2009年銀行從業風險管理課堂筆記第三章(3)
發布時間：2011-10-07 共1頁
3.2.2 債項評級
1. 債項評級的基本概念
(1)債項評級
債項評級是對交易本身的特定風險進行計量和評價，反映客戶違約后的債項損失小。特定風險因素包括抵押、優先性、產品類別、地區、行業等。債項評級既可以只反映債項本身的交易風險，也可以同時反映客戶信用風險和債項交易風險。
(2)債項評級與客戶評級的關系
客戶評級與債項評級是反映信用風險水平的兩個緯度。一個債務人只能有一個客戶評級，而同一債務人的不同交易可能會有不同的債項評級。
【單選】下列關于客戶評級與債項評級的說法，不正確的是( )。
A.債項評級是在假設客戶已經違約的情況下，針對每筆債項本身的特點預測債項可能的損失率B.客戶評級主要針對客戶的每筆具體債項進行評級
C.在某一時點，同一債務人的不同交易可能會有不同的債項評級
D.在某一時點，同一債務人的不同交易可能會有不同的債項評級
答案：B
(3)損失
客戶違約后給商業銀行帶來的債項損失包括兩個層面：一是經濟損失;二是會計損失。
(4)違約風險暴露
違約風險暴露是指債務人違約時的預期表內表外項目暴露總和。如果客戶已經違約，則違約風險暴露為其違約時的債務賬面價值;如果客戶尚未違約，則違約風險暴露對于表內項目為債務賬面價值，對于表外項目為已提取金額+信用轉換系數×已承諾未提取金額。
【單選】若客戶尚未違約，在債項評級中表外項目的違約風險暴露為( )。
A.表外項目已提取金額
B.表外項目已承諾未提取金額
C.表外項目已提取金額+信用轉換系數×已承諾未提取金額
D.表內項目已提取金額+信用轉換系數×已承諾未提取金額
答案：C
(5)違約損失率
違約損失率(Loss Given Default，LGD)是指給定借款人違約后貸款損失金額占違約風險暴露的比例，其估計公式為損失/違約風險暴露。
2. 債項評級的方法
(1)影響違約損失率的因素
①產品因素
包括清償優先性(Seniority)、抵押品等。
②公司因素
③行業因素
④地區因素
⑤宏觀經濟周期因素
【單選】根據2002年穆迪公司在違約損失率預測模型LossCalc的技術文件中所披露的信息，( )對違約損失率的影響貢獻度最高。
A.清償優先性等產品因素
B.宏觀經濟環境因素
C.行業性因素
D.企業資本結構因素
答案：A
(2)計量違約損失率的方法
①市場價值法。通過市場上類似資產的信用價差(Credit Spread)和違約概率推算違約損失率，其假設前提是市場能及時有效反映債券發行企業的信用風險變化，主要適用于已經在市場上發行并且可交易的企業、政府、銀行債券。
②回收現金法。根據違約歷史清收情況，預測違約貸款在清收過程中的現金流，并計算出LGD，即LGD=1-回收率=1-(回收金額-回收成本)/違約風險暴露。
【單選】采用回收現金流計算違約損失率時，若回收金額為1.04億元，回收成本為0.84億元，違約風險暴露為1.2億元，則違約損失率為( )。
A.13.33%
B.16.67%
C.30.00%
D.83.33%
答案：D
3. 貸款分類與債項評級
信貸資產風險分類通常是指信貸分析和管理人員或監管當局的檢查人員，綜合能夠獲得的全部信息并運用最佳判斷，根據信貸資產的風險程度對信貸資產質量作出評價。
2001年，我國監管當局出臺了貸款風險分類的指導原則，把貸款分為正常、關注、次級、可能和損失五類(后三類合稱為不良貸款)。
在分類過程中，商業銀行必須至少做到以下六個方面：
①建立健全內部控制機制，完善信貸規章、制度和辦法;
②建立有效的信貸組織管理體制;
③實行審貸分離;
④完善信貸檔案管理制度，保證貸款檔案的連續和完整;
