一種新型的項目融資方式
發(fā)布時間：2018-01-23 共2頁
一、PPP融資方式產生的背景
隨著政府財政在公共基礎設施建設中地位的下降，私人企業(yè)在公共基礎設施的建設中開始發(fā)揮越來越重要的作用。在公共基礎設施的建設中，采取了多種多樣的私人企業(yè)參與公共基礎設施建設的方式，比如BOT方式。但是這些方式存在著諸多問題。
1、在公共基礎設施建設中引入私人企業(yè)參與，采用招投標體制時經(jīng)常會使得投標價格過高。這是由招投標雙方的一些特點導致的。
（1）參與投標的私人企業(yè)或私人企業(yè)的聯(lián)合體為了保證為項目所在國政府或者所屬機構提供最高的資金價值，為了給投資者和貸款者一個合理的回報，同時為了自己能夠獲得盈利，不得不把投標的價格定得高一些。他們不僅要考慮項目所在國政府或者所屬機構在項目建設中的目標，也要考慮投資者和他們自己的利益。
（2）參與投標的私人企業(yè)或私人企業(yè)的聯(lián)合體在與項目所在國政府或者所屬機構以及項目的投資者進行談判時，磋商所需要的時間過長，參與各方花費的人力、物力都很大，準備工作很繁瑣等也會導致投標的價格過高。
項目所在國政府或者所屬機構需要對投標方承擔風險的能力及其從銀行、政府、各類世界組織或金融市場籌集資金的能力進行評估。在招投標過程中，雙方都需要準備大量的文件，搜集信息，這個準備過程有可能持續(xù)幾年。
2、吸引私人企業(yè)參與公共基礎設施建設的一個目的就是利用私人企業(yè)的資金、先進的技術和管理經(jīng)驗來更好地進行公共基礎設施的建設，提供服務。但是，在現(xiàn)行的項目融資模式中這個目標沒有完全達到。
在項目的初始階段，項目的確認、設計和可行性研究等前期工作基本上都是由項目所在國政府或者所屬機構進行的并報政府審批。這個階段基本上沒有私人企業(yè)參與，而恰恰就是在這個階段對項目進行過程中所采用的技術等進行了一個基本定位。這就使得在私人企業(yè)參與項目的建設和運營工作時，所使用的技術必須是已經(jīng)經(jīng)過政府審批的技術，從而對私人企業(yè)的技術創(chuàng)新進行了很大的限制。假如私人企業(yè)對項目中所使用的技術進行了創(chuàng)新，就需要面臨再次的審批過程，而通過與否還是個未知數(shù)，無形中給私人企業(yè)增加了風險。因此，私人企業(yè)在項目過程中所作的技術改進工作就僅限于對技術細節(jié)的設計和使用哪種原材料的決定。
目前，在各類大中型公共基礎設施項目中采用的融資方式，如BOT中是存在這些問題的。筆者認為這些問題的產生主要是項目的組織機構的設置存在問題。
在引入私人企業(yè)參與公共基礎設施建設的項目中，影響項目實施的一個基礎因素就是項目的組織機構的設置和項目參與各方之間的相互影響和作用。在目前的組織機構中，參與項目的公共部門和私人企業(yè)之間都是以等級的方式發(fā)生相互影響；項目的組織機構的設置是金字塔式的。
這種金字塔式的項目組織機構的結構。在金字塔的頂部（a）是項目所在國的政府，是引入私人企業(yè)參與公共基礎設施建設項目的有關政策的制定者。項目所在國政府對公共基礎設施建設項目有一個整體的政策框架、目標和實施策略，對項目的建設和運營過程的參與各方進行指導和約束。在金字塔的中部（b）是項目所在國政府的有關機構，負責對項目所在國政府制定的指導性的政策框架進行具體的解釋和運用，并把政策框架概括形成具體的目標，同時根據(jù)這些政策框架制定本機構的目標。金字塔的底部（c）是項目的私人參與者通過與項目的所在國政府的有關機構簽署一個長期的協(xié)議或合同，對本機構的目標、項目所在國政府的政策目標和項目的所在國政府的有關機構的具體目標進行協(xié)調，盡可能使項目參與各方在項目進行中達到預定的目標。
在這個金字塔式的組織機構內部有兩個層次的相互影響和作用：1）機構內部的相互影響和作用是指同一機構內部受相同的規(guī)范指導的各部門之間的相互作用；2）機構之間的相互影響和作用是指不同機構之間受不同的規(guī)范指導的各部門之間的相互作用。
項目的參與各方都有自己的一系列組織目標和特性，從而影響著其參與項目的目的也不同，這就決定了其在項目組織機構中所扮演的角色的不同。正是由于參與各方的不同目標導致了他們之間的利益沖突。
項目所在國政府或有關機構參與項目的目標總的來說可以分為兩類：一類是低層次的目標，是指特定項目的短期目標，也就是改善公用設施的服務；另一類是高層次的目標，是指引入私人企業(yè)參與公共基礎設施建設的綜合的長期目標，也就是使政府的支出體現(xiàn)為資金的價值。如果風險與報酬達到平衡的話，那么引進私人企業(yè)可以使短期目標得到有效的實現(xiàn)。
