2010年審計師考試審計專業相關知識輔導(8)
發布時間：2011-10-22 共1頁
比較資金成本法
決策原則：使得加權平均資金成本最低的籌資方案即為最優的。
【例題】
某公司目前擁有資金2000萬元，其中，長期借款800萬元，年利率10%;普通股1200萬元，上年支付的每股股利2元，預計股利增長率為5%，發行價格20元，目前價格也為20元，該公司計劃籌集資金100萬元，企業所得稅率為33%，有兩種籌資方案：
方案1：增加長期借款100萬元，借款利率上升到12%，股價下降到18元，假設公司其他條件不變。
方案2：增發普通股40000股，普通股市價增加到每股25元，假設公司其他條件不變。
要求：根據以上資料
(1)計算該公司籌資前加權平均資金成本。
A.10%
B.13.54%
C.11.98%
D.12.46%
(2)計算采用方案1的加權平均資金成本
A.10.83%
B.12%
C.11.98%
D.12.46%
(3)計算采用方案2的加權平均資金成本
A.6.7%
B.10.85%
C.13.4%
D.7.5%
(4)用比較資金成本法確定該公司最佳的資金結構。
A.方案一與方案二一樣好
B.方案一好
C.方案二好
D.難以確定
【答案】
(1)C
【解析】目前資金結構為：長期借款800/2000=40%，普通股60%
借款成本=10%(1-33%)=6.7%
普通股成本=2(1+5%)÷20+5%=15.5%
加權平均資金成本=6.7%×40%+15.5%×60%=11.98%
(2)D
【解析】原有借款的資金成本=10%(1-33%)=6.7%
新借款資金成本=12%(1-33%)=8.04%
普通股成本=2(1+5%)÷18+5%=16.67%
增加借款籌資方案的加權平均資金成本=6.7%×(800/2100)+8.04%×(100/2100)+16.67%×(1200/2100)=2.55%+0.38%+9.53%=12.46%
(3)B
【解析】原有借款的資金成本=10%(1-33%)=6.7%
普通股資金成本=[2×(1+5%)]/25+5%=13.4%
增加普通股籌資方案的加權平均資金成本=6.7%×(800/2100)+13.4%(1200+100)/2100
=10.85%
(4)C
【解析】根據以上計算可知該公司應選擇普通股籌資