⑤改進管理信息系統，保證管理層能夠及時獲得有關貸款狀況的重要信息;
⑥督促借款人提供真實準確的財務信息。
貸款分類與債項評級是兩個容易混淆的概念，二者既區別明顯又相互聯系。
3.2.3 組合信用風險計量
1.違約相關性及其計量
相關性是描述兩個聯合事件之間的相互關系，而不僅僅是指兩個事件概率的簡單乘積。違約相關性的計量包括相關系數和連接函數兩種方法。
(1)相關系數
線性相關是最常見的一種相關，可用統計學中最常見的簡單相關系數來計量。
【單選】X、Y分別表示兩種不同類型借款人的違約損失，其協方差為0.08，X的標準差為0.90，Y的標準差為0.70，則其相關系數為( )。
A.0.630
B.0.072
C.0.127
D.0.056
答案：C
0.08/(0.9X0.7)
對于非線性相關，可通過秩相關系數(Spearman)和坎德爾系數(Kendall)進行計量。
上述相關性計量在數學上都具有良好的性質，目前在金融工程領域也得到了廣泛的應用，但它們共同的缺點是只能刻畫兩個變量之間的相關程度，卻無法通過各變量的邊緣分布刻畫出兩個變量的聯合分布。希望通過單比債項的不同損失分布來計算組合的損失分布，可以采用連接函數。
(2)連接函數
連接函數是一個把單變量概率密度函數連接成聯合分布函數的函數。
2.信用風險組合模型
根據原理上的差異，信用風險組合模型可以分為兩類：
l 解析模型。通過一些簡化假設，對信貸資產組合給出一個“準確”的解。解析模型能夠快速得到結果，但缺點是需要建立在對違約風險因素諸多苛刻的假定基礎上。
l 仿真模型。用量仿真試驗(情景模擬)所產生的經驗分布來近似代替真實分布。仿真模型具有很的靈活性，但是對信息系統的計算能力要求很高。
(1)CreditMetrics模型
CreditMetrics模型本質上是一個VaR模型，目的是為了計算出在一定的置信水平下，一個信用資產組合在持有期限內可能發生的最損失。CreditMetrics模型的創新之處正是在于解決了計算非交易性資產組合VaR這一難題。
①信用風險取決于債務人的信用狀況，爾債務人的信用狀況則用信用等級表示。
②信用工具(包括貸款、私募債券等)的市場價值取決于借款人的信用等級，即不同信用等級的信用工具有不同的市場價值，因此，信用等級的變化會帶來信用工具價值的相應變化。
③CreditMetrics模型的一個基本特點就是從資產組合而并不是單一資產的角度來看待信用風險。
④由于CreditMetrics模型將單一的信用工具放入資產組合中衡量其對整個組合風險狀況的作用，而不是孤立地衡量某一信用工具自身的風險，因而，該模型使用了信用工具邊際風險貢獻(Marginal Risk Contribution)這樣的概念來反映單一信用工具對整個組合風險狀況的作用。邊際風險貢獻是指因增加某一信用工具在組合中的持有量而增加的整個組合的風險。
【單選】CreditMetrics模型使用了( )這一概念來反映單一信用工具對真個組合風險狀況的作用。
A.秩相關系數
B.連接函數
C.信用工具邊際風險貢獻
D.違約概率
答案：C
(2)Credit Portfolio View模型
麥肯錫公司提出的Credit Portfolio View模型直接將將轉移概率與宏觀因素的關系模型化，然后通過不斷加入宏觀因素沖擊來模擬轉移概率的變化，得出模型中的一系列參數值。Credit Portfolio View模型可以看做是CreditMetrics模型的一個補充，因為該模型雖然在違約計量上不使用歷史數據，而是根據現實宏觀經濟因素通過蒙特卡洛模擬計算出來，但對于那些非違約的轉移概率則還需要歷史數據來計算，只不過將這些基于歷史數據的轉移概率進行了調整而已。該模型本身并不能計量出完整的等級轉移矩陣。