私人企業(yè)參與者的短期目標是獲得利潤，長期目標是在公共基礎設施建設的市場中保持競爭優(yōu)勢，增加市場份額。
項目組織機構總的目標就是建設公共基礎設施，提供有效、高質量的服務。
既然項目參與各方的目標各不相同，那么如何設置組織機構才能協(xié)調各方，達到項目組織機構的總的目標呢？
二、PPP融資方式介紹
PPP（Public-Private Partnerships），即公共部門與私人企業(yè)合作模式是指政府、營利性企業(yè)和非營利性企業(yè)基于某個項目而形成的相互合作關系的形式。通過這種合作形式，合作各方可以達到與預期單獨行動相比更為有利的結果。合作各方參與某個項目時，政府并不是把項目的責任全部轉移給私人企業(yè)，而是由參與合作的各方共同承擔責任和融資風險。PPP代表的是一個完整的項目融資的概念。 項目管理者聯(lián)盟文章，深入探討。
PPP模式的組織形式非常復雜，既可能包括營利性企業(yè)、私人非營利性組織，同時還可能有公共非營利性組織（如政府）。合作各方之間不可避免會產生不同層次、類型的利益和責任的分歧。只有政府與私人企業(yè)形成相互合作的機制，才能使得合作各方的分歧模糊化，在求同存異的前提下，完成項目的目標。
PPP方式并不是對項目全局的改頭換面，而是對項目生命周期過程中組織機構的設置提出了一個新的模型。
一般來說，私人企業(yè)的長期投資方有兩類：（a）一些基金，只對項目進行長期投資，不參與項目的建設和運營；（b）建筑或經(jīng)營企業(yè)，既對項目進行長期投資，又參與項目的建設和經(jīng)營管理。
這種模式的一個最顯著的特點就是項目所在國政府或者所屬機構與項目的投資者和經(jīng)營者之間的相互協(xié)調及其在項目建設中發(fā)揮的作用。其組織機構的設置如圖2所示。其中政府的公共部門與私人參與者以特許權協(xié)議為基礎，進行合作。與以往私人企業(yè)參與公共基礎設施建設的方式不同，他們的合作始于項目的確認和可行性研究階段，并貫穿于項目的全過程，雙方共同對項目的整個周期負責。在項目的早期論證階段，雙方共同參與項目的確認、技術設計和可行性研究工作；對項目采用項目融資的可能性進行評估確認；采取有效的風險分配方案，把風險分配給最有能力的參與方來承擔。
隨著政府財政在公共基礎設施建設中地位的下降，私人企業(yè)在公共基礎設施的建設中開始發(fā)揮越來越重要的作用。在公共基礎設施的建設中，采取了多種多樣的私人企業(yè)參與公共基礎設施建設的方式，比如BOT方式。但是這些方式存在著諸多問題。
1、在公共基礎設施建設中引入私人企業(yè)參與，采用招投標體制時經(jīng)常會使得投標價格過高。這是由招投標雙方的一些特點導致的。
（1）參與投標的私人企業(yè)或私人企業(yè)的聯(lián)合體為了保證為項目所在國政府或者所屬機構提供最高的資金價值，為了給投資者和貸款者一個合理的回報，同時為了自己能夠獲得盈利，不得不把投標的價格定得高一些。他們不僅要考慮項目所在國政府或者所屬機構在項目建設中的目標，也要考慮投資者和他們自己的利益。
（2）參與投標的私人企業(yè)或私人企業(yè)的聯(lián)合體在與項目所在國政府或者所屬機構以及項目的投資者進行談判時，磋商所需要的時間過長，參與各方花費的人力、物力都很大，準備工作很繁瑣等也會導致投標的價格過高。
項目所在國政府或者所屬機構需要對投標方承擔風險的能力及其從銀行、政府、各類世界組織或金融市場籌集資金的能力進行評估。在招投標過程中，雙方都需要準備大量的文件，搜集信息，這個準備過程有可能持續(xù)幾年。
2、吸引私人企業(yè)參與公共基礎設施建設的一個目的就是利用私人企業(yè)的資金、先進的技術和管理經(jīng)驗來更好地進行公共基礎設施的建設，提供服務。但是，在現(xiàn)行的項目融資模式中這個目標沒有完全達到。
在項目的初始階段，項目的確認、設計和可行性研究等前期工作基本上都是由項目所在國政府或者所屬機構進行的并報政府審批。這個階段基本上沒有私人企業(yè)參與，而恰恰就是在這個階段對項目進行過程中所采用的技術等進行了一個基本定位。這就使得在私人企業(yè)參與項目的建設和運營工作時，所使用的技術必須是已經(jīng)經(jīng)過政府審批的技術，從而對私人企業(yè)的技術創(chuàng)新進行了很大的限制。假如私人企業(yè)對項目中所使用的技術進行了創(chuàng)新，就需要面臨再次的審批過程，而通過與否還是個未知數(shù)，無形中給私人企業(yè)增加了風險。因此，私人企業(yè)在項目過程中所作的技術改進工作就僅限于對技術細節(jié)的設計和使用哪種原材料的決定。
