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　　二、首次公開發(fā)行股票(IPO)的詢價

　　參照《證券發(fā)行與承銷管理辦法》(2006年9月11日中國證監(jiān)會審議通過，自2006年9月19日起施行。)

　　首次公開發(fā)行股票，應當通過向特定機構(gòu)投資者(下文簡稱“詢價對象”)詢價的方式確定股票發(fā)行價格。發(fā)行人及其主承銷商應當在刊登首次公開發(fā)行股票招股意向書和發(fā)行公告后向詢價對象進行推介和詢價，并通過互聯(lián)網(wǎng)向公眾投資者進行推介。詢價分為初步詢價和累計投標詢價。發(fā)行人及其主承銷商應當通過初步詢價確定發(fā)行價格區(qū)間，在發(fā)行價格區(qū)間內(nèi)通過累計投標詢價確定發(fā)行價格。首次公開發(fā)行的股票在中小企業(yè)板上市的，發(fā)行人及其主承銷商可以根據(jù)初步詢價結(jié)果確定發(fā)行價格，不再進行累計投標詢價。

　　(一)詢價對象

　　詢價對象是指符合《管理辦法》規(guī)定條件的證券投資基金管理公司、證券公司、信托投資公司、財務公司、保險機構(gòu)投資者、合格境外機構(gòu)投資者，以及經(jīng)中國證監(jiān)會認可的其他機構(gòu)投資者。

　　1.詢價對象應當符合的條件：

　　⑴依法設(shè)立，最近12個月未因重大違法違規(guī)行為被相關(guān)監(jiān)管部門給予行政處罰、采取監(jiān)管措施或受到刑事處罰;

　　⑵依法可以進行股票投資;

　　⑶信用記錄良好，具有獨立從事證券投資所必需的機構(gòu)和人員;

　　⑷具有健全的內(nèi)部風險評估和控制系統(tǒng)并能夠有效執(zhí)行，風險控制指標符合有關(guān)規(guī)定;

　　⑸按《證券發(fā)行與承銷管理辦法》規(guī)定被證券業(yè)協(xié)會從詢價對象名單中去除的，自去除之日起已滿12個月。

　　2.機構(gòu)投資者作為詢價對象除應當符合以上規(guī)定的條件外，還應當符合的條件：

　　⑴證券公司經(jīng)批準可以經(jīng)營證券自營或者證券資產(chǎn)管理業(yè)務;

　　⑵信托投資公司經(jīng)相關(guān)監(jiān)管部門重新登記已滿2年，注冊資本不低于4億元，最近12個月有活躍的證券市場投資記錄;

　　⑶財務公司成立2年以上，注冊資本不低于3億元，最近12個月有活躍的證券市場投資記錄。

　　3.詢價對象應當在年度結(jié)束后1個月內(nèi)對上年度參與詢價的情況進行總結(jié)。

　　4.中國證券業(yè)協(xié)會去除詢價對象名單的情形：

　　⑴不再符合《管理辦法》規(guī)定的條件;

　　⑵最近12個月內(nèi)因違反相關(guān)監(jiān)管要求被監(jiān)管談話3次以上;

　　⑶未按時提交年度總結(jié)報告

　　例題2：詢價分為( )。

　　A.初步詢價 B.再次詢價 C.累計投標詢價 D.逐步投標詢價

　　答案：AC

　　例題3：詢價對象應當在年度結(jié)束后( )個月內(nèi)對上年度參與詢價的情況進行總結(jié)，并就其是否持續(xù)符合《證券發(fā)行與承銷管理辦法》規(guī)定的條件以及是否遵守本辦法對詢價對象的監(jiān)管要求作出說明。

　　A.1 B.2 C.3 D.6

　　答案：A

　　(二)投資價值研究報告

　　主承銷商應當在詢價時向詢價對象提供投資價值研究報告。發(fā)行人、主承銷商和詢價對象不得以任何形式公開披露投資價值研究報告的內(nèi)容。

　　投資價值研究報告應當由承銷商的研究人員獨立撰寫并署名，承銷商不得提供承銷團以外的機構(gòu)撰寫的投資價值研究報告。出具投資價值研究報告的承銷商應當建立完善的投資價值研究報告質(zhì)量控制制度，撰寫投資價值研究報告的人員應當遵守證券公司內(nèi)部控制制度。

　　投資價值報告應當在全面分析的基礎(chǔ)上，運用行業(yè)公認的估值方法對發(fā)行人股票的合理投資價值進行預測。

　　(三)詢價與定價

　　1.詢價對象可以自主決定是否參與初步詢價，詢價對象申請參與初步詢價的，主承銷商無正當理由不得拒絕。未參與初步詢價或者參與初步詢價但未有效報價的詢價對象，不得參與累計投標詢價和網(wǎng)下配售。(參與詢價的好處)

　　2.詢價結(jié)束后，公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股以下，提供有效報價的詢價對象不足20家的，或者公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上，提供有效報價的詢價對象不足50家的，發(fā)行人及其主承銷商不得確定發(fā)行價格，并應當中止發(fā)行。

　　3.發(fā)行人及其主承銷商在詢價、推介過程中的要求：

　　例題4：與發(fā)行人或其主承銷商具有實際控制關(guān)系的詢價對象，不得參與本次發(fā)行股票的詢價、網(wǎng)下配售，也不可以參與網(wǎng)上發(fā)行。( )

　　答案：錯誤(可以參與網(wǎng)上發(fā)行)