2015年中級會計師考試財務管理計算分析題演練1
發布時間：2015-04-06 共1頁
已知：A公司擬購買某公司債券作為長期投資(打算持有至到期日)，要求的必要收益率為6%。
現有三家公司同時發行5年期，面值均為1000元的債券。其中：甲公司債券的票面利率為8%，每年付息一次，到期還本，債券發行價格為1041元;乙公司債券的票面利率為8%，單利計息，到期一次還本付息，債券發行價格為1050元;丙公司債券的票面利率為零，債券發行價格為750元，到期按面值還本。
部分資金時間價值系數如下：
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5年
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5%
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6%
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7%
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8%
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（P/F，1，5）
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0.7835
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0.7473
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0.7130
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0.6806
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（P/A，1，5）
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4.3295
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4.2124
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4.1000
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3.9927
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要求：
(1)計算A公司購入甲公司債券的價值和收益率。
(2)計算A公司購入乙公司債券的價值和收益率。
(3)計算A公司購入丙公司債券的價值。
(4)根據上述計算結果，評價甲、乙、丙三種公司債券是否具有投資價值，并為A公司作出購買何種債券的決策。
(5)若A公司購買并持有甲公司債券，1年后將其以1050元的價格出售，計算該項投資收益率。
[答案]
(1)甲公司債券的價值=1000×(P/F，6%，5)+1000×(P/A，6%，5)
=1000×0.7473+1000×8%×4.2124
≈1084.29(元)
因為：發行價格1041元<債券價值1084.29元。
所以：甲債券收益率>6%。
下面用7%再測試一次,其現值計算如下:
P=1000×8%×(P/A,7%,5)+1000×(P/F,7%,5)
=1000×8%×4.1000+1000×0.7130=1041(元)
計算數據為1041元,等于債券發行價格,說明甲債券收益率為7%。。
(2)乙公司債券的價值=(1000+1000×8%×5)×(P/F,6%,5)
=(1000+1000×8%×5)×0.7473=1046.22(元)
因為：發行價格1050元>債券價值1046.22元。
所以：乙債券收益率<6%。
下面用5%再測試一次,其現值計算如下:
P=(1000+1000×8%×5)×(P/F,5%,5)
=((1000+1000×8%×5)×0.7835=1096.90(元)。
因為：發行價格1050元〈債券價值1096.90元。
所以：5%〈乙債券收益率〈6%。
應用內插法：
乙債券收益率=5%+(1096.90-1050)/(1096.9-1046.22)×(6%-5%)=5.93%。
(3)丙公司債券的價值P=1000×(P/F，6%，5)=1000×0.7473=747.3(元)。
(4)因為：甲公司債券收益率高于A公司的必要收益率，發行價格低于債券價值。
所以：甲公司債券具有投資價值。
因為：乙公司債券收益率低于A公司的必要收益率，發行價格高于債券價值。
所以：乙公司債券不具有投資價值。
因為：丙公司債券的發行價格高于債券價值。
所以：丙公司債券不具有投資價值。
決策結論：A公司應當選擇購買甲公司債券的方案。
(5)A公司的投資收益率=[(1050-1041)+1000×8%×1]/1041=8.55%。
