級(jí)短融收益率已高達(dá)7%，這意味著即便期間不做任何交易，僅持有就可獲得7%的收益。”

交銀施羅德雙利債券基金擬任基金經(jīng)理李家春也指出，目前的市場(chǎng)情況與2008年迎來債市牛市之前的情景相似。“數(shù)據(jù)顯示，2008年上半年通脹一度超過7%，目前通脹雖未達(dá)到這個(gè)水準(zhǔn)，但債市收益率已接近歷史頂部區(qū)域，今年8月初，10年期政策性金融債的票面年利率達(dá)4.9%，僅考慮票息收入也具有很好的配置價(jià)值。”

李家春分析指出，債市收益率高企的主要原因在于貨幣政策的逆周期性調(diào)節(jié)，導(dǎo)致債券市場(chǎng)利率風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)爆發(fā)。不過，隨著貨幣供應(yīng)量、經(jīng)濟(jì)增長、通貨膨脹這三個(gè)高峰的逐步回落，下半年的政策可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)變。而隨著政策的轉(zhuǎn)變，債市可能會(huì)在政策發(fā)生轉(zhuǎn)變之時(shí)率先迎來轉(zhuǎn)機(jī)。

“機(jī)會(huì)首先可能出現(xiàn)在利率產(chǎn)品，主要指中長期國債、金融債等信用風(fēng)險(xiǎn)較低的利率產(chǎn)品。利率產(chǎn)品收益率的歷史走勢(shì)在7月已經(jīng)進(jìn)入了最后的爬升階段，而且因?yàn)槭袌?chǎng)的恐慌或超預(yù)期的利空，使利率的爬升對(duì)升息的預(yù)期有些超過。隨著政策暫時(shí)轉(zhuǎn)向觀望，利率產(chǎn)品的收益率開始停止上升，轉(zhuǎn)為穩(wěn)定及回落，將對(duì)債券價(jià)格和市場(chǎng)帶來一個(gè)較好的支撐。”李家春表示，“隨后則將是信用產(chǎn)品。7月以來，因?yàn)槭袌?chǎng)有一些信用債的利空消息，使信用債收益率爬升非常厲害，引起了對(duì)信用債風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)心。但通過對(duì)歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行分析可以看到，由于市場(chǎng)對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)心，信用債的收益率已經(jīng)創(chuàng)出新高，利差接近金融危機(jī)時(shí)的水平，某些種類和期限的信用債甚至超過金融危機(jī)時(shí)的水平。信用債利差在未來將會(huì)保持相對(duì)的平穩(wěn)，隨著風(fēng)險(xiǎn)慢慢消化、資金面逐步轉(zhuǎn)變，在年底前后需求有望慢慢恢復(fù)。”

至于債券的信用風(fēng)險(xiǎn)，成飛表示，自我國發(fā)行債券20多年來從未出現(xiàn)違約，即使1998年、2008年金融危機(jī)下也不例外，且債券發(fā)行的門檻遠(yuǎn)比股票高，信用風(fēng)險(xiǎn)微乎其微，投資者可以大膽買債，越跌越買。

標(biāo)的還需“比三家”

在此背景下，理財(cái)專家建議個(gè)人投資者不妨逐步增加債券類產(chǎn)品的配置。但是，面對(duì)琳瑯滿目的債券類產(chǎn)品，投資者又該如何選擇呢？

目前市場(chǎng)上的債券類產(chǎn)品主要有銀行債券理財(cái)產(chǎn)品、債券基金，以及券商系債券集合理財(cái)產(chǎn)品三大類。對(duì)此，投資者不妨貨比三家，從流動(dòng)性、收益性、安全性等多方面進(jìn)行考量。

銀行債券類理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性：★★★收益性：★★★安全性：★★★★★銀行債券類理財(cái)產(chǎn)品在安全性方面最為突出，幾無虧損，不過在收益性上卻稍顯不足。數(shù)據(jù)顯示，上周共有22家銀行共發(fā)行了149款人民幣債券和貨幣市場(chǎng)類理財(cái)產(chǎn)品，期限最短為3天、最長為1年，預(yù)期年收益率最低為4.21%、最高為5.36%。流動(dòng)性方面更是銀行債券類理財(cái)產(chǎn)品的軟肋，由于其期限均為固定，購買后必須持有到合同結(jié)束，對(duì)流動(dòng)性要求較高的投資者不宜選擇。

債券基金流動(dòng)性：★★★★★收益性：★★★★安全性：★★★債券基金由于投資范圍更廣，因此預(yù)期收益率更高。統(tǒng)計(jì)顯示，2005年至2010年，一、二級(jí)債基平均年收益率分別為9.8%和8.9%，約為銀行債券類理財(cái)產(chǎn)品的2倍。不過，今年以來，在股、債雙熊的背景下，大多債基收益為負(fù)，其安全性方面不敵銀行債券類理財(cái)產(chǎn)品。

不過，鑒于目前的形式，二級(jí)債基或現(xiàn)配置良機(jī)。以正在發(fā)行的交銀施羅德雙利債券基金為例，該基金能將一定比例的基金資產(chǎn)投資于股市。目前來看，經(jīng)過持續(xù)下跌，股市估值水平已經(jīng)大幅下滑，估值水平越低意味著隱含的預(yù)期收益率也越高，因此安全墊相對(duì)較高。二級(jí)債基可以有機(jī)會(huì)分別捕捉到債市先行啟動(dòng)的投資機(jī)會(huì)，以及未來股市反轉(zhuǎn)的機(jī)會(huì)，是不錯(cuò)的投資選擇。

流動(dòng)性方面，債券基金較為突出，一般申購贖回T+2個(gè)交易日即可到賬。

券商債券類集合理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性：★★★★收益性：★★★★安全性：★★★券商債券類集合理財(cái)產(chǎn)品在投資范圍上更為廣闊，以正在發(fā)行的國泰君安君得惠二號(hào)為例，除了可同時(shí)投資金融債、中票、公司債、企業(yè)債外，還可投資債券基金等品種。相應(yīng)的，在收益率方面，券商債券類集合理財(cái)產(chǎn)品也略強(qiáng)于債券基金。

流動(dòng)性方面，券商債券類集合理財(cái)產(chǎn)品略遜于債券基金，在3個(gè)月封閉期后，每周開放一次。不過值得一提的是，與債券基金相比，該類產(chǎn)品不收取申購費(fèi)和贖回費(fèi)，對(duì)于頻繁申贖的投資者而言，可有效降低成本。