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一、單項選擇題(單項選擇題備選答案中，只有一個符合題意的正確答案。多選、錯選、不選均不得分)

1．下列各項中，能夠正確反映現(xiàn)金余缺與其他有關(guān)因素關(guān)系的計算公式是

A．期初現(xiàn)金余額＋本期經(jīng)營現(xiàn)金收入＝本期經(jīng)營現(xiàn)金支出＝現(xiàn)金余缺 B．期初現(xiàn)金余額＝本期經(jīng)營現(xiàn)金收入＋本期經(jīng)營現(xiàn)金支出＝現(xiàn)金余缺 C．現(xiàn)金余缺＋期末現(xiàn)金余額＝借款＋增發(fā)股票或債券－歸還借款本金利息－購買有價證券 D．現(xiàn)金余缺－期末現(xiàn)金余額＝歸還借款本金和利息＋購買有價證券－借款－增發(fā)股票或債券

正確答案:D　解題思路：選項A不全面，沒有考慮資本性支出；從資金的籌措和運用來看，現(xiàn)金余缺＋借款＋增發(fā)股票或債券－歸還借款本金利息－購買有價證券＝期末現(xiàn)金余額，經(jīng)過變形就是選項D。

2．企業(yè)采用貼現(xiàn)法從銀行貸款，年利率10％，則該項貸款的實際年利率為

A．9％ B．10％ C．約11％ D．12％

正確答案:C　解題思路：貼現(xiàn)貸款的實際利率＝名義利率／(1一名義利率)×100％＝10％／(1－10％)×100％≈11％

3．某企業(yè)本期財務(wù)杠桿系數(shù)2，假設(shè)無優(yōu)先股，本期息稅前利潤為500萬元，則本期實際利息費用為

A．100萬元 B．675萬元 C．300萬元 D．250萬元

正確答案:D　解題思路：財務(wù)杠桿系數(shù)＝EBIT／(EBIT－I)＝2，將EBIT＝500萬元代入上式即可求得結(jié)果。

4．某股票β系數(shù)為0.5，無風(fēng)險利率為10％，市場上所有股票的平均收益率為12％，該公司股票的風(fēng)險收益率為

A．11％ B．2％ C．1.2％ D．1％

正確答案:D　解題思路：股票的風(fēng)險收益率＝β×(12％－10％)＝0.5×2％＝1％。

5．下列各項中，不屬于存貨缺貨成本的是

A．由于材料供應(yīng)中斷造成的停工損失 B．由于緊急購買替代材料發(fā)生的停工損失 C．由于成品供應(yīng)中斷導(dǎo)致延誤發(fā)貨的信譽損失及喪失銷售機會的損失 D．由于存貨殘損霉變發(fā)生的損失

正確答案:D　解題思路：缺貨成本是指因存貨不足而給企業(yè)造成的損失，包括由于材料供應(yīng)中斷造成的停工損失、成品供應(yīng)中斷導(dǎo)致延誤發(fā)貨的信譽損失及喪失銷售機會的損失等。如果生產(chǎn)企業(yè)能夠以替代材料解決庫存材料供應(yīng)中斷之急的話，缺貨成本便表現(xiàn)為替代材料緊急采購的額外開支。

二、多項選擇題(多項選擇題備選答案中，有兩個或兩個以上符合題意的正確答案。多選、少選、錯選、不選均不得分)

6．下列指標(biāo)中，反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)有

A．資產(chǎn)負債率 B．總資產(chǎn)報酬率 C．凈資產(chǎn)收益率 D．成本費用利潤率

正確答案:BCD　解題思路：資產(chǎn)負債率是反映償債能力的指標(biāo)。

7．下列關(guān)于認股權(quán)的說法正確的是

A．按認股權(quán)證的發(fā)行方式，可以分為單獨發(fā)行認股權(quán)證與附帶發(fā)行證股權(quán)證 B．認股權(quán)證的基本要素包括贖回條款 C．影響認股權(quán)證理論價值的主要因素包括剩余有效期間 D．可以促進其他籌資方式

正確答案:ABCD　解題思路：認股權(quán)證的種類具體如下：按允許購買的期限長短，分為長期認股權(quán)證與短期認股權(quán)證；按認股權(quán)證的發(fā)行方式不同，分為單獨發(fā)行認股權(quán)證與附帶發(fā)行認股權(quán)證。認股權(quán)證的基本要素包括：(1)認購數(shù)量；(2)認購價格；(3)認購期限；(4)贖回條款。影響認股權(quán)證理論價值的主要因素有：(1)換股比率；(2)普通股市價；(3)執(zhí)行價格；(4)剩余有效期間。認股權(quán)證的作用：(1)為公司籌集額外現(xiàn)金；(2)促進其他籌資方式的運用。

