2012年中級會計資格考試財務管理考前沖刺（九）
發布時間：2014-02-22 共1頁
考前沖刺（九）
一、單項選擇題(單項選擇題備選答案中，只有一個符合題意的正確答案。多選、錯選、不選均不得分)
1．資本支出預算除個別項目外一般不納入( )。
A．現金收支預算
B．預計資產負債表
C．長期決策預算
D．業務預算
正確答案:D 解題思路：資本支出預算，又稱長期決策預算，往往涉及到長期建設項目的資金投放與籌措等，并經常跨年度，因此除個別項目外一般不納入業務預算，但應計入與此有關的現金收支預算與預計資產負債表。與長期決策預算相比較而言，短期決策預算往往被納入業務預算體系。
2．在證券投資中，因通貨膨脹帶來的風險是( )。
A．違約風險
B．利息率風險
C．購買力風險
D．流動性風險
正確答案:C 解題思路：購買力風險是指由于通貨膨脹而使貨幣購買力下降的風險。
3．下列各種書面文件中，屬于既規定各責任中心的奮斗目標，又能提供業績考核標準，但不包括實際信息的是( )。
A．總結報告
B．責任報告
C．責任預算
D．經營預算
正確答案:C 解題思路：責任預算是以責任中心為主體，以其可控成本、收入、利潤和投資等為對象編制的預算。編制責任預算也為控制和考核責任中心經營管理活動。責任預算既是業績考核標準，同時也規定各責任中心的奮斗目標。因為是預算，所以不包括實際的信息。
4．某企業資本總額為150萬元，權益資金占55％，負債利率為12％，當前銷售額100萬元，息前稅前盈余20萬元，則財務杠桿系數( )。
A．2．5
B．1．68
C．1．15
D．2．0
正確答案:B 解題思路：財務杠桿系數計算公式為：DFL＝EBIT／(EBIT－I)
債務資金＝150×(1－55％)＝67．5
債務利息(I)＝67．5×12％＝8．1(萬元)
財務杠桿系數(DFL)＝20／(20－8．1)＝1．68
5．在銷售規模保持不變的情況下，某公司連續幾年銷售主營業務利潤率保持不變，而銷售營業利潤率卻持續上升。這種現象說明( )。
A．企業營業外收支項目過大
B．企業投資收益持續增長
C．企業其他業務利潤持續增長
D．企業營業費用持續減少
正確答案:C 解題思路：營業利潤中包括了主營業務利潤和其他業務利潤。
二、多項選擇題(多項選擇題備選答案中，有兩個或兩個以上符合題意的正確答案。多選、少選、錯選、不選均不得分)
6．適應于建立費用中心進行成本控制的單位是( )。
A．生產企業的車間
B．餐飲店的制作間
C．行政管理部門
D．研究開發部門
正確答案:CD 解題思路：費用中心是指那些主要為企業提供一定的專業服務，產出物不能用貨幣計量，技術上投入和產出之間沒有直接聯系的單位。
7．按照投資的風險分散理論，以等量資金投資于A、B兩項目( )。
A．若A、B項目完全負相關，組合后的非系統風險完全抵銷
B．若A、B項目完全負相關，組合非系統風險不擴大也不減少
C．若A、B項目完全正相關，組合后的非系統風險完全抵銷
D．若A、B項目完全正相關，組合非系統風險不擴大也不減少
正確答案:AD 解題思路：股票投資風險分為市場風險和公司特有風險，公司特有風險能夠通過持有多樣化證券來分散，但分散情況要視股票間相關程度而定。若A、B項目完全負相關，組合后的非系統風險完全抵銷；若A、B項目完全正相關，組合非系統風險不擴大也不減少；實際上大部分股票間是基本不相關。
8．對公司來講，股票股利的優點包括( )。
A．在再投資機會較多的情況下，有利于公司的發展
B．有助于提高投資者對公司的信心
C．有時可以獲得股票價值相對上升的好處
D．可以有效地防止公司被惡意控制
