2012年中級會計資格考試財務管理習題集：籌資管理(計算分析題)
發布時間：2014-02-22 共1頁
籌資管理(計算分析題)
| 一、計算分析題(凡要求計算的項目，除題中特別標明的外，均須列出計算過程；計算結果有計量單位的，必須予以標明，標明的計量單位與題中所給的計量單位相同；計算結果出現小數的，除特殊要求外，均保留小數點后兩位小數；凡要求解釋、分析、說明理由的內容，必須有相應的文字闡述) |
1．某公司目前擁有資本850萬元，其結構為：債務資本100萬元，普通股權益資本750萬元，現準備追加籌資150萬元，有三種籌資選擇：增發新普通股、增加債務、發行優先股。有關資料詳見表。 要求： (1)當息稅前利潤預計為160萬元時，計算三種增資方式后的普通股每股利潤及財務杠桿系數，該公司所得稅稅率為40％； (2)計算增發普通股與增加債務兩種增資方式下的無差別點； (3)計算增發普通股與發行優先股兩種增資方式下的無差別點； (4)按每股利潤元差別點分析法的原則，當息稅前利潤預計為160萬元時，應采用哪種籌資方式。 |
| 正確答案: (1)預計增資后資金結構下的每股利潤表(單位：萬元)  (2)增發普通股與增加債務兩種增資方式下的無差別點為： 已知N1＝10，N2＝13，I1＝27，I2＝9。  87(萬元)(3)增發普通股與發行優先股兩種增資方式下的無差別點為： 已知N1＝10，N2＝13，I1＝9，I2＝9，D1＝15，D2＝0  ＝13×[9×(1－40%)＋15]－10×9×(1－410%)/(13－10) ×(1－40%)＝117.33 (4)當息稅前利潤為160萬元時，增加債務后的每股利潤較高，所以應采用增加發行債券的方式。 增發普通股每股利潤＝(160－9) ×(1－40%)/13＝6.97(元) 增發優先股的每股利潤＝(160－9) ×(1－40%)－15/10＝7.56(元) 增發債券的每股利潤＝(160－27) ×(1－40%)/10＝7.98(元) |
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| 2．某企業取得銀行為期一年的周轉信貸額100萬元，借款企業年度內使用了60萬元，平均使用期只有6個月，借款利率為12％，年承諾費率為0.5％，要求計算年終借款企業需要支付的利息和承諾費總計是多少。 |
| 正確答案: 需支付的利息：60×12％×6÷12＝3.6(萬元) 需支付的承諾費＝(100－60)×0.5％＋60×0.5％×6／12＝0.35(萬元) 總計支付額＝3.95(萬元) |
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| 3．M公司生產一種產品，單價100元，該公司每年發生固定經營成本200000元，產銷5000件產品，息稅前利潤為50000元。公司資本完全以權益資本籌集，共500000元。公司為了擴大規模，追加投資400000元，同時會增加50000元固定經營成本，這將使單位變動成本降低10元，產銷量提高2000件，同時為增加銷售量需降低售價至95元。加權平均資金成本為10％。 要求： (1)計算該項投資的投資收益率，并據此判斷該公司應否實施此項擴充計劃； (2)計算擴充前后的經營杠桿系數。 |
| 正確答案: 本題的主要考核點是本量利分析、經營杠桿系數以及投資收益率的計算。 (1)單位變動成本=100-(50000+200000)／5000=50(元) 增加投資后年收益額=(95-40)×7000-250000=135000(元) 投資增加收益=135000-50000=85000(元) 該投資的投資收益率=85000／400000=21．25％ >加權平均資金成本10％，所以，應該投資。 (2)擴充前：經營杠桿系數=5000×(100-50)／[5000×(100-50)-200000]=5。 擴充后：經營杠桿系數=7000×(95-40)／[7000×(95-40)-250000]=2．85。 擴充后，經營杠稈系數減小，經營風險降低。 |