8．在下列項目中，屬于完整工業(yè)投資項目現(xiàn)金流入量內(nèi)容的有

A．營業(yè)收入 B．回收固定資產(chǎn)余值 C．回收流動資金 D．節(jié)約的經(jīng)營成本

正確答案:ABC　解題思路：經(jīng)營成本是現(xiàn)金流出量的內(nèi)容，節(jié)約的經(jīng)營成本以負值記入現(xiàn)金流出量項目，并不列入現(xiàn)金流入量項目。

9．企業(yè)在按滾動預(yù)算方法編制財務(wù)預(yù)算時，通常采用的方式有

A．逐日滾動方式 B．逐月滾動方式 C．逐季滾動方式 D．混合滾動方式

正確答案:BCD　解題思路：滾動預(yù)算主要有逐月滾動、逐季滾動和混合滾動三種方式。

10．某公司擬投資一個單純固定資產(chǎn)投資項目，項目總投資10萬元，投資均集中發(fā)生在建設(shè)期內(nèi)，建設(shè)期為1年，建設(shè)期資本化利息為1萬元，預(yù)計投產(chǎn)后每年獲得息前稅后利潤0．8萬元，年折舊率為10％，無殘值，所得稅率為30％，則下列說法正確的有(  )。

A．該項目的年折舊額為1萬元 B．每年的現(xiàn)金流量為1．8萬元 C．按所得稅后的凈現(xiàn)金流量計算的該項目包括建設(shè)期的投資回收期(所得稅后)為5年 D．該項目原始投資額為9萬元

正確答案:ABD　解題思路：本題考核項目投資的內(nèi)容的相關(guān)計算。(1)本題中固定資產(chǎn)原值=項目總投資=10萬元，由于無殘值，所以，年折舊額=10×10％=1(萬元)。(2)折舊年限為1／10％=10年，由于運營期=折舊期，所以，運營期為10年。(3)本題中，固定資產(chǎn)凈殘值為0，因此，每年的NCF=0．8+1=1．8(萬元)。(4)原始投資=項目總投資一建設(shè)期資本化利息=10-1=9(萬元)，由于投資均集中發(fā)生在建設(shè)期內(nèi)，投產(chǎn)后每年的凈現(xiàn)金流量相等，并且10×1．8=18萬元大于9萬元，因此，不包括建設(shè)期的投資回收期(所得稅后)=9／1．8=5年，包括建設(shè)期的投資回收期(所得稅后)=5+1=6(年)。

三、判斷題(每小題判斷結(jié)果正確的得1分，判斷結(jié)果錯誤的扣0．5分，不判斷的不得分也不扣分。本類題最低得分為零分)

11．資產(chǎn)負債率與產(chǎn)權(quán)比率指標(biāo)的基本作用相同。資產(chǎn)負債率側(cè)重反映債務(wù)償付的安全程度，產(chǎn)權(quán)比率側(cè)重反映財務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度。這兩個指標(biāo)越大，表明企業(yè)的長期償債能力越強。

A．對 B．錯

正確答案:B　解題思路：資產(chǎn)負債率側(cè)重于分析償付安全性的物質(zhì)保障程度，產(chǎn)權(quán)比率則側(cè)重于提示財務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健程度以及自有資金對償債風(fēng)險的承受能力。產(chǎn)權(quán)比率越低或資產(chǎn)負債率越小，表明企業(yè)的長期償債能力越強。

12．對于特定的成本中心來說，只有同時具備以下四個條件的可控成本才能作為其責(zé)任成本來考核，即：可以預(yù)計、可以計量、可以施加影響和可以落實責(zé)任。

A．對 B．錯

正確答案:A　解題思路：責(zé)任成本是各成本中心當(dāng)期確定的各項可控成本之和，可控成本必須同時具備：可以預(yù)計、可以計量、可以施加影響和可以落實責(zé)任的條件。

13．某企業(yè)資產(chǎn)總額50萬元，負債的年平均利率8％，權(quán)益乘數(shù)為2，全年固定成本為8萬元，年稅后凈利潤7萬元，所得稅稅率30％，則該企業(yè)的復(fù)合杠桿系數(shù)為2。

