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一、單項選擇題(單項選擇題備選答案中，只有一個符合題意的正確答案。多選、錯選、不選均不得分)

1．已知某投資項目的項目計算期是8年，資金于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，當(dāng)年完工并投產(chǎn)，若投產(chǎn)后每年的現(xiàn)金凈流量相等，經(jīng)預(yù)計該項目包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期是2．5年，則按內(nèi)部收益率確定的年金現(xiàn)值系數(shù)是(   )。

A．3．2 B．5．5 C．2．5 D．4

正確答案:C　解題思路：靜態(tài)投資回收期=投資額／NCF=2．5(年)   NCF×(P／A，IRR，8)-投資額=0   (P／A，IRR，8)=投資額／NCF=2．5

2．在下列評價指標(biāo)中，屬于非折現(xiàn)正指標(biāo)的是(   )。(2002年)

A．靜態(tài)投資回收期 B．總投資收益率 C．內(nèi)部收益率 D．凈現(xiàn)值

正確答案:B　解題思路：選項A、B均為非折現(xiàn)指標(biāo)，但選項A是反指標(biāo)，即越小越好的指標(biāo)；選項B是正指標(biāo)，即越大越好的指標(biāo)。

3．A企業(yè)擬新建一個固定資產(chǎn)投資項目，土石方建筑工程總量為250000立方米，同類單位建筑工程投資為150元／立方米；擬建廠房建筑物的實(shí)物工程量為35000平方米，預(yù)算單位造價為5600元／平方米，則該項目的建筑工程費(fèi)為(   )萬元。

A．19600 B．3750 C．23350 D．15850

正確答案:C　解題思路：該項目土石方建筑工程投資=150×250000=37500000(元)=3750(萬元)   該項目的廠房建筑物工程投資=5600×35000=196000000(元)=19600(萬元)   該項目的建筑工程費(fèi)=3750+19600=23350(萬元)

4．若某投資項目的凈現(xiàn)值為25萬元，包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期為3年，項目計算期為5年，則該方案(   )。

A．完全具備財務(wù)可行性 B．完全不具備財務(wù)可行性 C．基本具備財務(wù)可行性 D．基本不具備財務(wù)可行性

正確答案:C　解題思路：若主要指標(biāo)結(jié)論可行，次要或輔助指標(biāo)結(jié)論也可行，則完全具備財務(wù)可行性；若主要指標(biāo)結(jié)論可行，而次要或輔助指標(biāo)結(jié)論不可行，則基本具備財務(wù)可行性；若主要指標(biāo)結(jié)論不可行，而次要或輔助指標(biāo)結(jié)論可行，則基本不具備財務(wù)可行性；若主要指標(biāo)結(jié)論不可行，次要或輔助指標(biāo)結(jié)論也不可行，則完全不具備財務(wù)可行性。該方案凈現(xiàn)值大于0，所以按主要指標(biāo)看是可行的，但其包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期大于項目計算期的一半，按靜態(tài)投資回收期看其不可行，屬于主要指標(biāo)可行，次要指標(biāo)不可行的情況，所以基本具備財務(wù)可行性。

5．某項目運(yùn)營期為5年，預(yù)計投產(chǎn)第一年初流動資產(chǎn)需用額為50萬元，預(yù)計第一年流動負(fù)債為15萬元，投產(chǎn)第二年初流動資產(chǎn)需用額為80萬元，預(yù)計第二年流動負(fù)債為30萬元，預(yù)計以后每年的流動資產(chǎn)需用額均為80萬元，流動負(fù)債均為30萬元，則該項目終結(jié)點(diǎn)一次回收的流動資金為(   )萬元。

A．35 B．15 C．95 D．50

正確答案:D　解題思路：第一年所需流動資金=50-15=35(萬元)   首次流動資金投資額=35-0=35(萬元)   第2年所需流動資金=80-30=50(萬元)   第2年流動資金投資額=本年流動資金需用額-上年流動資金需用額=50-35=15(萬元)   流動資金投資合計=15+35=50(萬元)