正確答案:ABD 解題思路：本題考核股票股利的優點。對公司來講，股票股利的優點主要有：(1)發放股票股利不需要向股東支付現金，在再投資機會較多的情況下，公司就可以為再投資提供成本較低的資金，從而有利于公司的發展。(2)發放股票股利可以降低公司股票的市場價格，既有利于促進股票的交易和流通，又有利于吸引更多的投資者成為公司股東，進而使股權更為分散，有效地防止公司被惡意控制。(3)股票股利的發放可以傳遞公司未來發展前景良好的信息，從而增強投資者的信心，在一定程度上穩定股票價格。
9．在金融市場上，利率的構成因素有( )。
A．純利率
B．通貨膨脹補償率
C．流動性風險報酬率
D．違約風險報酬率
正確答案:ABCD 解題思路：本題考核的是利率的構成因素。
10．下列說法不正確的有( )。
A．標準工資率=標準工資總額／實際總工時
B．直接材料用量差異=(實際產量下實際用量-標準產量下標準用量)×標準價格
C．直接人工效率差異即直接人工的價格差異
D．變動制造費用耗費差異即變動制造費用的價格差異
正確答案:ABC 解題思路：本題考核差異分析的相關計算公式。標準工資率=標準工資總額／標準總工時，所以，選項A不正確；直接材料用量差異=(實際用量一實際產量下標準用量)×標準價格，所以，選項B不正確；直接人工效率差異即直接人工的用量差異，直接人工工資率差異即直接人工的價格差異，所以，選項C不正確；變動制造費用耗費差異即變動制造費用的價格差異，變動制造費用效率差異即變動制造費用的用量差異，所以，選項D正確。
三、判斷題(每小題判斷結果正確的得1分，判斷結果錯誤的扣0．5分，不判斷的不得分也不扣分。本類題最低得分為零分)
11．風險與收益是對等的，風險越大收益的機會越多，期望的收益率就越高。
A．對
B．錯
正確答案:A 解題思路：風險和收益的基本關系是，風險越大，期望的收益就越高。
12．權益乘數的高低取決于企業的資本結構，負債比重越高權益乘數越低，財務風險越大。
A．對
B．錯
正確答案:B 解題思路：負債比重越高權益乘數越高。
13．內含報酬率是指在項目壽命周期內能使投資方案獲利指數等于1的折現率。
A．對
B．錯
正確答案:A 解題思路：獲利指數為1，則凈現值為零。
14．如果企業負債資金為零，則財務杠桿系數為1。
A．對
B．錯
正確答案:B 解題思路：若存在優先股息，也會使財務杠桿系數大于1。
15．生產預算是在銷售預算的基礎上仿制的，其是日常業務各預算中以價值形式反映預算期內有關產品生產數量及品種構成的一種預算。
A．對
B．錯
正確答案:B 解題思路：生產預算是在銷售預算的基礎上仿制的，其是業務預算中惟一僅以數量形式反映預算期內有關產品生產數量及品種構成的一種預算。
四、計算分析題(凡要求計算的項目，除題中特別標明的外，均須列出計算過程；計算結果有計量單位的，必須予以標明，標明的計量單位與題中所給的計量單位相同；計算結果出現小數的，除特殊要求外，均保留小數點后兩位小數；凡要求解釋、分析、說明理由的內容，必須有相應的文字闡述)
16．某公司投資組合中有A、B、C、D、E五種股票，所占的比例分別是10％、20％、20％、30％、20％；其8系數分別為0．8、1、1．4、1．5、1．7；股票平均風險的必要收益為16％，無風險收益率為10％；
要求：
(1)各種股票的預期收益率；
(2)該投資組合的預期收益率；
(3)投資組合的綜合β系數。
正確答案:
(1)根據資本資產定價模型計算各種股票的預期收益率
RA＝10％+0．8×(16％－10％)＝14．8％
RB＝10％+1×(16％－10％)＝16％
RC＝10％+1．4×(16％－10％)＝18．4％
RD＝10％+1．5×(16％－10％)＝19％
RE＝10％+1．7×(16％－10％)＝20．2％
(2)投資組合的預期收益率R＝10％×RA+20％×RB+20％×RC+30×RD+20％×RE＝18．1％
