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　　3．在弱式有效市場，每位投資者對所披露的信息都能做出全面、正確、及時和理性的解讀和判斷。（　?。?nbsp;

　　4．證券投資分析有利于降低投資者的投資風(fēng)險。（　?。?nbsp;

　　5．市場達(dá)到有效的唯一前提是所有影響證券價格的信息都是自由流動的。（　?。?nbsp;

　　6．在弱式有效市場中，投資者可以尋求歷史價格信息以外的信息獲取超額回報。（　　） 

　　7．在強式有效市場中，證券組合的投資者通常采取被動投資策略。（　　） 

　　8．證券投資分析是指人們通過各種專業(yè)性分析方法，對影響證券價值或價格的各種信息進(jìn)行綜合分析以判斷證券價值或價格及其變動的行為。（　?。?nbsp;

　　9．在證券投資分析中，信息的多寡、信息質(zhì)量的高低將直接影響證券投資分析的效果。（　?。?nbsp;

　　10．進(jìn)行證券投資分析是投資者科學(xué)決策的基礎(chǔ)。（　　） 

　參考答案及解析 

　　一、單項選擇題 

　　1．D 

　　[解析]現(xiàn)代投資理論興起之后，學(xué)術(shù)分析流派的投資目標(biāo)是“按照投資風(fēng)險水平選擇投資對象”。因此，學(xué)術(shù)分析流派與其他流派最重要的區(qū)別之一是“獲取平均的長期收益率”，D選項符合題意。除去學(xué)術(shù)分析流派的其他證券投資分析流派大多都以“戰(zhàn)勝市場”為投資目標(biāo)。 

　　2．D 

　　[解析]“長期持有”投資戰(zhàn)略以獲取平均的長期收益率為投資目標(biāo)的原則，是學(xué)術(shù)分析流派與其他流派最重要的區(qū)別之一。其他流派大多都以“戰(zhàn)勝市場”為投資目標(biāo)。 

　　3．B 

　　[解析]基本分析流派是指以宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，行業(yè)特征及上市公司的基本財務(wù)數(shù)據(jù)作為投資分析對象與投資決策基礎(chǔ)的投資分析流派。 

　　4．B 

　　[解析]心理分析流派的投資分析主要有兩個方向：個體心理分析和群體心理分析。其中個體心理分析基于“人的生存欲望”“人的權(quán)力欲望”“人的存在價值欲望”三大心理分析理論進(jìn)行分析，旨在解決投資者在投資決策過程中產(chǎn)生的心理障礙問題。群體心理分析基于群體心理理論與逆向思維理論，旨在解決投資者如何在研究投資市場過程中保證正確的觀察視角問題。 

　　5．B 

　　[解析]上市公司作為經(jīng)營主體，其經(jīng)營狀況的好壞直接影響到投資者對其價值的判斷，從而影響其股價水平的高低。因此，上市公司所公布的有關(guān)信息是投資者對其證券進(jìn)行價值判斷的最重要來源。 

　　6．D 

　　[解析]基本分析的內(nèi)容主要包括宏觀經(jīng)濟(jì)分析、行業(yè)分析和區(qū)域分析、公司分析三大內(nèi)容。公司分析是基本分析的重點。無論什么樣的分析報告，最終都要落實在某家公司證券價格的走勢上。如果沒有對發(fā)行證券的公司狀況進(jìn)行全面的分析，就不可能準(zhǔn)確地預(yù)測其證券的價格走勢。 

　　7．B 

　　[解析]學(xué)術(shù)分析流派的重要觀點之一是，當(dāng)給定當(dāng)前的市場信息集合時，投資者不可能發(fā)展出任何交易系統(tǒng)或投資戰(zhàn)略，從而獲取超出由投資對象風(fēng)險水平所對應(yīng)的投資收益率的超額收益。因此。學(xué)術(shù)分析流派通常采取長期持有的投資戰(zhàn)略，B選項符合題意。 