【單選】多重信用風險組合模型被廣泛應用于國際銀行業中，其中( )直接將轉移概率與宏觀因素的關系模型化，然后通過不斷加入宏觀因素沖擊來模擬轉移概率的變化，得出模型的一系列參數值。
A.CreditMetric模型
B.Credit Portfolio模型
C.Credit Risk + 模型
D.KMV模型
答案：B
(3)Credit Risk+模型
Credit Risk+模型是根據針對火災險的財險精算原理，對貸款組合違約率進行分析的，并假設在組合中，每筆貸款只有違約和不違約兩種狀態。Credit Risk+模型認為，貸款組合中不同類型的貸款同時違約的概率是很小的且相互獨立，因此，貸款組合的違約率服從泊松分布。
3. 組合損失的壓力測試
根據巴塞爾委員會2005年的定義，壓力測試是一種風險管理技術，用于評估特定事件或特定金融變量的變化對金融機構財務狀況的潛在影響。
作為商業銀行日常風險管理手段的有效補充，壓力測試早期主要用于市場風險管理，但隨著時間的推移，業界也逐漸開始利用壓力測試來補充信用風險模型的不足。
壓力測試主要采用敏感性分析的情景分析方法。敏感性分析用來測試單個風險因素或一小組密切相關的風險因素的假定運動(如收益曲線的平移)對組合價值的影響;情景分析模擬一組風險因素(如股權價格、匯率和利率)的多種情景對組合價值的影響。敏感度測試著重分析特定風險因素對組合或業務單元的影響，而情景分析評估所有風險因素變化的整體效應，更頻繁地用于機構范圍內的壓力測試。
盡管壓力測試并不困難，但過多的壓力測試并不意味著抓住了風險管理的實質和要害，也不意味著高水平的風險管理。而且，由于每次壓力測試只能說明時間的影響程度，卻并不能說明事件發生的可能性，使得管理者對眾多的壓力測試結果難以分清主次，因而對決策的幫助并不。此外，壓力測試只是對組合短期風險狀況的一種衡量，因此屬于一種戰術性的風險管理方法。
1. 債項評級的基本概念
(1)債項評級
債項評級是對交易本身的特定風險進行計量和評價，反映客戶違約后的債項損失小。特定風險因素包括抵押、優先性、產品類別、地區、行業等。債項評級既可以只反映債項本身的交易風險，也可以同時反映客戶信用風險和債項交易風險。
(2)債項評級與客戶評級的關系
客戶評級與債項評級是反映信用風險水平的兩個緯度。一個債務人只能有一個客戶評級，而同一債務人的不同交易可能會有不同的債項評級。
【單選】下列關于客戶評級與債項評級的說法，不正確的是( )。
A.債項評級是在假設客戶已經違約的情況下，針對每筆債項本身的特點預測債項可能的損失率B.客戶評級主要針對客戶的每筆具體債項進行評級
C.在某一時點，同一債務人的不同交易可能會有不同的債項評級
D.在某一時點，同一債務人的不同交易可能會有不同的債項評級
答案：B
(3)損失
客戶違約后給商業銀行帶來的債項損失包括兩個層面：一是經濟損失;二是會計損失。
(4)違約風險暴露
違約風險暴露是指債務人違約時的預期表內表外項目暴露總和。如果客戶已經違約，則違約風險暴露為其違約時的債務賬面價值;如果客戶尚未違約，則違約風險暴露對于表內項目為債務賬面價值，對于表外項目為已提取金額+信用轉換系數×已承諾未提取金額。
【單選】若客戶尚未違約，在債項評級中表外項目的違約風險暴露為( )。
A.表外項目已提取金額
B.表外項目已承諾未提取金額
C.表外項目已提取金額+信用轉換系數×已承諾未提取金額
D.表內項目已提取金額+信用轉換系數×已承諾未提取金額
答案：C
(5)違約損失率
違約損失率(Loss Given Default，LGD)是指給定借款人違約后貸款損失金額占違約風險暴露的比例，其估計公式為損失/違約風險暴露。
2. 債項評級的方法