(3)綜合β系數β＝10％×0．8+20％×1+20％×1．4+30％×1．5+20％×1．7＝1．35
17．某企業采用信用方式購買原料，銷售產品，其應收賬款的平均收現期為40天，應付賬款的平均付款期為10天，從原料購買到產成品銷售的期限平均為60天。
要求：
(1)計算該企業的現金周轉期。
(2)計算該企業的現金周轉率。
(3)若該企業現金年度需求總量為150萬元，則最佳現金持有量為多少？
正確答案:
(1)現周轉期金＝應收賬款周轉期－應付賬款周轉期+存貨周轉期＝40－10+60＝90(天)
(2)現金周轉率＝360／現金周轉期＝360／90＝4(次)
(3)最佳現金持有量＝年現金需求量／現金周轉率＝150／4＝37．5(萬元)
18．某公司只生產一種產品，2004年度息稅前利潤為100萬元，銷售量為10000件，變動成本率為60％，單位變動成本240元。該公司資本總額為800萬元，其中普通股資本600萬元(發行在外普通股股數10萬股，每股60元)，債務資本200萬元(債務年利率為10％)，公司所得稅稅率為33％。
要求：
(1)計算該公司的經營杠桿系數、財務杠桿系數和復合杠桿系數。
(2)該公司2005年準備追加籌資500萬元，擬有兩種方案可供選擇：一是增發普通股10萬元，每股50元；二是增加債務500萬元，債務年利率仍為10％。若息稅前利潤保持不變，你認為該公司2005年應采用哪種籌資方案？為什么？(提示：以每股收益的高低為判別標準)。
(3)若該公司發行普通股籌資，上年每股股利為3元，未來可望維持8％的增長率，籌資費率為4％，計算該普通股的資金成本。
正確答案:
(1)單價＝240／60％＝400(元)
固定成本＝10000×(400－240)－1000000＝600000(元)
DOL＝10000×(400－240)／[100000×(400－240)－600000]＝1．6
DFL＝100／(100－20)＝1．25
DCL＝1．6×1．25＝2
(2)(EBIT－200×10％)×(1－33％)／(10+10)＝[EBIT－(200+500)×10％]×(1－33％)／10
EBIT＝120(萬元)
因為目前EBIT為100萬元，低于每股利潤無差別點的利潤120萬元，所以應當采用普通股籌資。
(3)K＝3×(1+8％)／[50×(1－4％)]+8％＝3．24／48+8％＝14．75％
五、綜合題(凡要求計算的項目，均須列出計算過程；計算結果有計量單位的，應予以標明，標明的計量單位與題中所給的計量單位相同；計算結果出現小數的，除特殊要求外，均保留小數點后兩位小數；凡要求解釋、分析、說明理由的內容，必須有相應的文字闡述)
19．中華葡萄酒廠是生產葡萄酒的中型企業。該廠生產的葡萄酒酒香純正，價格合理，長期以來供不應求。為了擴大生產能力，該廠準備新建一條生產線。經調查得到以下有關資料：
(1)投資新的生產線需一次性投入1000(萬元)，建設期1年，預計可使用10年。報廢時無殘值；按稅法要求該生產線的折舊年限為8年，使用直線法折舊，殘值率為10％。
(2)購置設備所需的資金通過銀行借款籌集，借款期限為4年，每年年末支付利息100(萬元)，第4年年末用稅后利潤償付本金。
(3)該生產線投入使用后，預計可使工廠第1－5年的銷售收入每年增長1000(萬元)，第6～10年的銷售收入每年增長800萬元，耗用的人工和原材料等成本為收入的60％。
(4)生產線建設期滿后，工廠還需墊支流動資金200萬元。
(5)所得稅稅率為30％。
(6)銀行借款的資金成本為10％。
要求：
(1)預測新的生產線投入使用后，該工廠未來10年增加的凈利潤；
(2)預測該項目各年的現金凈流量；
(3)計算該項目的凈現值，并評價項目是否可行。
正確答案:
(1)項目計算期＝1+10(年)
建設期資本化利息＝100(萬元)