二、多項選擇題(多項選擇題備選答案中，有兩個或兩個以上符合題意的正確答案。多選、少選、錯選、不選均不得分)

6．與其他形式的投資相比，項目投資具有的特點(diǎn)是(   )。

A．一定會涉及固定資產(chǎn)投資 B．發(fā)生頻率高 C．變現(xiàn)能力差 D．投資風(fēng)險高

正確答案:ACD　解題思路：項目投資發(fā)生頻率低。

7．與財務(wù)會計使用的現(xiàn)金流量表相比，項目投資決策所使用的現(xiàn)金流量表的特點(diǎn)有(   )。

A．只反映特定投資項目的現(xiàn)金流量 B．在時間上包括整個項目計算期 C．表格中不包括任何決策評價指標(biāo) D．所依據(jù)的數(shù)據(jù)是預(yù)計信息

正確答案:ABD　解題思路：項目投資決策所使用的現(xiàn)金流量表包括表格和評價指標(biāo)兩大部分。所以選項C不對，其他選項都是項目投資決策所使用的現(xiàn)金流量表相比財務(wù)會計使用的現(xiàn)金流量表的特點(diǎn)。

8．下列各項中，屬于項目投資決策靜態(tài)評價指標(biāo)的有(   )。

A．內(nèi)部收益率 B．總投資收益率 C．凈現(xiàn)值率 D．靜態(tài)投資回收期

正確答案:BD　解題思路：選項B、D為不考慮資金時間價值的非折現(xiàn)指標(biāo)，即靜態(tài)評價指標(biāo)。

9．長期投資決策中，不宜作為折現(xiàn)率進(jìn)行投資項目評價的有(   )。

A．?dāng)M投資項目的權(quán)益資本必要收益率 B．?dāng)M投資項目的資金成本 C．社會的投資機(jī)會成本 D．行業(yè)基準(zhǔn)資金收益率

正確答案:AB　解題思路：選項A應(yīng)該是擬投資項日所存行業(yè)(而不是單個投資項目)的權(quán)益資本必要收益率；選項B應(yīng)該是擬投資項目所在行業(yè)(而不是單個投資項目)的加權(quán)平均資金成本。

10．與全部投資的現(xiàn)金流量表相比，項目資本金現(xiàn)金流量表的特點(diǎn)在于(   )。

A．項目資本金現(xiàn)金流量表要詳細(xì)列示所得稅前凈現(xiàn)金流量，累計所得稅前掙現(xiàn)金流量，所得稅后凈現(xiàn)金流量進(jìn)和累計所得稅后凈現(xiàn)金流量 B．項目資本金現(xiàn)金流量表要求根據(jù)所得稅前后的凈現(xiàn)金流量，分別計算兩套內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值和投資回收期等指標(biāo) C．與全部投資的觀會流量表相比，項目資本金現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流入項目沒有變化，但流出項目有變化 D．項目資本金現(xiàn)金流量表只計算所得稅后凈現(xiàn)金流量．并據(jù)此計算資本金內(nèi)部收益率指標(biāo)

正確答案:CD　解題思路：選項A、B是全部投資的現(xiàn)金流量表的特點(diǎn)；與全部投資的現(xiàn)金流量表相比，項目資本金現(xiàn)金流量表的現(xiàn)金流入項目沒有變化，但現(xiàn)金流出項目不同，其具體內(nèi)容包括項目資本會投資、借款本金償還、借款利息支付、經(jīng)營成本、營業(yè)稅金及附加、所得稅和維持運(yùn)營投資等。

三、判斷題(每小題判斷結(jié)果正確的得1分，判斷結(jié)果錯誤的扣0．5分，不判斷的不得分也不扣分。本類題最低得分為零分)

11．估算預(yù)付賬款需用額時，應(yīng)該用經(jīng)營成本比上預(yù)付賬款的最多周轉(zhuǎn)次數(shù)。(   )

