2009年咨詢工程師宏觀經(jīng)濟政策內(nèi)容與習題（33）
發(fā)布時間：2012-07-25 共1頁
（一）貨幣市場
貨幣市場是經(jīng)營一年以內(nèi)短期資金融通的金融市場。貨幣市場通常由同業(yè)拆借、票據(jù)貼現(xiàn)、回購和短期信貸等交易活動組成。
1．同業(yè)拆借市場
同業(yè)拆借是指具有法人資格的金融機構(gòu)及經(jīng)法人授權(quán)的非法人金融機構(gòu)分支機構(gòu)之間進行短期資金融通的行為，目的在于調(diào)劑頭寸和臨時性資金余缺。金融機構(gòu)之間進行資金拆借活動的市場被稱為同業(yè)拆借市場，簡稱拆借市場。
同業(yè)拆借市場業(yè)務(wù)有多種類型。按照交易方式劃分，同業(yè)拆借有通過中介人的拆借和不通過中介人的拆借。按照期限劃分，有1天、7天、14天、21天、1個月、2個月、4個月或指定日的拆借。按照有無擔保劃分，可分為無擔保拆借和有擔保拆借。按照市場的組織形式可劃分為有形拆借市場和無形拆借市場。
我國同業(yè)拆借市場有6大基本原則，即參與拆借的市場主體必須是金融機構(gòu)法人；拆借資金使用必須符合國家產(chǎn)業(yè)政策，并用于短期周轉(zhuǎn)；科學合理地確定拆借數(shù)額；拆借利率由拆借雙方協(xié)商議定；拆借資金自由流動，不受地區(qū)和系統(tǒng)的限制；拆借雙方要嚴格履約。
2．票據(jù)貼現(xiàn)市場
商業(yè)票據(jù)是票據(jù)貼現(xiàn)的基礎(chǔ)。商業(yè)票據(jù)是商品流通過程中，反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系的設(shè)立、轉(zhuǎn)移和清償?shù)囊环N信用工具。
票據(jù)有本票、支票和匯票之分。一般來說，能夠到銀行辦理貼現(xiàn)的只能是商業(yè)匯票。因商業(yè)匯票必須經(jīng)過承兌后才可獲準貼現(xiàn)，因此，按承兌人的不同，商業(yè)匯票又可分為商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票。前者是由收款人或付款人簽發(fā)，由作為付款人的企業(yè)承兌的遠期匯票；后者則是由收款人或付款人出票，經(jīng)付款人委托其開戶銀行承兌的遠期匯票。
票據(jù)貼現(xiàn)，是商業(yè)票據(jù)的持票人在需要資金時，將其持有的未到期商業(yè)票據(jù)轉(zhuǎn)讓給銀行，銀行扣除貼息后將余款支付給持票人的票據(jù)行為。
3．國債回購
這是指國債持有人在賣出一筆國債券的同時，與買方簽訂協(xié)議，約定一定期限與價格，買回同一筆國債券的融資活動。國債回購，實質(zhì)上是以國債作為抵押品融通短期資金的一種形式。國債回購市場的參與者比較廣泛，包括商業(yè)銀行、非銀行金融機構(gòu)、中央銀行和非金融機構(gòu)等。
國債回購期限短，風險小，是一種很受投資者和籌資者歡迎的短期融資工具。國債回購交易的期限，通常為一個營業(yè)日，也有30天的，最長可達3～6個月，而且還可以簽訂連續(xù)性合同。因有國債做抵押，回購市場利率一般低于同業(yè)拆借利率。
（二）債券市場
1．分類
（1）根據(jù)債券的運行過程和市場的基本功能，可將債券市場分為發(fā)行市場和流通市場。債券發(fā)行市場，又稱一級市場，是債券發(fā)行單位向投資者發(fā)行新債券的市場。債券流通市場，又稱二級市場，指已發(fā)行債券買賣轉(zhuǎn)讓的市場。
（2）根據(jù)市場組織形式，債券流通市場又可進一步分為場內(nèi)交易市場和場外交易市場。在證券交易所內(nèi)買賣債券所形成的市場，就是場內(nèi)交易市場。場外交易市場是在證券交易所以外進行證券交易的市場。
（3）根據(jù)債券發(fā)行地點的不同，債券市場可以劃分為國內(nèi)債券市場和國際債券市場。國內(nèi)債券市場的發(fā)行者和發(fā)行地點同屬一個國家，而國際債券市場的發(fā)行者和發(fā)行地點不屬于同一個國家。
2．功能
（1）融資功能。債券市場作為金融市場的一個重要組成部分，具有使資金從資金剩余者流向資金需求者，為資金不足者籌集資金的功能。
（2）資金流動導(dǎo)向功能。效益好的企業(yè)發(fā)行的債券通常較受投資者歡迎，因而發(fā)行時利率低，籌資成本小；相反，效益差的企業(yè)發(fā)行的債券風險相對較大，受投資者歡迎的程度較低，籌資成本較大。
（3）宏觀調(diào)控功能。作為貨幣政策主要工具之一的公開市場業(yè)務(wù)就是通過中央銀行在證券市場上買賣國債等有價證券，調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，從而實現(xiàn)宏觀調(diào)控目標的。