　　8．D 

　　[解析]在強式有效市場中，證券價格總是能及時充分地反映所有相關(guān)信息，包括所有公開的信息和內(nèi)幕信息。因此，沒有任何資料來源和加工方式能夠穩(wěn)定地增加收益，即任何人都不可能通過對公開內(nèi)幕信息或內(nèi)幕信息的分析來獲取超額收益，D選項正確。 

　　9．C 

　　[解析]技術(shù)分析是以證券的市場價格、成交量、價和量的變化以及完成這些變化所經(jīng)歷的時間等市場行為作為投資分析對象與投資決策基礎(chǔ)的投資分析。因此，技術(shù)分析流派以價格判斷為基礎(chǔ)、以正確的投資時機(jī)抉擇為依據(jù)，C選項符合題意。 

　　10．D 

　　[解析]技術(shù)分析是以證券市場過去和現(xiàn)在的市場行為為分析對象，應(yīng)用數(shù)學(xué)和邏輯的方法，探索出一些典型變化規(guī)律，并據(jù)此預(yù)測證券市場未來變化趨勢的技術(shù)方法。 

　　二、多項選擇題 

　　1．CD 

　　[解析]證券投資的目的是證券投資凈效用(即收益帶來的正效用減去風(fēng)險帶來的負(fù)效用)的最大化。因此，證券投資的兩大具體目標(biāo)是在風(fēng)險既定的條件下收益率最大化和在收益率既定的條件下風(fēng)險最小化。C選項和D選項符合題意。 

　　2．ABC 

　　[解析]基本分析的內(nèi)容主要包括宏觀經(jīng)濟(jì)分析、行業(yè)分析和區(qū)域分析、公司分析三大內(nèi)容。 

　　3．ABCD 

　　[解析]證券投資分析的信息來源主要的渠道有：(1)歷史資料；(2)媒體信息；(3)實地訪察。從信息發(fā)布主體和發(fā)布渠道來看，證券市場上各種信息的來源主要有以下七個方面：(1)政府部門；(2)證券交易所；(3)中國證券業(yè)協(xié)會；(4)上市公司；(5)中介機(jī)構(gòu)；(6)媒體；(7)其他來源。 

　　4．BD 

　　[解析]證券交易所是依據(jù)國家有關(guān)法律，經(jīng)政府證券主管機(jī)關(guān)批準(zhǔn)設(shè)立的集中進(jìn)行證券交易的有形場所。在我國有兩個：上海證券交易所和深圳證券交易所，A選項說法錯誤。證券交易所主要負(fù)責(zé)提供證券交易的場所和設(shè)施；制定證券交易所的業(yè)務(wù)規(guī)則；接受上市申請，安排證券上市；組織、監(jiān)督證券交易，對會員、上市公司進(jìn)行監(jiān)管等事宜，BD項說法正確。對證券市場的違法違規(guī)行為進(jìn)行調(diào)查、處罰是中國證監(jiān)會的職責(zé)，C項說法錯誤。 

　　5．ABC 

　　[解析]一般來說，上市公司通過定期報告(如年度報告和中期報告)和臨時公告等形式向投資者披露其經(jīng)營狀況的有關(guān)信息，所以排除D項。 

　　6．ABCD 

　　[解析]證券組合分析的內(nèi)容主要包括馬柯威茨的均值方差模型、資本資產(chǎn)定價模型、特征線模型、因素模型、套利定價模型以及它們在實踐中的應(yīng)用。 

　　7．AB 

　　[解析]隨著現(xiàn)代投資組合理論的誕生，證券投資分析開始形成了界限分明的四個基本的分析流派，即基本分析流派、技術(shù)分析流派、心理分析流派和學(xué)術(shù)分析流派。其中，基本分析流派和技術(shù)分析流派是完全體系化的分析流派，而心理分析流派和學(xué)術(shù)分析流派，目前還不能據(jù)以形成完整的投資決策。A項和B項符合題意。 

