麥格理權證學堂之六：影響認股權證價格因素―引伸波幅
發布時間：2011-10-07 共1頁
上周本欄講解了相關資產價格及年期其中兩個影響認股權證價格的因素，這次讓我們探討另一個因素 ─ 引伸波幅。引伸波幅反映著市場對正股在未來一段特定時間內的波幅預期，亦是計算認股權證價格的其中一個重要元素。透過比較同類認股權證之間的引伸波幅高低及穩定性，便能發掘價格相對合理的認股權證。
引伸波幅雖然不像年期或相關資產等因素般容易看到，但其亦有特定的厘定方式。正股過往的價格變化得出歷史波幅，而發行商會參考正股的歷史波幅來厘定引伸波幅。此外，場外期權為認股權證對沖活動中的常見工具，因此其引伸波幅的變化對認股權證的引伸波幅同樣具影響力，而市場氣氛亦支配了引伸波幅的起落。基本上，當正股的歷史波幅或場外期權的引伸波幅上升，又或者市場追捧某類認股權證時，認股權證的引伸波幅便有可能提升。
既然引伸波幅為衡量認股權證價格高低的工具，那么其升跌對認股權證價格又有何影響？當引伸波幅上升時，假設正股股價及其他因素不變，認股權證價格亦會被帶動向上；相反，若引伸波幅下跌，認股權證價格將隨之下調。
由于引伸波幅的起伏將影響認股權證價格表現，故在揀選認股權證時，除了留意引伸波幅的高低外，其穩定性亦不容忽視，倘若引伸波幅經常表現不穩，認股權證價格便有機會偏離正股的變化。此外，各類相關資產的認股權證引伸波幅均截然不同，要得悉引伸波幅孰高孰低，應把同一資產，而行使價、投資期等條款相近的同類認股權證作比較。