A．對 B．錯

正確答案:A　解題思路：權(quán)益乘數(shù)＝資產(chǎn)／所有者權(quán)益＝2，所有者權(quán)益＝資產(chǎn)／2-50／2-25萬元，負債＝資產(chǎn)一所有者權(quán)益＝50－25＝25萬元，利息＝25×8％＝2萬元，稅前利潤＝7／(1－30％)＝10萬元，邊際貢獻＝10＋8＋2＝20萬元；復(fù)合杠桿系數(shù)－20／10＝2。

14．權(quán)益乘數(shù)的高低取決于企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)，負債比率越高，權(quán)益乘數(shù)越低，財務(wù)風(fēng)險越大。

A．對 B．錯

正確答案:B　解題思路：權(quán)益乘數(shù)＝1／(1－資產(chǎn)負債率)，所以資產(chǎn)負債率越高，權(quán)益乘數(shù)越高，利息越多，財務(wù)風(fēng)險越大。

15．應(yīng)收賬款的明保理是保理商和供應(yīng)商需要將銷售合同被轉(zhuǎn)讓的情況通知購貨商，并簽訂供應(yīng)商和保理商之間的合同。

A．對 B．錯

正確答案:B　解題思路：本題考核應(yīng)收賬款的保理。應(yīng)收賬款的明保理是保理商和供應(yīng)商需要將銷售合同被轉(zhuǎn)讓的情況通知購貨商，并簽訂保理商、供應(yīng)商、購貨商之間的三方合同。

四、計算分析題(凡要求計算的項目，除題中特別標(biāo)明的外，均須列出計算過程；計算結(jié)果有計量單位的，必須予以標(biāo)明，標(biāo)明的計量單位與題中所給的計量單位相同；計算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù)；凡要求解釋、分析、說明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述)

16．某企業(yè)計劃用新設(shè)備替換現(xiàn)有舊設(shè)備。舊設(shè)備預(yù)計還可使用5年，舊設(shè)備賬面折余價值為70000，目前變價收入60000元。新設(shè)備投資額為150000元，預(yù)計使用5年。至第5年末，新設(shè)備的預(yù)計殘值為10000元。舊設(shè)備的預(yù)計殘值為5000元。預(yù)計使用新設(shè)備可使企業(yè)在第1年增加營業(yè)收入11074.63，第2到4年內(nèi)每年增加營業(yè)收入16000元，第5年增加營業(yè)收入15253．73元，使用新設(shè)備可使企業(yè)每年降低經(jīng)營成本8000元。該企業(yè)按直線法計提折舊，所得稅稅率33％。 要求： (1)計算使用新設(shè)備比使用舊設(shè)備增加的投資額 (2)計算因舊設(shè)備提前報廢發(fā)生的處理固定資產(chǎn)凈損失抵稅 (3)計算使用新設(shè)備比使用舊設(shè)備每年增加的稅后凈利潤(計算結(jié)果四舍五入取整) (4)計算使用新設(shè)備比使用舊設(shè)備每年增加的凈現(xiàn)金流量 (5)計算該方案的差額投資內(nèi)部收益率。 (6)若企業(yè)資金成本率為10％，確定應(yīng)否用新設(shè)備替換現(xiàn)有舊設(shè)備。已知：(P／A，7％，4)＝3.3872，(P／A，8％，4)＝3.3121(P／F，7％，5)＝0.7130，(P／F，8％，5)＝0.6806