A．對 B．錯

正確答案:B　解題思路：預(yù)付賬款需用額外購商品或服務(wù)年費(fèi)用金額預(yù)付賬款的最多周轉(zhuǎn)次數(shù)

12．在投資項目決策中，運(yùn)用總投資收益進(jìn)行評價時，只要投資方案的總投資收益率大于零，該方案就是可行方案。(   )

A．對 B．錯

正確答案:B　解題思路：運(yùn)用總投資收益率進(jìn)行評價時，只有當(dāng)總投資收益率大于等于基準(zhǔn)投資收益率(事先給定)時，方案才可行。

13．某一方案年等額凈回收額等于該方案凈現(xiàn)值與相關(guān)的資本回收系數(shù)的商。(   )

A．對 B．錯

正確答案:B　解題思路：某一方案年等額凈回收額等于該方案凈現(xiàn)值與相關(guān)的資本回收系數(shù)的乘積。

14．若假定在經(jīng)營期不發(fā)生提前回收流動資金，則在終結(jié)點(diǎn)回收的流動資金應(yīng)等于各年墊支的流動資金投資額的合計數(shù)。(   )

A．對 B．錯

正確答案:A　解題思路：本題考點(diǎn)是流動資金回收額的估算。

15．只有當(dāng)投資均在建設(shè)期內(nèi)發(fā)生，項目投產(chǎn)后開頭的若干年內(nèi)每年的凈現(xiàn)金流量必須相等，而且這些年內(nèi)的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量之和應(yīng)大于或等于原始總投資，才可利用簡化算法計算靜態(tài)投資回收期。(   )

A．對 B．錯

正確答案:A　解題思路：本題考點(diǎn)是利用簡化算法計算靜態(tài)投資回收期的特殊條件，按照這種算法所計算的靜態(tài)投資回收期是不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期。

四、計算分析題(凡要求計算的項目，除題中特別標(biāo)明的外，均須列出計算過程；計算結(jié)果有計量單位的，必須予以標(biāo)明，標(biāo)明的計量單位與題中所給的計量單位相同；計算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)；凡要求解釋、分析、說明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述)

16．甲公司為一投資項目擬定了甲、乙兩個方案，請您幫助做出合理的投資決策，相關(guān)資料如下： (1)甲方案原始投資額為100萬元，在建設(shè)期起點(diǎn)一次性投入，項目計算期為6年，凈現(xiàn)值為16．5萬元。 (2)乙方案原始投資額為120萬元，在建設(shè)期起點(diǎn)一次性投入，項目計算期為4年，建設(shè)期為1年，運(yùn)營期每年的凈現(xiàn)金流量均為60萬元。(3)該項目的折現(xiàn)率為10％。 要求： (1)計算乙方案的凈現(xiàn)值； (2)用年等額凈回收額法做出投資決策； (3)用方案重復(fù)法做出投資決策。

正確答案: (1)乙方案的凈現(xiàn)值 =60×(P／A，10％，3)×(P／F，10％，1)-120 =15．65(萬元) (2)甲方案的年等額凈回收額 =16．5／(P／A，10％，6) =3．79(萬元) 乙方案的年等額凈回收 =15．65／(P／A，10％，4) =4．94(萬元) 結(jié)論：應(yīng)該選擇乙方案。 (3)4和6的最小公倍數(shù)為12用方案重復(fù)法計算的甲方案的凈現(xiàn)值 =16．5+16．5×(17／F，10％，6) =25．81(萬元) 用方案重復(fù)法計算的乙方案的凈現(xiàn)值 =15．65+15．65×(P／F，10％，4)+15．65×(P／F，10％，8) =33．64(萬元)

17．已知：某企業(yè)擬進(jìn)行一項單純固定資產(chǎn)投資，現(xiàn)有A、B兩個互斥方案可供選擇，相關(guān)資料如下表所示： 說明：表中"2～11"年一列中的數(shù)據(jù)為每年數(shù)，連續(xù)10年相等；用"×"表示省略的數(shù)據(jù)。 要求： (1)確定或計算A方案的下列數(shù)據(jù)： ①固定資產(chǎn)投資金額； ②運(yùn)營期每年新增息稅前利潤； ③不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期。 (2)請判斷能否利用凈現(xiàn)值法做出最終投資決策。 (3)如果A、B兩方案的凈現(xiàn)值分別為180．92萬元和273．42萬元，請按照一定方法做出最終決策，并說明理由。