貨幣市場是經(jīng)營一年以內(nèi)短期資金融通的金融市場。貨幣市場通常由同業(yè)拆借、票據(jù)貼現(xiàn)、回購和短期信貸等交易活動組成。
1．同業(yè)拆借市場
同業(yè)拆借是指具有法人資格的金融機構(gòu)及經(jīng)法人授權(quán)的非法人金融機構(gòu)分支機構(gòu)之間進行短期資金融通的行為，目的在于調(diào)劑頭寸和臨時性資金余缺。金融機構(gòu)之間進行資金拆借活動的市場被稱為同業(yè)拆借市場，簡稱拆借市場。
同業(yè)拆借市場業(yè)務(wù)有多種類型。按照交易方式劃分，同業(yè)拆借有通過中介人的拆借和不通過中介人的拆借。按照期限劃分，有1天、7天、14天、21天、1個月、2個月、4個月或指定日的拆借。按照有無擔保劃分，可分為無擔保拆借和有擔保拆借。按照市場的組織形式可劃分為有形拆借市場和無形拆借市場。
我國同業(yè)拆借市場有6大基本原則，即參與拆借的市場主體必須是金融機構(gòu)法人；拆借資金使用必須符合國家產(chǎn)業(yè)政策，并用于短期周轉(zhuǎn)；科學合理地確定拆借數(shù)額；拆借利率由拆借雙方協(xié)商議定；拆借資金自由流動，不受地區(qū)和系統(tǒng)的限制；拆借雙方要嚴格履約。
2．票據(jù)貼現(xiàn)市場
商業(yè)票據(jù)是票據(jù)貼現(xiàn)的基礎(chǔ)。商業(yè)票據(jù)是商品流通過程中，反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系的設(shè)立、轉(zhuǎn)移和清償?shù)囊环N信用工具。
票據(jù)有本票、支票和匯票之分。一般來說，能夠到銀行辦理貼現(xiàn)的只能是商業(yè)匯票。因商業(yè)匯票必須經(jīng)過承兌后才可獲準貼現(xiàn)，因此，按承兌人的不同，商業(yè)匯票又可分為商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票。前者是由收款人或付款人簽發(fā)，由作為付款人的企業(yè)承兌的遠期匯票；后者則是由收款人或付款人出票，經(jīng)付款人委托其開戶銀行承兌的遠期匯票。
票據(jù)貼現(xiàn)，是商業(yè)票據(jù)的持票人在需要資金時，將其持有的未到期商業(yè)票據(jù)轉(zhuǎn)讓給銀行，銀行扣除貼息后將余款支付給持票人的票據(jù)行為。
3．國債回購
這是指國債持有人在賣出一筆國債券的同時，與買方簽訂協(xié)議，約定一定期限與價格，買回同一筆國債券的融資活動。國債回購，實質(zhì)上是以國債作為抵押品融通短期資金的一種形式。國債回購市場的參與者比較廣泛，包括商業(yè)銀行、非銀行金融機構(gòu)、中央銀行和非金融機構(gòu)等。
國債回購期限短，風險小，是一種很受投資者和籌資者歡迎的短期融資工具。國債回購交易的期限，通常為一個營業(yè)日，也有30天的，最長可達3～6個月，而且還可以簽訂連續(xù)性合同。因有國債做抵押，回購市場利率一般低于同業(yè)拆借利率。
（二）債券市場
1．分類
（1）根據(jù)債券的運行過程和市場的基本功能，可將債券市場分為發(fā)行市場和流通市場。債券發(fā)行市場，又稱一級市場，是債券發(fā)行單位向投資者發(fā)行新債券的市場。債券流通市場，又稱二級市場，指已發(fā)行債券買賣轉(zhuǎn)讓的市場。
（2）根據(jù)市場組織形式，債券流通市場又可進一步分為場內(nèi)交易市場和場外交易市場。在證券交易所內(nèi)買賣債券所形成的市場，就是場內(nèi)交易市場。場外交易市場是在證券交易所以外進行證券交易的市場。
（3）根據(jù)債券發(fā)行地點的不同，債券市場可以劃分為國內(nèi)債券市場和國際債券市場。國內(nèi)債券市場的發(fā)行者和發(fā)行地點同屬一個國家，而國際債券市場的發(fā)行者和發(fā)行地點不屬于同一個國家。
2．功能
（1）融資功能。債券市場作為金融市場的一個重要組成部分，具有使資金從資金剩余者流向資金需求者，為資金不足者籌集資金的功能。
（2）資金流動導(dǎo)向功能。效益好的企業(yè)發(fā)行的債券通常較受投資者歡迎，因而發(fā)行時利率低，籌資成本小；相反，效益差的企業(yè)發(fā)行的債券風險相對較大，受投資者歡迎的程度較低，籌資成本較大。
（3）宏觀調(diào)控功能。作為貨幣政策主要工具之一的公開市場業(yè)務(wù)就是通過中央銀行在證券市場上買賣國債等有價證券，調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量，從而實現(xiàn)宏觀調(diào)控目標的。
