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證券發行與承銷復習資料:國際推介與分銷

發布時間:2011-10-07 共1頁

  一:國際推介與詢價 
  在發行準備工作已經基本完成,并且發行審查已經原則通過的情況下,主承銷商(或全球協調人)將安排承銷前的國際推介與詢價。這一階段的工作主要包括:
  1、預路演。指由主承銷商的銷售人員和分析員去拜訪一些特定的投資者,通常為大型的專業機構投資者,對他們進行廣泛的市場調查,聽取投資者對于發行價格的意見及看法,了解市場的整體需求,并據此確定一個價格區間的過程。
  2、路演推介。在主承銷商安排和協助下,主要由發行人面對投資者公開進行的、旨在讓投資者通過與發行人面對面的接觸更好地了解發行人,進而決定是否進行認購的過程。
國際推介的對象主要是機構投資者。通常在推介基本完成后,發行人和主承銷商便可大致判斷市場需求情況,可以大體確定承銷結果和基本的超額認購率。
  3、簿記定價。主要是統計投資者在不同價格區間的訂單需求量,以把握投資者需求對價格的敏感性,從而為主承銷商(或全球協調人)的市場研究人員對定價區間、承銷結果、上市后的基本表現等進行研究和分析提供依據。
  以上環節完成后,主承銷商將與發行人簽署承銷協議,并由承銷團成員簽署承銷團協議,準備公開募集文件的披露。
  二:國際分銷與配售
  主承銷商和全球協調人在擬訂發行與上市方案時,通常應明確擬采取的發行方式、上市地的選擇、國際配售與公開募股比例、擬進行國際分銷與配售的地區、不同地區國際分銷或配售的基本份額等內容。
  在確定上述內容時,需要考慮以下幾個方面的因素:計劃安排國際分銷的地區與發行人和股票上市地的關系;發行準備的便利性因素。

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