目前，在各類大中型公共基礎設施項目中采用的融資方式，如BOT中是存在這些問題的。筆者認為這些問題的產生主要是項目的組織機構的設置存在問題。
在引入私人企業(yè)參與公共基礎設施建設的項目中，影響項目實施的一個基礎因素就是項目的組織機構的設置和項目參與各方之間的相互影響和作用。在目前的組織機構中，參與項目的公共部門和私人企業(yè)之間都是以等級的方式發(fā)生相互影響；項目的組織機構的設置是金字塔式的。
這種金字塔式的項目組織機構的結構。在金字塔的頂部（a）是項目所在國的政府，是引入私人企業(yè)參與公共基礎設施建設項目的有關政策的制定者。項目所在國政府對公共基礎設施建設項目有一個整體的政策框架、目標和實施策略，對項目的建設和運營過程的參與各方進行指導和約束。在金字塔的中部（b）是項目所在國政府的有關機構，負責對項目所在國政府制定的指導性的政策框架進行具體的解釋和運用，并把政策框架概括形成具體的目標，同時根據(jù)這些政策框架制定本機構的目標。金字塔的底部（c）是項目的私人參與者通過與項目的所在國政府的有關機構簽署一個長期的協(xié)議或合同，對本機構的目標、項目所在國政府的政策目標和項目的所在國政府的有關機構的具體目標進行協(xié)調，盡可能使項目參與各方在項目進行中達到預定的目標。
在這個金字塔式的組織機構內部有兩個層次的相互影響和作用：1）機構內部的相互影響和作用是指同一機構內部受相同的規(guī)范指導的各部門之間的相互作用；2）機構之間的相互影響和作用是指不同機構之間受不同的規(guī)范指導的各部門之間的相互作用。
項目的參與各方都有自己的一系列組織目標和特性，從而影響著其參與項目的目的也不同，這就決定了其在項目組織機構中所扮演的角色的不同。正是由于參與各方的不同目標導致了他們之間的利益沖突。
項目所在國政府或有關機構參與項目的目標總的來說可以分為兩類：一類是低層次的目標，是指特定項目的短期目標，也就是改善公用設施的服務；另一類是高層次的目標，是指引入私人企業(yè)參與公共基礎設施建設的綜合的長期目標，也就是使政府的支出體現(xiàn)為資金的價值。如果風險與報酬達到平衡的話，那么引進私人企業(yè)可以使短期目標得到有效的實現(xiàn)。
私人企業(yè)參與者的短期目標是獲得利潤，長期目標是在公共基礎設施建設的市場中保持競爭優(yōu)勢，增加市場份額。
項目組織機構總的目標就是建設公共基礎設施，提供有效、高質量的服務。
既然項目參與各方的目標各不相同，那么如何設置組織機構才能協(xié)調各方，達到項目組織機構的總的目標呢？
二、PPP融資方式介紹
PPP（Public-Private Partnerships），即公共部門與私人企業(yè)合作模式是指政府、營利性企業(yè)和非營利性企業(yè)基于某個項目而形成的相互合作關系的形式。通過這種合作形式，合作各方可以達到與預期單獨行動相比更為有利的結果。合作各方參與某個項目時，政府并不是把項目的責任全部轉移給私人企業(yè)，而是由參與合作的各方共同承擔責任和融資風險。PPP代表的是一個完整的項目融資的概念。 項目管理者聯(lián)盟文章，深入探討。
PPP模式的組織形式非常復雜，既可能包括營利性企業(yè)、私人非營利性組織，同時還可能有公共非營利性組織（如政府）。合作各方之間不可避免會產生不同層次、類型的利益和責任的分歧。只有政府與私人企業(yè)形成相互合作的機制，才能使得合作各方的分歧模糊化，在求同存異的前提下，完成項目的目標。
PPP方式并不是對項目全局的改頭換面，而是對項目生命周期過程中組織機構的設置提出了一個新的模型。
一般來說，私人企業(yè)的長期投資方有兩類：（a）一些基金，只對項目進行長期投資，不參與項目的建設和運營；（b）建筑或經(jīng)營企業(yè)，既對項目進行長期投資，又參與項目的建設和經(jīng)營管理。
這種模式的一個最顯著的特點就是項目所在國政府或者所屬機構與項目的投資者和經(jīng)營者之間的相互協(xié)調及其在項目建設中發(fā)揮的作用。其組織機構的設置如圖2所示。其中政府的公共部門與私人參與者以特許權協(xié)議為基礎，進行合作。與以往私人企業(yè)參與公共基礎設施建設的方式不同，他們的合作始于項目的確認和可行性研究階段，并貫穿于項目的全過程，雙方共同對項目的整個周期負責。在項目的早期論證階段，雙方共同參與項目的確認、技術設計和可行性研究工作；對項目采用項目融資的可能性進行評估確認；采取有效的風險分配方案，把風險分配給最有能力的參與方來承擔。