固定資產原值＝1000+100＝1100(萬元)
年折舊＝(1100－1100×10％)÷8＝123．75(萬元)
運營期第2～4年每年總成本增加額＝付現成本+折舊+利息＝1000×60％+123．75+100×10％＝823．75(萬元)
運營期第5～6年每年總成本增加額＝付現成本+折舊＝1000×60％+123．75＝723．75(萬元)
運營期第7～9年每年總成本增加額＝付現成本+折舊＝800×60％+123．75＝603．75(萬元)
運營期第10年每年總成本增加額＝付現成本＝800×60％＝480(萬元)
終結點第11年每年總成本增加額＝付現成本+處理固定資產凈損失＝480+1100×10％＝590(萬元)
運營期第2～4年每年凈利潤增加額＝(收入－總成本)×(1－所得稅稅率)＝(1000－823．75)×(1－30％)＝123．375(萬元)
運營期第5～6年每年凈利潤增加額＝(1000－723．75)×(1－30％)＝193．375(萬元)
運營期第7～9年每年凈利潤增加額＝(800－603．75)×(1－30％)＝137．375(萬元)
運營期第10年每年凈利潤增加額＝(800－480)×(1－30％)＝224(萬元)
終結點第11年每年凈利潤增加額＝(800－590)×(1－30％)＝147(萬元)
(2)各年現金凈流量的計算如下：
NCF0＝－1000(萬元)NCF1＝－200(萬元)
NCF2～4＝凈利潤+折舊+利息＝123．375+123．75+100＝347．125(萬元)
NCF5～6＝凈利潤+折舊＝193．375+123．75＝317．125(萬元)
NCF7～9＝凈利潤+折舊＝137．375+123．75＝261．125(萬元)
NCF10＝凈利潤＝224(萬元)
NCF11＝凈利潤+回收墊支流動資金+殘值損失(非付現費用)＝147+200+110＝457(萬元)
(第11年不必考慮殘值損失的賦稅抵減，因為殘值損失已經計入第11年的總成本增加額，作為收入的減項，從而抵減了所得稅。)
(3)項目凈現值為：NPV＝－1000+(－200)×(P／F，10％，1)+347．125×(P／F，10％，2)+347．125(P／F，10％，3)+347．125×(P／F，10％，4)×317．125×(P／F，10％，5)+317．125×(P／F，10％，6)+261．125×(P／F，10％，7)+261．125×(P／F，10％，8)+261．125×(P／F，10％，9)+224×(P／F，10％，10)+457×(P／F，10％，11)＝591．948(萬元)
項目的凈現值為正數，因此投資新的生產線是可行的。
20．某公司現采用"2／10，N／30"的信用條件，年銷售收入為27000元，平均收現期為20天，享受現金折扣的銷售額占總銷售額的40％，壞賬損失率為5％。公司為了加速收款和擴大銷售收入，準備將信用條件調整為"2．5／10，N／40"，預計調整后年銷售收入為36000元，平均收現期為25天，享受現金折扣的銷售額占總銷售額的50％。壞賬損失率為4％。該企業的變動成本率為80％，機會成本率為10％。
要求：根據計算結果說明該公司是否應改變信用條件。
正確答案:
(1)△收益＝(36000－27000)×20％＝1800(元)
(2)△機會成本＝(36000×25／360－27000×20／360)×80％×10％＝80(元)
△壞賬成本＝(36000×4％×50％－27000×5％×60％)＝7200－8100＝－90(元)
△現金折扣成本＝(36000×50％×2．5％－27000×40％×2％)＝450－216＝234(元)
(3)△凈收益＝1800－(80－90+234)＝1576(元)因此，應改變現行信用條件。
