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8月9日市場在外圍的沖擊下大幅低開，同一天，國內(nèi)公布7月CPI（消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)）數(shù)據(jù)，高達(dá)6.5%的CPI令市場有所驚慌，造成不少拋盤的出現(xiàn)，導(dǎo)致市場低開后又繼續(xù)下探至2437點(diǎn)。從這一點(diǎn)來講，2437點(diǎn)的形成是國際恐慌和國內(nèi)CPI新高這兩種悲觀因素偶然疊加的結(jié)果。

2437點(diǎn)可能成為年內(nèi)低點(diǎn)，但國內(nèi)貨幣政策仍然處在高壓狀態(tài)，經(jīng)濟(jì)是否進(jìn)入新一輪擴(kuò)張期也不明朗，國際上市場對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的擔(dān)心以及歐美債務(wù)危機(jī)短期仍將存在，市場不具備突破3000點(diǎn)至3200點(diǎn)密集成交區(qū)的條件。滬指運(yùn)行到2500點(diǎn)至3100點(diǎn)之間的中心位置——2800點(diǎn)附近時(shí)，投資者心態(tài)可能又會(huì)出現(xiàn)反復(fù)。因此，即使2437點(diǎn)成為年內(nèi)低點(diǎn)，對(duì)市場上行的空間也不宜樂觀。

自市場跌破2650點(diǎn)至今，經(jīng)過了“加速下跌——快速反彈——遇阻回落”的過程，表明當(dāng)前的市場主題依然以震蕩為主。8月5日至9日，市場出現(xiàn)加速下跌，跌幅最小的行業(yè)為食品飲料，僅下跌2.91%，同期滬深300下跌5.48%。除商貿(mào)、醫(yī)藥等消費(fèi)板塊跑贏市場外，受人民幣升值提速等因素影響，地產(chǎn)、金融也跑贏市場；鋼鐵板塊則下跌8.17%，與經(jīng)濟(jì)周期密切相關(guān)的電子元器件、信息設(shè)備、機(jī)械分別下跌8.08%、7.98%和7.92%。從風(fēng)格上看，小盤股下跌7.8%，大盤股下跌6.46%，與此對(duì)應(yīng)，中證500下跌7.15%，小盤股跌幅偏大，但兩者跌幅均超過滬深300，高市盈率板塊下跌7.46%，創(chuàng)業(yè)板和中小板分別下跌6.3%和6.1%；由于高價(jià)股中食品飲料占據(jù)多數(shù)，這一板塊僅下跌4.33%。

8月10日至15日，市場快速反彈，餐飲旅游板塊上漲8%，為漲幅最大的行業(yè)，同期滬深300上漲4.28%，紡織服裝、食品飲料、醫(yī)藥等防御品種表現(xiàn)也相對(duì)較好。下跌過程中跌幅較大的電子元器件和機(jī)械設(shè)備板塊本輪反彈幅度也靠前，而家電、有色、煤炭漲幅最小，與投資相關(guān)的鋼鐵、建筑建材也跑輸市場。從風(fēng)格上看，前期下跌較充分、半年報(bào)業(yè)績好于預(yù)期的創(chuàng)業(yè)板反彈幅度最大，期間上漲7.1%，中小板以及小盤股概念漲幅也靠前，漲幅最小的是代表超大盤的50指數(shù)，僅上漲3.76%，與此相應(yīng)中證100上漲3.94%。

8月16日之后，市場遇阻回落，跌幅最大的行業(yè)是建筑建材，下跌6.83%，同期滬深300下跌4.8%，交運(yùn)設(shè)備、家電、鋼鐵、煤炭等板塊也跑輸市場，而餐飲旅游僅下跌2.62%。從風(fēng)格上看，創(chuàng)業(yè)板跌幅最小，僅下跌2.52%，高市盈率的板塊下跌4.82%，大盤股和小盤股概念跌幅均小于滬深300，說明市值處在中游水平的個(gè)股跌幅較大，與此對(duì)應(yīng)中證200跌幅最大，下跌5.11%。

我們在投資策略上建議，可于2500點(diǎn)至2600點(diǎn)之間適當(dāng)提升總體倉位。未來投資品種的選擇上，建議更多的自下而上地選擇估值安全、彈性大、政策扶持、具有主題的品種。提高對(duì)醫(yī)藥、家用電器、紡織服裝等消費(fèi)板塊的風(fēng)險(xiǎn)警惕，提升對(duì)金融、化工化纖、機(jī)械、煤炭、有色等強(qiáng)周期的關(guān)注度，繼續(xù)關(guān)注航母造船、衛(wèi)星等軍工、科技、新股等概念板塊。