(1)影響違約損失率的因素
①產品因素
包括清償優先性(Seniority)、抵押品等。
②公司因素
③行業因素
④地區因素
⑤宏觀經濟周期因素
【單選】根據2002年穆迪公司在違約損失率預測模型LossCalc的技術文件中所披露的信息，( )對違約損失率的影響貢獻度最高。
A.清償優先性等產品因素
B.宏觀經濟環境因素
C.行業性因素
D.企業資本結構因素
答案：A
(2)計量違約損失率的方法
①市場價值法。通過市場上類似資產的信用價差(Credit Spread)和違約概率推算違約損失率，其假設前提是市場能及時有效反映債券發行企業的信用風險變化，主要適用于已經在市場上發行并且可交易的企業、政府、銀行債券。
②回收現金法。根據違約歷史清收情況，預測違約貸款在清收過程中的現金流，并計算出LGD，即LGD=1-回收率=1-(回收金額-回收成本)/違約風險暴露。
【單選】采用回收現金流計算違約損失率時，若回收金額為1.04億元，回收成本為0.84億元，違約風險暴露為1.2億元，則違約損失率為( )。
A.13.33%
B.16.67%
C.30.00%
D.83.33%
答案：D
3. 貸款分類與債項評級
信貸資產風險分類通常是指信貸分析和管理人員或監管當局的檢查人員，綜合能夠獲得的全部信息并運用最佳判斷，根據信貸資產的風險程度對信貸資產質量作出評價。
2001年，我國監管當局出臺了貸款風險分類的指導原則，把貸款分為正常、關注、次級、可能和損失五類(后三類合稱為不良貸款)。
在分類過程中，商業銀行必須至少做到以下六個方面：
①建立健全內部控制機制，完善信貸規章、制度和辦法;
②建立有效的信貸組織管理體制;
③實行審貸分離;
④完善信貸檔案管理制度，保證貸款檔案的連續和完整;
⑤改進管理信息系統，保證管理層能夠及時獲得有關貸款狀況的重要信息;
⑥督促借款人提供真實準確的財務信息。
貸款分類與債項評級是兩個容易混淆的概念，二者既區別明顯又相互聯系。
3.2.3 組合信用風險計量
1.違約相關性及其計量
相關性是描述兩個聯合事件之間的相互關系，而不僅僅是指兩個事件概率的簡單乘積。違約相關性的計量包括相關系數和連接函數兩種方法。
(1)相關系數
線性相關是最常見的一種相關，可用統計學中最常見的簡單相關系數來計量。
【單選】X、Y分別表示兩種不同類型借款人的違約損失，其協方差為0.08，X的標準差為0.90，Y的標準差為0.70，則其相關系數為( )。
A.0.630
B.0.072
C.0.127
D.0.056
答案：C
0.08/(0.9X0.7)
對于非線性相關，可通過秩相關系數(Spearman)和坎德爾系數(Kendall)進行計量。
上述相關性計量在數學上都具有良好的性質，目前在金融工程領域也得到了廣泛的應用，但它們共同的缺點是只能刻畫兩個變量之間的相關程度，卻無法通過各變量的邊緣分布刻畫出兩個變量的聯合分布。希望通過單比債項的不同損失分布來計算組合的損失分布，可以采用連接函數。
(2)連接函數
連接函數是一個把單變量概率密度函數連接成聯合分布函數的函數。
2.信用風險組合模型
根據原理上的差異，信用風險組合模型可以分為兩類：
l 解析模型。通過一些簡化假設，對信貸資產組合給出一個“準確”的解。解析模型能夠快速得到結果，但缺點是需要建立在對違約風險因素諸多苛刻的假定基礎上。
l 仿真模型。用量仿真試驗(情景模擬)所產生的經驗分布來近似代替真實分布。仿真模型具有很的靈活性，但是對信息系統的計算能力要求很高。
(1)CreditMetrics模型
CreditMetrics模型本質上是一個VaR模型，目的是為了計算出在一定的置信水平下，一個信用資產組合在持有期限內可能發生的最損失。CreditMetrics模型的創新之處正是在于解決了計算非交易性資產組合VaR這一難題。
