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　　第三節(jié) 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)動(dòng)態(tài)指標(biāo)的計(jì)算

　　動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)考慮了資金的時(shí)間價(jià)值。與靜態(tài)指標(biāo)相比，動(dòng)態(tài)指標(biāo)更加注重考察項(xiàng)目在其計(jì)算期內(nèi)各年現(xiàn)金流量的具體情況，因而也就能夠更加直觀地反映項(xiàng)目的財(cái)務(wù)狀況。

　　一、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(FNPV)

　　二、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR)

　　財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是使項(xiàng)目在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率，它反映項(xiàng)目所占用資金的盈利率，是考察項(xiàng)目盈利能力的主要?jiǎng)討B(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)。

　　財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率可根據(jù)現(xiàn)金流量表中凈現(xiàn)金流量采用插值法計(jì)算求得，在案例分析中，一般是采用列表法進(jìn)行的，其基本做法如下。

　　三、動(dòng)態(tài)投資回收期

　　動(dòng)態(tài)投資回收期是指在考慮了資金時(shí)間價(jià)值的情況下，以項(xiàng)目每年的凈收益回收項(xiàng)目全部投資所需要的時(shí)間，是考察項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上投資實(shí)際回收能力的動(dòng)態(tài)指標(biāo)。

　　動(dòng)態(tài)投資回收期可根據(jù)現(xiàn)金流量表的延長(zhǎng)表中“凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值”與“累計(jì)凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值”欄目計(jì)算得出。

　　動(dòng)態(tài)投資回收期反映了資金等值回收、而不是等額回收項(xiàng)目全部投資所需要的時(shí)間，因而與靜態(tài)投資回收期相比，更具有實(shí)際意義。

　　第四節(jié) 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)的敏感性分析

　　敏感性分析是經(jīng)濟(jì)決策中常用的一種不確定性方法，它是通過計(jì)算，分析項(xiàng)目的現(xiàn)金流動(dòng)情況發(fā)生變化時(shí)對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響，從中找出敏感因素，并確定其影響程度，為采取必要的風(fēng)險(xiǎn)防范措施提供依據(jù)。

　　在案例分析中，主要側(cè)重對(duì)單因素敏感性分析的考核。

　　單因素敏感性分析是指在進(jìn)行敏感性分析時(shí)，每次假定只有一個(gè)因素是變化的，而其他的因素均不發(fā)生變化，分析這個(gè)變化的因素對(duì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響程度，從而確定其敏感程度。

　　單因素敏感性分析的做法如下。

　　(1)確定敏感性分析的對(duì)象，也就是確定要分析的評(píng)價(jià)指標(biāo)。在案例分析中，往往以凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率或投資回收期為分析對(duì)象。

　　(2)選擇需要分析的不確定性因素。在案例分析中，一般取總投資、銷售收入或經(jīng)營成本為影響因素。

　　(3)計(jì)算各個(gè)影響因素對(duì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響程度。在案例分析中，這一步主要是根據(jù)現(xiàn)金流量表進(jìn)行的。首先計(jì)算各個(gè)影響因素的變化所造成的現(xiàn)金流量的變化，然后再計(jì)算出因此所造成的評(píng)價(jià)指標(biāo)的變化。

　　(4)確定敏感因素。敏感因素是指對(duì)評(píng)價(jià)指標(biāo)產(chǎn)生較大影響的因素。在案例分析中，可利用相對(duì)測(cè)定法來確定敏感因素。具體做法是：設(shè)定要分析的影響因素均從初始值開始變動(dòng)，且每次變動(dòng)的幅度均相同，分別計(jì)算在同一變動(dòng)幅度下各個(gè)影響因素對(duì)評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響程度，其中影響程度大的因素就是敏感因素。

　　(5)通過分析和計(jì)算敏感因素的影響程度，確定項(xiàng)目可能存在的風(fēng)險(xiǎn)的大小及風(fēng)險(xiǎn)影響因素。