正確答案: (1)使用新設(shè)備比使用舊設(shè)備增加的投資額＝150000－60000＝90000(元) (2)計算因舊設(shè)備提前報廢發(fā)生的處理固定資產(chǎn)凈損失抵稅＝(70000－60000)×33％＝3300(元) (3)計算使用新設(shè)備比使用舊設(shè)備每年增加的稅后凈利潤使用新設(shè)備比使用舊設(shè)備每年增加的折舊＝(150000－10000)／5－[(60000－5000)／5]＝17000(元) 使用新設(shè)備比使用舊設(shè)備每年增加的總成本＝－8000＋17000＝9000(元) 使用新設(shè)備比使用舊設(shè)備第1年增加的稅后凈利潤＝(11074.63－9000)×(1－33％)＝1390(元) 使用新設(shè)備比使用舊設(shè)備第2－4年每年增加的稅后凈利潤＝(16000－9000)×(1－33％)＝4690(元) 使用新設(shè)備比使用舊設(shè)備第5年每年增加的稅后凈利潤＝(15253.73－9000)×(1－33％)＝4190(元) (4)計算使用新設(shè)備比使用舊設(shè)備每年增加的凈現(xiàn)金流量 △NCF0＝－(150000－60000＝－90000(元) △NCFI＝1390＋17000＋3300＝21690(元) △NCF(2～4)＝4690＋17000＝21690(元) △NCFs＝4190＋17000＋5000＝26190(元) (5)21690×(P／A，△IRR，4)＋26190×(P／F，△IRR，5)－90000＝0 利用插補法： 21690×(P／A，8％，4)＋26190×(P／F，8％，5)－90000＝－335.64 21690×(P／A，7％，4)＋26190×(P／F，7％，5)－90000＝2141.84 可知△IRR介于7％和8％之間 △IRR＝7％＋(2141.84－0)／(2141.84＋335.64)×(89，6－79，5)＝7.86％ (6)因為△IRR小于10％，所以不應(yīng)替換舊設(shè)備。

17．甲公司購進電腦2000臺，單價6000元，售價8000元，銷售此批電腦共需一次費用20000元，銀行貸款年利率為14.4％，該批電腦的月保管率為0.6％，銷售稅金及附加為5600元。 要求：根據(jù)所給條件計算： (1)該批電腦的保本儲存期； (2)在批進批出的前提下，若該公司要求獲得8％的投資利潤率，該批電腦最遲要在多長時間內(nèi)售出? (3)在批進批出的前提下，如果該批電腦實際虧損了36000元，則實際儲存了多長時間? (4)在批進批出的前提下，若該批電腦實際儲存了300天，則實際投資利潤率為多少? (5)在批進零售的前提下，日均銷量為4臺，其實際儲存了多長時間?經(jīng)銷該批電腦可獲利多少?

正確答案: (1)保本期＝E(8000－6000)×2000－20000－5600]／[2000×6000×(14.4％／360＋0.6％／30)]＝3974400／7200＝552(天) (2)保利期＝[(8000－6000)x2000－20000－5600－6000×2000×8％3／E2000×6000×(14.4％／360＋0.6％／30)]＝3014400／7200＝419(天) (3)盈虧額＝日變動儲存費×(保本期－實際儲存期)實際儲存期＝保本期－盈虧額／日變動儲存費＝552＋36000／7200＝557(天) (4)盈虧額＝7200×(552－300)＝1814400(元) 實際投資利潤率＝1814400／(6000×2000×100％)＝15.12％ (5)實際儲存期＝(2000／4＋1)／2＝251(天) 經(jīng)銷該批電腦可獲利＝7200×(552－251)＝2167200(元)

18．Z公司只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，2004年度息稅前利潤為100萬元，銷售量為10000件，變動成本率為609，5，單位變動成本240元。該公司資本總額為800萬元，其中普通股資本600萬元(發(fā)行在外普通股股數(shù)10萬股，每股60元)，債務(wù)資本200萬元(債務(wù)年利率為10％)，公司所得稅稅率為33％。 要求： (1)計算該公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和復(fù)合杠桿系數(shù)。 (2)該公司2005年準(zhǔn)備追加籌資500萬元，擬有兩種方案可供選擇：一是增發(fā)普通股10萬元，每股50元；二是增加債務(wù)500萬元，債務(wù)利率仍為10％。若息稅前利潤保持不變，你認為該公司2005年應(yīng)采用哪種籌資方案為什么?(提示：以每股收益的高低為判別標(biāo)準(zhǔn))。 (3)若該公司發(fā)行普通股籌資，上年每股股利為3元，未來可望維持8％的增長率，籌資費率為4％，計算該普通股的資金成本。

正確答案: (1)單價＝240／60％＝400(元) 固定成本＝10000×(400－240)－1000000＝600000(元) DOL＝10000×(400－240)／[10000×(400－240)－600000]＝1.6 DFL＝100／(100－200×10％)＝1.25 DCL＝1.6×1.25＝2 (2)(EBIT－200×10％)(1－33％)／(10＋10)＝[EBIT－(200＋500)×10％](1－33％)／10EBIT＝120(萬元) ∵目前EBIT為100萬元，低于每股利潤無差別點的利潤120萬元 ∴應(yīng)采用普通股籌資。 (3)K＝[3×(1＋8％)／50×(1－4％)]＋8％＝3.24／48＋8％＝14.75％

