一級建造師講義之財務凈現值率指標計算
發布時間：2018-01-23 共2頁
lZlOl028 掌握投資回收期指標的計算
項目投資回收期也稱返本期，是反映項目投資回收能力的重要指標，分為靜態和動態投資回收期。
一、靜態投資回收期
( 一 ) 概念
項目靜態投資回收期 (Pt) 是在不考慮資金時間價值的條件下，以項目的凈收益回收其總投資 ( 包括建設投資和流動資金 ) 所需要的時間，一般以年為單位。
項目投資回收期宜從項目建設開始年算起，若從項目投產開始年算起，應予以特別注明。
從建設開始年算起，投資回收期計算公式如下：
( 二 ) 應用式
具體計算又分以下兩種情況 :
1. 當項目建成投產后各年的凈收益 ( 即凈現金流量 ) 均相同時，靜態投資回收期的計算公式如下 :
Pt＝I/A
式中 I — 總投資
A — 每年的凈收益 , 即 A＝（CI 一 CO）t △由于年凈收益不等于年利潤額,所以投資回收期不等于投資利潤率的倒數。
【例lZlOl028-1】見教材34頁
注意：
Pt＝I/A＝500/100＝5年。那么在第五年收回來了嗎?
此公式對于當年投資當年就有收益時可直接用，否則應指的是從投產期開始算的投資回收期。如不作特殊說明應在此計算基礎上加上建設期。
2. 當項目建成技產后各年的凈收益不相同時，靜態投資回收期可根據累計凈現金流量求得, 也就是在項目投資現金流量表中累計凈現金流量由負值變為零的時點。其計算公式為：
Pt=（累計凈現金流量出現正值的年份－1）＋（上一年累計凈現金流量的絕對值/當年凈現金流量）
[例 lZlOl028-2] 計算該項目的靜態投資回收期。見教材34——35頁
( 三 ) 判別準則
若Pt≤Pc，則方案可以考慮接受；
若Pt＞Pc，則方案是不可行的。
二、動態投資回收期
( 一 ) 概念
動態投資回收期是把項目各年的凈現金流量按基準收益率折成現值之后，再來推算投資回收期，這是它與靜態投資回收期的根本區別。
動態投資回收期就是累計現值等于零時的年份。其計算表達式為：
( 二 ) 計算
Pt’=（累計凈現金流量現值出現正值的年份－1）＋（上一年累計凈現金流量現值的絕對值/當年凈現金流量現值）
[例 lZlOl028-3]計算該項目的動態投資回收期。見教材35頁
（三） 判別準則
Pt’≤Pc（項目壽命期）時，說明項目（或方案）是可行的
Pt’ ＞Pc時，則項目（或方案）不可行，應予拒絕
動態投資回收期一般要比靜態投資回收期長些。
注意動態投資回收期、財務凈現值和財務內部收益率之間的關系
Pt’＜n，則FNPV＞0，FIRR＞ic
Pt’＝n，則FNPV＝0，FIRR＝ic
Pt’＞n，則FNPV＜0，FIRR＜ic
三、投資回收期指標的優劣
投資回收期指標容易理解，計算也比較簡便，項目投資回收期在一定程度上顯示了資本的周轉速度。顯然，資本周轉速度愈快，回收期愈短，風險愈小，項目抗風險能力強。
但不足的是投資回收期 ( 包括靜態和動態技資回收期 ) 沒有全面地考慮技資方案整個計算期內現金流量，即：只考慮回收之前的效果，不能反映投資回收之后的情況，故無法準確衡量方案在整個計算期內的經濟效果。它只能作為輔助評價指標。
項目投資回收期也稱返本期，是反映項目投資回收能力的重要指標，分為靜態和動態投資回收期。
一、靜態投資回收期
( 一 ) 概念
項目靜態投資回收期 (Pt) 是在不考慮資金時間價值的條件下，以項目的凈收益回收其總投資 ( 包括建設投資和流動資金 ) 所需要的時間，一般以年為單位。
項目投資回收期宜從項目建設開始年算起，若從項目投產開始年算起，應予以特別注明。
從建設開始年算起，投資回收期計算公式如下：
( 二 ) 應用式
具體計算又分以下兩種情況 :
1. 當項目建成投產后各年的凈收益 ( 即凈現金流量 ) 均相同時，靜態投資回收期的計算公式如下 :
Pt＝I/A
式中 I — 總投資
A — 每年的凈收益 , 即 A＝（CI 一 CO）t △由于年凈收益不等于年利潤額,所以投資回收期不等于投資利潤率的倒數。
【例lZlOl028-1】見教材34頁
注意：
Pt＝I/A＝500/100＝5年。那么在第五年收回來了嗎?
此公式對于當年投資當年就有收益時可直接用，否則應指的是從投產期開始算的投資回收期。如不作特殊說明應在此計算基礎上加上建設期。
2. 當項目建成技產后各年的凈收益不相同時，靜態投資回收期可根據累計凈現金流量求得, 也就是在項目投資現金流量表中累計凈現金流量由負值變為零的時點。其計算公式為：
Pt=（累計凈現金流量出現正值的年份－1）＋（上一年累計凈現金流量的絕對值/當年凈現金流量）
[例 lZlOl028-2] 計算該項目的靜態投資回收期。見教材34——35頁
( 三 ) 判別準則
若Pt≤Pc，則方案可以考慮接受；
若Pt＞Pc，則方案是不可行的。
二、動態投資回收期
( 一 ) 概念
動態投資回收期是把項目各年的凈現金流量按基準收益率折成現值之后，再來推算投資回收期，這是它與靜態投資回收期的根本區別。
動態投資回收期就是累計現值等于零時的年份。其計算表達式為：
( 二 ) 計算
Pt’=（累計凈現金流量現值出現正值的年份－1）＋（上一年累計凈現金流量現值的絕對值/當年凈現金流量現值）
[例 lZlOl028-3]計算該項目的動態投資回收期。見教材35頁
（三） 判別準則
Pt’≤Pc（項目壽命期）時，說明項目（或方案）是可行的
Pt’ ＞Pc時，則項目（或方案）不可行，應予拒絕
動態投資回收期一般要比靜態投資回收期長些。
注意動態投資回收期、財務凈現值和財務內部收益率之間的關系
Pt’＜n，則FNPV＞0，FIRR＞ic
Pt’＝n，則FNPV＝0，FIRR＝ic
Pt’＞n，則FNPV＜0，FIRR＜ic
三、投資回收期指標的優劣
投資回收期指標容易理解，計算也比較簡便，項目投資回收期在一定程度上顯示了資本的周轉速度。顯然，資本周轉速度愈快，回收期愈短，風險愈小，項目抗風險能力強。
但不足的是投資回收期 ( 包括靜態和動態技資回收期 ) 沒有全面地考慮技資方案整個計算期內現金流量，即：只考慮回收之前的效果，不能反映投資回收之后的情況，故無法準確衡量方案在整個計算期內的經濟效果。它只能作為輔助評價指標。