正確答案: (1)①固定資產(chǎn)投資金額=1000(萬元) ②運(yùn)營期每年新增息稅前利潤 =所得稅前凈現(xiàn)金流量-新增折舊=200-100=100(萬元) ③不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=1000／200=5(年) (2)凈現(xiàn)值法適用于原始投資相同且項目計算期相等的多方案比較決策，本題中A方案的原始投資額為1000萬元，B方案的原始投資額=500+500=1000(萬元)，由此可知，A方案的原始投資額=B方案的原始投資額；另外A方案的計算期=B方案的計算期(均為12年)．所以可以使用凈現(xiàn)值法進(jìn)行決策。 (3)因?yàn)锽方案的凈現(xiàn)值(273．42萬元)大于A方案的凈現(xiàn)值(180．92萬元)，因此應(yīng)該選擇B方案。

18．某企業(yè)存貨的最低周轉(zhuǎn)天數(shù)為108天，應(yīng)收賬款最多周轉(zhuǎn)次數(shù)為2次，現(xiàn)金需用額每年為20萬元，每年存貨外購費(fèi)用為120萬元，應(yīng)付賬款需用額為10萬元，預(yù)收賬款最多周轉(zhuǎn)次數(shù)為6次，已知該企業(yè)年經(jīng)營成本為200萬元，年經(jīng)營收入為300萬元。假設(shè)不存在以上表述所涉及的流動資產(chǎn)和流動負(fù)債之外的項目。 要求： (1)計算本年流動資產(chǎn)需用額； (2)計算本年流動負(fù)債需用額； (3)計算本年流動資金需用額。

正確答案: (1)存貨一年內(nèi)最多周轉(zhuǎn)次數(shù)=360／108=3．33(次) 存貨需用額=120／3．33=36(萬元) 應(yīng)收賬款需用額=200／2=100(萬元) 本年流動資產(chǎn)需用額=36+100+20=156(萬元) (2)預(yù)收賬款需用額=300／6=50(萬元) 流動負(fù)債需用額=50+10=60(萬元) (3)本年流動資金需用額=156-60=96(萬元)

五、綜合題(凡要求計算的項目，均須列出計算過程；計算結(jié)果有計量單位的，應(yīng)予以標(biāo)明，標(biāo)明的計量單位與題中所給的計量單位相同；計算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)；凡要求解釋、分析、說明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述)

19．某企業(yè)準(zhǔn)備投資一個完整工業(yè)建設(shè)項目，所在的行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率(資金成本率)為10％，分別有A、B、C三個方案可供選擇。 (1)A方案的有關(guān)資料如下： 已知A方案的投資于建設(shè)期起點(diǎn)一次投入，建設(shè)期為1年，該方案年等額凈回收額為6967元。 (2)B方案的項目計算期為8年，凈現(xiàn)值為50000元，年等額凈回收額為9370元。 (3)C方案的項目計算期為12年，凈現(xiàn)值為70000元。 要求： (1)計算或指出A方案的下列指標(biāo)： ①包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期； ②凈現(xiàn)值。 (2)計算C方案的年等額凈回收額。 (3)按計算期統(tǒng)一法的最短計算期法計算B方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值(計算結(jié)果保留整數(shù))。(4)分別用年等額凈回收額法和最短計算期法作出投資決策。