五、綜合題(凡要求計算的項目，均須列出計算過程；計算結(jié)果有計量單位的，應(yīng)予以標(biāo)明，標(biāo)明的計量單位與題中所給的計量單位相同；計算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù)；凡要求解釋、分析、說明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述)

19．企業(yè)現(xiàn)有A、B兩個互斥方案可供投資，各年凈現(xiàn)金流量如下表所示(單位：萬元)： A．B項目的必要收益率均為5％。 要求： (1)分別計算A、B項目的凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率和獲利指數(shù)，據(jù)以判斷各方案的財務(wù)可行性； (2)根據(jù)年等額凈回收額法進行投資決策； (3)采用計算期統(tǒng)一法中的方案重復(fù)法計算調(diào)整后的凈現(xiàn)值，據(jù)以進行投資決策。 系數(shù)表如下： (P／F，5％，1)＝0.9524 (P／F，5％，3)＝0.8638 (P／F，5％，5)＝0.7835 (P／F，5％，6)＝0.7462 (P／F，5％，9)＝0.6446 (P／F，5％，10)＝0.6139 (P／F，5％，12)＝0.5568 (P／F，14％，1)＝0.8772 (P／F，14％，3)＝0.6750 (P／F，16％，1)＝0.8621 (P／F，16％，3)＝0.6407 (P／A，5％，3)＝2.7232 (P／A，5％，4)＝3.5460 (P／A，5％，5)＝4.3295 (P／A，14％，2)＝1.6467 (P／A，16％。2)＝1.6052

正確答案: NPV(A)＝143.74＋143.74×(P／F，5％，3)＋143.74×(P／F，5％，6)＋143.74×(P／F，5％，9)＋143.74×(P／F，5％，12) ＝547.85(萬元) NPV(B)＝326.69＋326.69×(P／F，5％，5)＋326.69×(P／F，5％，10) ＝783.21(萬元) NPV(B)>NPV(A)，故選B方案。

20．某公司的有關(guān)資料如下： (1)稅息前利潤800萬元； (2)所得稅率40％； (3)無風(fēng)險收益率為5％，證券市場組合的平均收益率為10％，該公司股票的β為2； (4)總負債200萬元，均為長期債券，平均利息率10％； (5)發(fā)行股數(shù)600000股(每股面值1元)； (6)每股凈資產(chǎn)為10元，每股市價為52元。 (7)該公司產(chǎn)品市場相當(dāng)穩(wěn)定，預(yù)期無成長。 要求： (1)計算該公司目前股票市場價值、每股利潤和市盈率。 (2)計算該公司的加權(quán)平均資金成本(以賬面價值為權(quán)數(shù))。 (3)該公司可以增加400萬元的負債，使負債總額成為600萬元，以便在現(xiàn)行價格下購回股票(購回股票數(shù)四舍五入取整)。假定此項舉措將使負債平均利息率上升至12％，普通股權(quán)益成本會提高到16％，稅息前利潤保持不變。試問該公司應(yīng)否改變其資本結(jié)構(gòu)(提示：以公司價值分析法進行判斷)?

正確答案: (1)稅息前利潤     800 利息(200萬×10％)       20 稅前利潤     780 所得稅(40％)      312 稅后利潤       468(萬元) 股票資本成本＝5％＋2(10％－5％)＝15％ 股票市場價值＝468／0.15＝3120(萬元) 每股利潤＝68／60＝7.8(元) 市盈率＝52／7.8＝6.67 (2)計算該公司的加權(quán)平均資金成本(以賬面價值為權(quán)數(shù))。 所有者權(quán)益＝60萬股×10＝600(萬元) 加權(quán)平均資金成本＝10％×(1－40％)×[200/(600＋200)]＋15％×[600／(600＋200)]＝1.5％＋11.25％＝12.75％ (3)稅息前利潤     800 利息(600×12％)     72 稅前利潤   728 所得稅(40％)   291.2 稅后利潤    436.8(萬元) 新的股票市場價值＝436.8／16％＝2730(萬元) 新的公司總價值＝600＋2730＝3330(萬元) 新的加權(quán)平均資本成本＝12％×(1－40％)×[600／(600＋200)]＋16％×[200/(600＋200)]＝5.4％＋4％＝9.4％ 原有公司總價值200＋3120＝3320(萬元) 原有加權(quán)平均資金成本＝12.75％ 因此，該公司應(yīng)改變資本結(jié)構(gòu)。