　　8．BD 

　　[解析]基本分析法的優(yōu)點主要是能夠比較全面地把握證券價格的基本走勢，應(yīng)用起來也相對簡單，A選項說法正確。基本分析法缺點是對短線投資者的指導(dǎo)作用比較弱，預(yù)測的精準(zhǔn)度相對較低，B選項說法錯誤。技術(shù)分析對市場的反映比較直觀，分析的結(jié)論時效性較強，C選項說法正確?；痉治龇ㄟm用于相對成熟的證券市場，就我國現(xiàn)實市場條件來說，技術(shù)分析應(yīng)用得更多，D選項說法錯誤。 

　　9．ABD 

　　[解析]目前，進(jìn)行證券投資分析所采用的分析方法主要有三大類：第一類是基本分析，主要是根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、投資學(xué)的基本原理推導(dǎo)出來的分析方法；第二類是技術(shù)分析，根據(jù)證券市場本身的變化規(guī)律得出的分析方法；第三類是量化分析法，利用統(tǒng)計、數(shù)值模擬和其他定量模型進(jìn)行證券市場相關(guān)研究的一種方法，數(shù)量化分析成為其最大特點。 

　　10．BCD 

　　[解析]證券投資分析的基本要素有信息、步驟和方法。其中，證券投資的方法直接決定了證券投資分析的質(zhì)量。 

　　三、判斷題 

　　1．B 

　　[解析]直接監(jiān)督管理我國證券市場的國務(wù)院直屬事業(yè)單位是中國證券監(jiān)督管理委員會(簡稱“中國證監(jiān)會”)。 

　　2．B 

　　[解析]基本分析流派對證券價格波動原因解釋是：對價格和價值間偏離的調(diào)整。學(xué)術(shù)分析流派對證券價格波動原因解釋是：對價格與所反映信息內(nèi)容偏離的調(diào)整。 

　　3．B 

　　[解析]在弱式有效市場，信息從產(chǎn)生到被公開的效率受到損害，即存在“內(nèi)幕信息”。投資者對信息進(jìn)行價值判斷的效率也受到損害。并不是每位投資者對所披露的信息都能做出全面、正確、及時和理性的解讀和判斷，只有那些掌握專門分析工具和具有較高分析能力的專業(yè)人員才能對所披露的信息做出恰當(dāng)?shù)睦斫夂团袛唷?nbsp;

　　4．A 

　　[解析]理性投資者通過證券投資分析來考察一種證券的風(fēng)險、收益特性及其變化，可以較為準(zhǔn)確地確定哪些證券是風(fēng)險較大的證券，哪些證券是風(fēng)險較小的證券。從這個角度講，證券投資分析有利于降低投資者的投資風(fēng)險。本題說法正確。 

　　5．B 

　　[解析]市場達(dá)到有效的重要前提有兩個：其一，投資者必須具有對信息進(jìn)行加工、分析，并據(jù)此正確判斷證券價格變動的能力；其二，所有影響證券價格的信息都是自由流動的。本題說法錯誤。 

　　6．A 

　　[解析]在弱式有效市場中，證券價格充分反映了歷史上交易價格和交易量中所隱含的信息。但是投資者可以通過歷史價格信息以外的信息獲取超額回報，因此本題說法正確。 

　　7．A 

　　[解析]在強式有效市場中，沒有任何資料來源和加工方式能夠穩(wěn)定地增加收益，任何專業(yè)投資者的邊際市場價值為零，因此，證券組合的投資者通常采取被動投資策略。 

　　8．A 

　　[解析]略 

　　9．A 

　　[解析]來自不同渠道的信息最終都將通過各種方式對證券的價格發(fā)生作用，導(dǎo)致證券價格的上升或下降，從而影響證券的收益率。因此，信息的多寡、信息質(zhì)量的高低將直接影響證券投資分析的效果。本題說法正確。 

　　10．A 

　　[解析]進(jìn)行證券投資分析的意義主要體現(xiàn)在四方面：(1)有利于提高投資決策的科學(xué)性；(2)有利于正確評估證券的投資價值；(3)有利于降低投資者的投資風(fēng)險；(4)科學(xué)的證券投資分析是投資者投資成功的關(guān)鍵。