投資基金指導(dǎo)：A股市場的測不準(zhǔn)定理
發(fā)布時間：2011-10-07 共1頁
目前這個市道對基金投資的考驗日益增大。
五月第一周市場繼續(xù)維持強勢，滬指在本周創(chuàng)下今年來新高并穩(wěn)穩(wěn)站上2600點。尤其在本周五(5月8日)，滬指更是刷新反彈高點至2634.06點。滬指本周上漲5.98%；深成指上漲7.16%。這樣，讓那些在5月前紛紛調(diào)低倉位的基金經(jīng)理又陷入了被動。
整個市場仿佛陷入了一個“測不準(zhǔn)定理”。整個市場延續(xù)單邊上漲市已經(jīng)5個月了。已經(jīng)知道的經(jīng)濟的好數(shù)據(jù)也似乎都反映在了股價里，無論如何，似乎都該調(diào)整了。可市場的結(jié)局確實，無論你是1月底、2月底、3月底、4月底出貨，最終的結(jié)果似乎都是要把股票在平價或更高的位置追回來。
A股市場仿佛又陷入了去年那樣的單邊市道，只有最樂觀(如果說不是盲目樂觀)的投資者，或者堅定的趨勢投資者，才能找到投資的感覺。
宏觀經(jīng)濟可測么？
上海一家基金對于上周市場行情的解讀如下：
A股繼續(xù)向上趨勢，原因主要有以下兩點：首先，A股五一假期休市期間，美國股市走勢強勁，全球投資者認同美國經(jīng)濟的底部已經(jīng)趨于明確；另一方面日前出臺的各項宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)好于之前預(yù)期，房地產(chǎn)交易量繼續(xù)增加，PMI(采購經(jīng)理人指數(shù))連續(xù)反彈，中國經(jīng)濟復(fù)蘇的跡象更為明顯。
本周美聯(lián)儲對各金融機構(gòu)進行了壓力測試，結(jié)果符合市場預(yù)期。原油價格回升至60美元附近，通脹又開始引起投資者關(guān)注。不過，也有許多意見認為，目前除中國經(jīng)濟復(fù)蘇的特征較為突出外，歐洲等許多國家的衰退似乎仍在持續(xù)，因此短期內(nèi)尚無通脹壓力。
國內(nèi)房地產(chǎn)市場自春節(jié)后的持續(xù)活躍，有越來越多的跡象顯示開發(fā)商的態(tài)度也較年初更加積極，但由于目前房地產(chǎn)交易成本仍然不低，成交量上升主要來自于首套住房或者改善型住房需求，所以短期內(nèi)不太可能因投資或者投機需求而導(dǎo)致價格上漲。
可是，你看看，無論是“美國經(jīng)濟的底部已經(jīng)趨于明確”，還是“房地產(chǎn)市場自春節(jié)后的持續(xù)活躍”，這樣的情況又是哪一個可以被年初的機構(gòu)充分預(yù)測的？
而這樣的結(jié)論，往后縱推幾個月，又有誰人敢拍胸脯說，就是一定確切而準(zhǔn)確的結(jié)論。可是，事實上，關(guān)于市場的預(yù)測就是這樣的邏輯。
從按旬統(tǒng)計的發(fā)電量增長數(shù)據(jù)，到時刻更新的大宗商品價格，繼而牽動著股票的價格，這一切的一切，似乎都不是那么可靠。
股票市場可測么？
那么市場可測么？
答案似乎也不是那么靠譜，一個最簡單的邏輯是，如果宏觀經(jīng)濟的預(yù)測不那么靠譜，那么以宏觀經(jīng)濟為基礎(chǔ)做市場的判斷則非常非常地令人懷疑的。
一個對美國股市的統(tǒng)計數(shù)據(jù)稱，以年計，美國過去數(shù)十年，幾十次牛熊轉(zhuǎn)換和經(jīng)濟起伏。最終發(fā)現(xiàn)，似乎經(jīng)濟在下調(diào)期間要比上升期間，更容易出現(xiàn)牛市。
沒錯，這個結(jié)論很讓人意外吧。
不過，同樣讓人泄氣的是，無論是牛市和熊市，股票市場和經(jīng)濟表現(xiàn)的相關(guān)性都不甚高。
當(dāng)然，解讀數(shù)據(jù)和判斷市場其他人的行動或許是需要智慧的，而我們亦不排除智者可以，很好地做出投資策略，來完成自己的投資。只不過是說，僅從經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)來推斷下一步的市場走向，這個做法或許是還要提升的。
說到這里，引用另一家基金公司的評論，對于即將披露的4月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，市場目前還有所擔(dān)心，但最壞的時期也許已經(jīng)過去， 在接下來的一段時間內(nèi)，市場或許會面臨一些階段性調(diào)整，等待更多的宏觀經(jīng)濟信息來幫助投資者選擇方向。