正確答案: (1)①A方案第三年的累計凈現(xiàn)金流量 =30000+30000+0-60000=0 該方案包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=3(年) ②凈現(xiàn)值=折現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量之和=30344(元) (2)C方案的年等額凈回收額 =凈現(xiàn)值×(A／P，10％，12) =70000×0．14158=10276(元) (3)三個方案的最短計算期為6年 B方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值 =年等額凈回收額×(P／A，10％，6) =9370×4．3553 =40809(元) (4)年等額凈回收額法： A方案的年等額凈回收額=6967(元) B方案的年等額凈回收額=9370(元) C方案的年等額凈回收額=10276(元) 因?yàn)镃方案的年等額凈回收額最大，B方案次之，A方案最小，所以C方案最優(yōu)，其次是B方案，A方案最差。 最短計算期法： A方案的凈現(xiàn)值=30344(元) B方案的凈現(xiàn)值=40809(元) C方案的凈現(xiàn)值=70000／(P／A，10％，12)×(P／A，10％，6)=44744(元) 因?yàn)镃方案的凈現(xiàn)值最大，B方案次之，A方案最小，所以C方案最優(yōu)，其次是B方案，A方案最差。

20．已知：甲企業(yè)不繳納營業(yè)稅和消費(fèi)稅，適用的所得稅稅率為33％，城建稅稅率為7％，教育費(fèi)附加率為3％。所在行業(yè)的基準(zhǔn)收益率ic為10％。該企業(yè)擬投資建設(shè)一條生產(chǎn)線，現(xiàn)有A和B兩個方案可供選擇。 資料一：A方案投產(chǎn)后某年的預(yù)計營業(yè)收入為100萬元，該年不包括財務(wù)費(fèi)用的總成本費(fèi)用為80萬元，其中，外購原材料、燃料和動力費(fèi)為40萬元，工資及福利費(fèi)為23萬元，折舊費(fèi)為12萬元，無形資產(chǎn)攤銷費(fèi)為0萬元，其他費(fèi)用為5萬元，該年預(yù)計應(yīng)交增值稅10．2萬元。 資料二：B方案的現(xiàn)金流量如下表所示： 該方案建設(shè)期發(fā)生的固定資產(chǎn)投資為105萬元，其余為無形資產(chǎn)投資，不發(fā)生開辦費(fèi)投資。固定資產(chǎn)的折舊年限為10年，期末預(yù)計凈殘值為 10萬元，按直線法計提折舊；無形資產(chǎn)投資的攤銷期為5年。建設(shè)期資本化利息為5萬元。部分時間價值系數(shù)為：(P／A，10％，11)=6．4951，(P／A，10％，1)=0．9091 要求： (1)根據(jù)資料一計算A方案的下列指標(biāo)： ①該年付現(xiàn)的經(jīng)營成本； ②該年營業(yè)稅金及附加； ③該年息稅前利潤； ④該年調(diào)整所得稅； ⑤該年所得稅前凈現(xiàn)金流量。 (2)根據(jù)資料二計算B方案的下列指標(biāo)： ①建設(shè)投資； ②無形資產(chǎn)投資； ③流動資金投資； ④原始投資； ⑤項目總投資； ⑥固定資產(chǎn)原值； ⑦運(yùn)營期1～10年每年的折舊額； ⑧運(yùn)營期1～5年每年的無形資產(chǎn)攤銷額； ⑨運(yùn)營期末的回收額； ⑩包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期(所得稅后)和不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期(所得稅后)。 (3)已知B方案運(yùn)營期的第二年和最后一年的息稅前利潤的數(shù)據(jù)分別為36．64萬元和41．64萬元，請按簡化公式計算這兩年該方案的所得稅前凈現(xiàn)金流量NCF3和NCF。 (4)假定A方案所得稅后凈現(xiàn)金流量為：NCF=-120萬元，NCF=0，NCF=24．72萬元，據(jù)此計算該方案的下列指標(biāo)： ①凈現(xiàn)值(所得稅后)； ②不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期(所得稅后)； ③包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期(所得稅后)。 (5)已知B方案按所得稅后凈現(xiàn)金流量計算的凈現(xiàn)值為92．21萬元，請按凈現(xiàn)值和包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期指標(biāo)，對A方案和B方案作出是否具備財務(wù)可行性的評價。

