證券發行承銷：我國新股的發行方式及股票上網定價發行
發布時間：2011-10-07 共1頁
我國的新股發行方式經歷了一個不斷探索的過程，1991年和1992年采用限量發售認購證方式，1993年開始采用無限量發售認購證方式及與儲蓄存款掛鉤方式，此后又采用過全額預繳款、上網競價、上網定價等方式。在總結經驗教訓的基礎上，中國證監會規定目前國內新股的發行方式主要采用上網定價與全額預繳、比例配售、余款即退這兩種方式。由于上網定價發行具有高速、安全和低成本等特點，它己成為我國企業公開發行股票的主要方式。
上網定價方式是指主承銷商利用證券交易所的電腦交易系統，由主承銷商作為股票的唯一“賣方”，投資者在指定的時間內，按規定發行價格委托買入股票的方式進行股票認購。主承銷商在上網定價發行前應在證券交易所設立股票發行專戶和申購資金專戶。申購結束后，根據實際到位資金，由證券交易所主機確認有效申購數。
投資者“上網”申購的具體程序為：
1、申購當日，投資者按委托買入股票的方式，以發行價格填寫委托單，進行申購，并由證券交易所反饋申購受理情況。
2、申購日后的第一天，由證券交易所的登記結算公司將申購資金凍結在申購專戶內。
3、申購日后第二天，登記結算公司配合主承銷商和會計師事務所對申購資金進行驗資。
如果有效申購總量等于股票發行量，那么每個投資者都可以按其有效申購量認購股票；若有效申購總量小于股票發行量，投資者按其有效申購量認購股票后，余下未申購的部分根據承銷協議處理；而當有效申購總量大于股票發行量時，那么就需要對有效申購數進行連續配號，由交易所電腦主機自動按每1000股確定為一個申報號，證券交易所隨后公布中簽率（中簽率＝股票發行量/有效申購量）。
4、申購日后的第三天，由主承銷商負責組織搖號抽簽，并于當日公布中簽結果，交易所根據中簽結果辦理清算交割和股東登記。
5申購日后第四天，交易所將認購款項劃入主承銷商指定賬戶，并對未中簽部分的申購款予以解凍。
6申購日后第五天，主承銷商將認購款項劃入發行公司的指定賬戶，股票發行籌資活動結束。
上網定價方式是指主承銷商利用證券交易所的電腦交易系統，由主承銷商作為股票的唯一“賣方”，投資者在指定的時間內，按規定發行價格委托買入股票的方式進行股票認購。主承銷商在上網定價發行前應在證券交易所設立股票發行專戶和申購資金專戶。申購結束后，根據實際到位資金，由證券交易所主機確認有效申購數。
投資者“上網”申購的具體程序為：
1、申購當日，投資者按委托買入股票的方式，以發行價格填寫委托單，進行申購，并由證券交易所反饋申購受理情況。
2、申購日后的第一天，由證券交易所的登記結算公司將申購資金凍結在申購專戶內。
3、申購日后第二天，登記結算公司配合主承銷商和會計師事務所對申購資金進行驗資。
如果有效申購總量等于股票發行量，那么每個投資者都可以按其有效申購量認購股票；若有效申購總量小于股票發行量，投資者按其有效申購量認購股票后，余下未申購的部分根據承銷協議處理；而當有效申購總量大于股票發行量時，那么就需要對有效申購數進行連續配號，由交易所電腦主機自動按每1000股確定為一個申報號，證券交易所隨后公布中簽率（中簽率＝股票發行量/有效申購量）。
4、申購日后的第三天，由主承銷商負責組織搖號抽簽，并于當日公布中簽結果，交易所根據中簽結果辦理清算交割和股東登記。
5申購日后第四天，交易所將認購款項劃入主承銷商指定賬戶，并對未中簽部分的申購款予以解凍。
6申購日后第五天，主承銷商將認購款項劃入發行公司的指定賬戶，股票發行籌資活動結束。
