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　　一、債券投資的風險

　　1.違約風險，指債券的發行人不能履行債券條款規定的義務，無法按期支付利息或償還本金的風險。(政府債券看作無違約風險的債券)

　　2.利率風險，指由于市場利率的變化引起債券價格變動而導致損失的風險。市場利率上升時，債券市場價格下降;反之，則上升。

　　3.流動性風險，指債券是否能夠順利地按照目前合理的市場價格出售的風險。如果債券出售困難，投資者可能無法在需要的時候將債券投資變現，從而導致損失。

　　4.通貨膨脹風險，指由于通貨膨脹導致的債券利息以及到期兌現取得的現金購買力降低的風險。由于債券投資的現金流數額是固定的，貨幣貶值會導致其購買力下降。

　　【例題3-單】在證券投資中，債券不能順利地以合理市價出售的風險是( )

　　A.違約風險

　　B.利率風險

　　C.流動性風險

　　D.通貨膨脹風險

　　【答案】C

　　二、債券的估值

　　1.分期付息V=I×PVIFAK，n+F×PVIFK，n

　　2.一次到期還本付息 V=(I×n+F)×PVIFK，n

　　3.零息債券V=F×PVIFK，n

　　當發行價格低于或等于債券估值時，考慮購買

　　三、債券收益率的估計

　　▲內插法的運用：是給予一種近似計算來實現對i的計算的。

　　比如：某公司發行2年期面值為 1000元，票面利率為25%，投資者以1010元價格購買，一次還本付息。問預期投資收益率?(已知i=20%時，PVIF20%,2=(P/F,20%,2)=0.6944;i=24%時，PVIF24%,2=(P/F,24%,2)=0.6504)

　　解答：1010=1000×(1+2×25%)×PVIFi,2

　　我們得到(i，1010)、(20%，1041.6)、(24%，975.6)，三個數對在同一條直線上，根據等比關系，有

　　容易計算出i=21.92%