正確答案: (1)①該年付現(xiàn)的經(jīng)營成本=40+23+5=68(萬元) ②該年營業(yè)稅金及附加=10．2×(7％+3％)=1．02(萬元) ③該年息稅前利潤=100-1．02-80=18．98(萬元) ④該年調(diào)整所得稅=18．98×33％=6．26(萬元) ⑤該年所得稅前凈現(xiàn)金流量=18．98+12=30．98(萬元) (2)①建設(shè)投資=100+30=130(萬元) ②無形資產(chǎn)投資=130-105=25(萬元) ③流動資金投資=20+20=40(萬元) ④原始投資=130+40=170(萬元) ⑤項目總投資=170+5=175(萬元) ⑥固定資產(chǎn)原值=105+5=110(萬元) ⑦運(yùn)營期1～10年每年的折舊額=(110-10)／10=10(萬元) ⑧運(yùn)營期1～5年每年的無形資產(chǎn)攤銷額=25／5=5(萬元) ⑨運(yùn)營期末的回收額=40+10=50(萬元) ⑩包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=5+6．39／46．04=5．14(年) 不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=5．14-1=4．14(年) (3)NCF=36．64+10+5=51．64(萬元)NCF=41．64+10+50=101．64(萬元) (4)①凈現(xiàn)值=-120+24．72×[(P／A，10％，11)-(P／A，10％，1)]=-120+24．72×(6．4951-0．9091)=18．09(萬元) ②不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=120／24．72=4．85(年) ③包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=4．85+1=5．85(年) (5)A方案凈現(xiàn)值=18．09(萬元)>0 包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=5．85>11／2=5．5(年) 故A方案基本具備財務(wù)可行性B方案凈現(xiàn)值=92．21(萬元)>0 包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期 =5．14<11／2=5．5(年) 故B方案完全具備財務(wù)可行性 【說明】由于只有所有的指標(biāo)都處于可行區(qū)間時，才能認(rèn)定該項目完全具備財務(wù)可行性，也就是說，本題中除了凈現(xiàn)值大于0以外，還應(yīng)該同時滿足"包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期小于或等于計算期的一半，不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期小于或等于運(yùn)營期的一半，總投資收益率大于或等于基準(zhǔn)投資收益率"，這樣才能認(rèn)定B方案完全具備財務(wù)可行性。本題中B項目的兩個靜態(tài)投資回收期都處于可行區(qū)間，但是無法認(rèn)定B項目的總投資收益率大于或等于基準(zhǔn)投資收益率，所以，本題答案中認(rèn)定B方案完全具備財務(wù)可行性的理由并不充分，題目存在一定的缺陷。