①信用風險取決于債務人的信用狀況，爾債務人的信用狀況則用信用等級表示。
②信用工具(包括貸款、私募債券等)的市場價值取決于借款人的信用等級，即不同信用等級的信用工具有不同的市場價值，因此，信用等級的變化會帶來信用工具價值的相應變化。
③CreditMetrics模型的一個基本特點就是從資產組合而并不是單一資產的角度來看待信用風險。
④由于CreditMetrics模型將單一的信用工具放入資產組合中衡量其對整個組合風險狀況的作用，而不是孤立地衡量某一信用工具自身的風險，因而，該模型使用了信用工具邊際風險貢獻(Marginal Risk Contribution)這樣的概念來反映單一信用工具對整個組合風險狀況的作用。邊際風險貢獻是指因增加某一信用工具在組合中的持有量而增加的整個組合的風險。
【單選】CreditMetrics模型使用了( )這一概念來反映單一信用工具對真個組合風險狀況的作用。
A.秩相關系數
B.連接函數
C.信用工具邊際風險貢獻
D.違約概率
答案：C
(2)Credit Portfolio View模型
麥肯錫公司提出的Credit Portfolio View模型直接將將轉移概率與宏觀因素的關系模型化，然后通過不斷加入宏觀因素沖擊來模擬轉移概率的變化，得出模型中的一系列參數值。Credit Portfolio View模型可以看做是CreditMetrics模型的一個補充，因為該模型雖然在違約計量上不使用歷史數據，而是根據現實宏觀經濟因素通過蒙特卡洛模擬計算出來，但對于那些非違約的轉移概率則還需要歷史數據來計算，只不過將這些基于歷史數據的轉移概率進行了調整而已。該模型本身并不能計量出完整的等級轉移矩陣。
【單選】多重信用風險組合模型被廣泛應用于國際銀行業中，其中( )直接將轉移概率與宏觀因素的關系模型化，然后通過不斷加入宏觀因素沖擊來模擬轉移概率的變化，得出模型的一系列參數值。
A.CreditMetric模型
B.Credit Portfolio模型
C.Credit Risk + 模型
D.KMV模型
答案：B
(3)Credit Risk+模型
Credit Risk+模型是根據針對火災險的財險精算原理，對貸款組合違約率進行分析的，并假設在組合中，每筆貸款只有違約和不違約兩種狀態。Credit Risk+模型認為，貸款組合中不同類型的貸款同時違約的概率是很小的且相互獨立，因此，貸款組合的違約率服從泊松分布。
3. 組合損失的壓力測試
根據巴塞爾委員會2005年的定義，壓力測試是一種風險管理技術，用于評估特定事件或特定金融變量的變化對金融機構財務狀況的潛在影響。
作為商業銀行日常風險管理手段的有效補充，壓力測試早期主要用于市場風險管理，但隨著時間的推移，業界也逐漸開始利用壓力測試來補充信用風險模型的不足。
壓力測試主要采用敏感性分析的情景分析方法。敏感性分析用來測試單個風險因素或一小組密切相關的風險因素的假定運動(如收益曲線的平移)對組合價值的影響;情景分析模擬一組風險因素(如股權價格、匯率和利率)的多種情景對組合價值的影響。敏感度測試著重分析特定風險因素對組合或業務單元的影響，而情景分析評估所有風險因素變化的整體效應，更頻繁地用于機構范圍內的壓力測試。
盡管壓力測試并不困難，但過多的壓力測試并不意味著抓住了風險管理的實質和要害，也不意味著高水平的風險管理。而且，由于每次壓力測試只能說明時間的影響程度，卻并不能說明事件發生的可能性，使得管理者對眾多的壓力測試結果難以分清主次，因而對決策的幫助并不。此外，壓力測試只是對組合短期風險狀況的一種衡量，因此屬于一種戰術性的風險管理方法。
