2012年證券投資基金第二章考點：基金分類（2）
發布時間：2012-11-10 共1頁
第二節 股票基金
一、股票基金在投資組合中的作用
1、 適合長期投資。
2、 風險較高、預期收益也較高。
3、 提供了應付通貨膨脹最有效的手段。
二、股票基金與股票的不同
1 股票價格隨時變動;股票基金價格每個交易日只有1個價格。
2 股票價格受成交量的影響;股票基金價格不受申購、贖回的數量的影響。
3 股票價格高低的合理性可以作出判斷;而不能對股票基金凈值的合理性進行判斷。
4 單一股票風險較大;而股票基金由于采取投資組合，風險相對較低。
三、股票基金的類型
(一)按投資市場分類，可以分為國內、國外、全球股票基金三大類。
(二)按股票規模分類，可以分為小盤、中盤與大盤股票。
(三)按股票性質分類，可以分為價值型股票基金與成長型股票基金。
(四)按基金投資風格分類，可以分為9種類型(請同學們自己學習)
(五) 按行業分類， 如基礎行業基金、資源類股票基金、房地產基金、金融服務基金、科技股基金等。
四、 股票基金的投資風險
分為系統性風險、非系統性風險以及管理運作風險。
五、 股票基金的分析方法
對股票基金的分析也有一些常用的分析指標。這些指標主要有：反映基金經營業績方面的指標、反映基金風險大小的指標、反映基金組合特點的指標、反映基金操作成本的指標、反映基金操作策略的指標等。
介紹五種反映不同基金特性的指標：
(一)反映基金經營業績的指標
反映基金經營業績的主要指標包括基金分紅、已實現效益、凈值增長率等指標。其中，凈值增長率是最主要的分析指標，最能全面反映基金的經營成果。最簡單的凈值增長率指標可用下式計算：
凈值增長率=[(期末份額凈值-期初份額凈值+期間分紅)/期初份額凈值]×100%
凈值增長率對基金的分紅、已實現收益、未實現收益都加以了考慮，因此是最有效的反映基金經營成果的指標。
如果單純考察一只基金本身的凈值增長率說明不了什么問題，通常還應該將該基金的凈值增長率與比較基準、同類基金的凈值增長率相比較才能對基金的投資效果進行全面的評價。
(二)反映基金風險大小的指標
常用來反映股票基金風險大小的指標有標準差、貝塔值、持股集中度、行業投資集中度、持股數量等指標。
凈值增長率波動程度越大，基金的風險就越高。基金凈值增長率的波動程度可以用標準差來計量，該指標通常按月計算。標準差將偏離均值的情況均視為風險。
股票基金以股票市場為活動母體，其凈值變動不能不受到證券市場系統風險的影響。通常可以用貝塔值(β)的大小衡量一只基金面臨的市場風險的大小。
公式：貝塔值=(基金凈值增長率/股票指數增長率)×100%
如果股票指數上漲或下跌1%，某基金的凈值增長率上漲或下跌1%，那么該基金的貝塔值為1，說明該基金凈值的變化與指數的變化幅度相當。如果某基金的貝塔值大于1，說明該基金是一只活躍或激進型基金。如果某基金的貝塔值小于1，說明該基金是一只穩定或防御型的基金。
持股集中度=(前十大重倉股股票投資市值/基金股票投資總市值)×100%
持股集中度越高，說明基金在前十大重倉股的投資越多，基金的風險越高。持股數量越多，基金的投資風險越分散，風險越低。但持股過分分散，也不利于基金業績的提高。
(三)反映股票基金組合特點的指標
依據股票基金所持有的全部股票的平均市值、平均市盈率、平均市凈率等指標可以對股票基金的投資風格進行分析。
基金持股平均市值的計算有不同的方法，既可以用算術平均法，也可以用加權平均法或其他較為復雜的方法。算術平均市值等于基金所持有全部股票的總市值除以其所持有的股票的全部數量。
加權平均市值則根據基金所持股票的比例進行股票市值的加權平均。通過對平均市值的分析可以看出基金是偏好大盤股投資、中盤股的投資還是小盤股的投資。
同理，可以利用基金所持有的全部股票的平均市盈率、平均市凈率的大小，判斷股票基金是傾向于價值型股票還是成長型股票。如果基金的平均市盈率、平均市凈率小于市場指數的市盈率，可以認為該股票基金屬于價值型基金;反之，該股票型基金則可以被歸為成長型基金。
(四)反映基金操作成本的指標
費用率是評價基金運作效率和運作成本的一個重要統計指標。費用率等于基金運作費用與基金平均凈資產的比率。費用率越低，說明基金的運作成本越低，運作效率越高。
基金運作費用主要包括基金管理費、托管費、基于基金資產計提的營銷服務費等項目，但不包括前端或后端申購費、贖回費，也不包括投資利息費用、交易傭金等費用。相對于其他類型的基金，股票基金的費用率較高;相對于大型基金，小型基金的費用率通常較高;相對于國內股票基金，國外股票基金的費用率較高。
(五)反映基金操作策略的指標
基金股票周轉率通過對基金買賣股票頻率的衡量，可以反映基金的操作策略。
低周轉率的基金傾向于對股票的長期持有;高周轉率的基金則傾向于對股票的頻繁買入與賣出。
第三節 債券基金
一、債券基金在投資組合中的作用
債券基金是收益、風險適中的投資工具。
二、債券基金與債券的不同
(一)債券基金的收益不如債券的利息固定。
(二)債券基金沒有確定的到期日。
(三)債券基金的收益率比買入并持有到期的單個債券的收益率更難以預測。
(四)投資風險不同。
三、債券基金的類型
三種分類：(多選題)P39
根據發行者的不同，可以將債券分為政府債券、企業債券、金融債券等。
四、債券基金的投資風險(重要考點，常以多項選擇題目出現)
(一)利率風險
(二)信用風險
(三)提前贖回風險
(四)通貨膨脹風險
五、債券基金的分析方法。(許多指標與股票基金類似，其中久期指標是債券基金的特殊分析指標，需要重點掌握。
久期：指一只債券的加權到期時間，它綜合考慮了到期時間、債券現金流以及市場利率對債券價值的影響，可以用來反映利率的微小變動對債券價格的影響，因此是一個很好的債券利率風險衡量指標。
債券基金的久期：等于基金組合中各個債券的投資比例與對應的債券久期的加權平均。債券基金的久期越長，凈值的波動幅度就越大，所承擔的利率風險就越高。