21．為提高生產(chǎn)效率，某企業(yè)擬對一套尚可使用5年的設(shè)備進(jìn)行更新改造。新舊設(shè)備的替換將在當(dāng)年內(nèi)完成(即更新設(shè)備的建設(shè)期為0)，不涉及增加流動資金投資，采用直線法計提設(shè)備折舊。適用的企業(yè)所得稅稅率為25％。 相關(guān)資料如下： 資料一：已知舊設(shè)備當(dāng)前的賬面價值為189000元，對外轉(zhuǎn)讓可獲變價收入130000元，預(yù)計發(fā)生清理費(fèi)用1000元(用現(xiàn)金支付)。如果繼續(xù)使用該舊設(shè)備，到第五年末的預(yù)計凈殘值為10000元(與稅法規(guī)定相同)。 資料二：該更新改造項目有甲、乙兩個方案可供選擇。 甲方案的資料如下： 購置一套價值329000元的A設(shè)備替換舊設(shè)備，該設(shè)備預(yù)計到第五年末回收的凈殘值為50000元(與稅法規(guī)定相同)。使用A設(shè)備可使企業(yè)每年增加息稅前利潤50000元(不包括因舊固定資產(chǎn)提前報廢發(fā)生的凈損失)； 乙方案的資料如下： 購置一套B設(shè)備替換舊設(shè)備，各年相應(yīng)的更新改造增量凈現(xiàn)金流量分別為ANCE=750000(元)，ANCF=200000(元)。 資料三：已知當(dāng)前企業(yè)投資的風(fēng)險報酬率為4％，無風(fēng)險報酬率為8％。 要求： (1)根據(jù)資料一計算下列指標(biāo)： ①舊設(shè)備的變價凈收入； ②因舊固定資產(chǎn)提前報廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額。 (2)根據(jù)資料二中甲方案的有關(guān)資料和其他數(shù)據(jù)計算與甲方案有關(guān)的指標(biāo)： ①因更新改造第一年初增加的凈現(xiàn)金流量； ②運(yùn)營期內(nèi)每年因更新改造而增加的折舊； ③運(yùn)營期各年的增量稅后凈現(xiàn)金流量； ④甲方案的差額內(nèi)部收益率(△IRR甲)。 (提示：介于24％和28％之間) (3)根據(jù)資料二中乙方案的有關(guān)資料計算乙方案的有關(guān)指標(biāo)： ①更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額； ②B設(shè)備的投資額； ③乙方案的差額內(nèi)部收益率(AIRR乙)。 (4)根據(jù)資料三計算企業(yè)要求的投資報酬率。 (5)以企業(yè)期望的投資報酬率為決策標(biāo)準(zhǔn)，按差額內(nèi)部收益率法對甲、乙兩方案作出評價，并為企業(yè)作出是否更新改造設(shè)備的最終決策，同時說明理由。

正確答案: (1)①當(dāng)前舊設(shè)備變價凈收入=130000-1000=129000(元) ②舊固定資產(chǎn)提前報廢發(fā)生的凈損失 =189000-129000=60000(元) 因舊固定資產(chǎn)提前報廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額 =60000×25％=15000(元) (2)①因更新改造第一年初增加的凈現(xiàn)金流量 △NCF=-(329000-129000)=-200000(元 ②運(yùn)營期內(nèi)每年因更新改造而增加的折舊 =(329000-50000)／5-(129000-10000)／5=32000(元) ③△NCF=50000×(1-25％)+32000+15000 =84500(元) △NCF=50000×(1-25％)+32000 =69500(元) △NCF=69500+(50000-10000) =109500(元) ④109500×(P／F，△IRR甲，5)+69500×(P／A，AIRR甲，3)×(P／F，△IRR甲，1)+84500×(P／F，△IRR甲，1)-200000=0 經(jīng)過計算可知： 109500×(P／F，28％，5)+69500×(P／A，28％，3)×(P／F，28％，1)+84500×(P／F，28％．1)-200000 =109500×0．2910+69500×1．8684×0．7813-k84500×0．7813-200000 =31864．5+101454．774+66019．85-200000=-660．88 109500×(P／F，24％，5)+69500×(P／A，24％，3)×(P／F，24％，1)+84500×(P／F，24％．1)-200000 =109500×0．3411+69500×1．9813×0．8065+84500×0．8065-200000 =37350．45+111055．332+68149．25-200000 =16555．03 因此：(△IRR甲-24％)／(28％-24％)=(0-16555．03)／(-660．88-16555．03) 解得：△IRR甲=27．85％ (3)①更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額為750000元 ②B設(shè)備的投資額=750000+129000=879000(元) ③200000×(P／A，△IRR乙，5) =750000(P／A，△IRR乙，5)=3．75 查表可知： (P／A，10％，5)=3．7908 (P／A，12％，5)=3．6048 即：(3．7908-3．75)／(3．7908-3．6048)=(10％-△IRR乙)／(10％-12％) 解得：△IRR乙=10．44％ (4)企業(yè)要求的投資報酬率=8％+4％=12％ (5) ∵△IRR甲=27．85％>12％ ∴甲方案經(jīng)濟(jì)上是可行的。 ∵△IRR乙=10．44％<12％ ∴乙方案經(jīng)濟(jì)上不可行。由于甲方案可行，所以，企業(yè)應(yīng)該進(jìn)行更新改造，選擇甲方案。