是的，等待和觀察，或許是投資者現(xiàn)在最有把握做好的事情。
五月第一周市場繼續(xù)維持強勢，滬指在本周創(chuàng)下今年來新高并穩(wěn)穩(wěn)站上2600點。尤其在本周五(5月8日)，滬指更是刷新反彈高點至2634.06點。滬指本周上漲5.98%；深成指上漲7.16%。這樣，讓那些在5月前紛紛調(diào)低倉位的基金經(jīng)理又陷入了被動。
整個市場仿佛陷入了一個“測不準(zhǔn)定理”。整個市場延續(xù)單邊上漲市已經(jīng)5個月了。已經(jīng)知道的經(jīng)濟的好數(shù)據(jù)也似乎都反映在了股價里，無論如何，似乎都該調(diào)整了。可市場的結(jié)局確實，無論你是1月底、2月底、3月底、4月底出貨，最終的結(jié)果似乎都是要把股票在平價或更高的位置追回來。
A股市場仿佛又陷入了去年那樣的單邊市道，只有最樂觀(如果說不是盲目樂觀)的投資者，或者堅定的趨勢投資者，才能找到投資的感覺。
宏觀經(jīng)濟可測么？
上海一家基金對于上周市場行情的解讀如下：
A股繼續(xù)向上趨勢，原因主要有以下兩點：首先，A股五一假期休市期間，美國股市走勢強勁，全球投資者認同美國經(jīng)濟的底部已經(jīng)趨于明確；另一方面日前出臺的各項宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)好于之前預(yù)期，房地產(chǎn)交易量繼續(xù)增加，PMI(采購經(jīng)理人指數(shù))連續(xù)反彈，中國經(jīng)濟復(fù)蘇的跡象更為明顯。
本周美聯(lián)儲對各金融機構(gòu)進行了壓力測試，結(jié)果符合市場預(yù)期。原油價格回升至60美元附近，通脹又開始引起投資者關(guān)注。不過，也有許多意見認為，目前除中國經(jīng)濟復(fù)蘇的特征較為突出外，歐洲等許多國家的衰退似乎仍在持續(xù)，因此短期內(nèi)尚無通脹壓力。
國內(nèi)房地產(chǎn)市場自春節(jié)后的持續(xù)活躍，有越來越多的跡象顯示開發(fā)商的態(tài)度也較年初更加積極，但由于目前房地產(chǎn)交易成本仍然不低，成交量上升主要來自于首套住房或者改善型住房需求，所以短期內(nèi)不太可能因投資或者投機需求而導(dǎo)致價格上漲。
可是，你看看，無論是“美國經(jīng)濟的底部已經(jīng)趨于明確”，還是“房地產(chǎn)市場自春節(jié)后的持續(xù)活躍”，這樣的情況又是哪一個可以被年初的機構(gòu)充分預(yù)測的？
而這樣的結(jié)論，往后縱推幾個月，又有誰人敢拍胸脯說，就是一定確切而準(zhǔn)確的結(jié)論。可是，事實上，關(guān)于市場的預(yù)測就是這樣的邏輯。
從按旬統(tǒng)計的發(fā)電量增長數(shù)據(jù)，到時刻更新的大宗商品價格，繼而牽動著股票的價格，這一切的一切，似乎都不是那么可靠。
股票市場可測么？
那么市場可測么？
答案似乎也不是那么靠譜，一個最簡單的邏輯是，如果宏觀經(jīng)濟的預(yù)測不那么靠譜，那么以宏觀經(jīng)濟為基礎(chǔ)做市場的判斷則非常非常地令人懷疑的。
一個對美國股市的統(tǒng)計數(shù)據(jù)稱，以年計，美國過去數(shù)十年，幾十次牛熊轉(zhuǎn)換和經(jīng)濟起伏。最終發(fā)現(xiàn)，似乎經(jīng)濟在下調(diào)期間要比上升期間，更容易出現(xiàn)牛市。
沒錯，這個結(jié)論很讓人意外吧。
不過，同樣讓人泄氣的是，無論是牛市和熊市，股票市場和經(jīng)濟表現(xiàn)的相關(guān)性都不甚高。
當(dāng)然，解讀數(shù)據(jù)和判斷市場其他人的行動或許是需要智慧的，而我們亦不排除智者可以，很好地做出投資策略，來完成自己的投資。只不過是說，僅從經(jīng)濟增長數(shù)據(jù)來推斷下一步的市場走向，這個做法或許是還要提升的。
說到這里，引用另一家基金公司的評論，對于即將披露的4月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，市場目前還有所擔(dān)心，但最壞的時期也許已經(jīng)過去， 在接下來的一段時間內(nèi)，市場或許會面臨一些階段性調(diào)整，等待更多的宏觀經(jīng)濟信息來幫助投資者選擇方向。
是的，等待和觀察，或許是投資者現(xiàn)在最有把握做好的事情。
