2015年中級會計師考試財務管理計算分析題演練4
發布時間：2015-04-06 共1頁
已知某公司當前資金結構如下：
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籌資方式
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金額（萬元）
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長期債券（年利率8%）
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1000
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普通股（4500萬股）
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4500
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留存收益
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2000
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合計
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7500
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因生產發展需要，公司年初準備增加資金2500萬元，現有兩個籌資方案可供選擇：甲方案為增加發行1000萬股普通股，每股市價2.5元;乙方案為按面值發行每年年末付息、票面利率為10%的公司債券2500萬元。假定股票與債券的發行費用均可忽略不計;適用的企業所得稅稅率為33%。
要求：
(1)計算兩種籌資方案下每股利潤無差別點的息稅前利潤。
(2)計算處于每股利潤無差別點時乙方案的財務杠桿系數。
(3)如果公司預計息稅前利潤為1200萬元，指出該公司應采用的籌資方案。
(4)如果公司預計息稅前利潤為1600萬元，指出該公司應采用的籌資方案。
(5)若公司預計息稅前利潤在每股利潤無差別點增長10%，計算采用乙方案時該公司每股利潤的增長幅度。
[答案]
(1)計算兩種籌資方案下每股利潤無差別點的息稅前利潤:
解之得:EBIT=1455(萬元)
或:甲方案年利息=1000×8%=80(萬元)
乙方案年利息=1000×8%+2500×10%=330(萬元)
(3)因為:預計息稅前利潤=200萬元所以:應采用甲方案(或增發普通股)。
(4)因為:預計息稅前利潤=1600萬元>EBIT=1455萬元
所以:應采用乙方案(或發行公司債券)。
(5)每股利潤增長率=1.29×10%=12.9%
