麥格理權證學堂之七：影響認股權證價格因素-股息
發布時間：2011-10-07 共1頁
影響認股權證價格的主要因素，除了前兩周我們提到的相關資產價格、年期及引伸波幅外，其實還包括利率及股息等兩個因素。相對前三個因素而言，此兩因素之影響性相對為低，本周先談股息此一因素。
一般而言，發行商在發行認股權證時，會參考正股過往的派息紀錄及市場預期的股息，并將之計算在認股權證價格內。如派息及除凈日日期與預期相若，而其他影響認股權證價格的因素不變，認股權證價格理論上不會因為除凈而受到影響。
反之，若正股實際派息水平或除凈日所訂日期與市場預期不同，權證價格便會在公司宣布有關消息時，即時作出調整。假設市場預期某正股派息若干元，但公司管理層突然宣布提高股息，理論上相關認購權證的價值會因為派息較預期高而向下調整。另一方面，由于派息高于預期，市場往往視之為利好因素，股價可望上升，因而有機會抵銷認購權證價格因派發較預期為高的股息而帶來的負面影響。
除了留意實際股息金額外，亦要當心除凈日日期是否與預期相若。假設市場預期某正股在一月中旬除凈，但結果除凈日定于二月中旬，對于一只一月底到期的認購權證來說，價格一早已計及股息因素，但到期日卻在實際股息除凈日前，便會令其理論價提升。
總而言之，當正股如預期般派息及在預期之日除凈，認股權證價格理論上不會受到影響。然而，如果正股實際派息及所訂之除凈日與預期不同，相關認股權證價格便會在宣布有關消息時即時作出調整。
