國內(nèi)保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債管理剛剛起步
發(fā)布時(shí)間：2014-02-26 共3頁
資產(chǎn)負(fù)債管理：
“國內(nèi)才剛剛起步”
求學(xué)、工作，在美國王晴一呆就是20年，直到2002年夏天，離開美國 CNA 保險(xiǎn)公司，加盟韓國三星生命人壽。
不過說起來，在國外從事保險(xiǎn)業(yè)的十幾年中，王晴做的最多還不是傳統(tǒng)意義上的精算，而是資產(chǎn)負(fù)債管理。其中在1994年到2002年，就職于美國 CNA 保險(xiǎn)公司，擔(dān)任資產(chǎn)負(fù)債管理助理副總裁一職。
“資產(chǎn)負(fù)債管理是通常所說的風(fēng)險(xiǎn)管理的一個(gè)分支。主要工作就是做一些數(shù)學(xué)模型，利用相應(yīng)的變量來分析風(fēng)險(xiǎn)的大小。在中國，這一方面才剛剛起步。”
王晴介紹，保險(xiǎn)公司通常面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)包括資產(chǎn)負(fù)債匹配風(fēng)險(xiǎn)、投資風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)和保險(xiǎn)產(chǎn)品本身面臨的死亡率、發(fā)病率風(fēng)險(xiǎn)等四方面。其中資產(chǎn)負(fù)債匹配風(fēng)險(xiǎn)對公司整體財(cái)務(wù)狀況影響最大。
而資產(chǎn)負(fù)債匹配風(fēng)險(xiǎn)，又包括投資收益率風(fēng)險(xiǎn)和資產(chǎn)負(fù)債久期匹配風(fēng)險(xiǎn)。前者是指保險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)時(shí)的假設(shè)投資收益率與實(shí)際投資收益率的差異；后者則是指保險(xiǎn)資金投資品種期限與保險(xiǎn)產(chǎn)品期限的匹配風(fēng)險(xiǎn)。
“目前保險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)的假設(shè)投資收益率一般為4.5%左右，基本都能實(shí)現(xiàn)。所以最大的風(fēng)險(xiǎn)在于投資資產(chǎn)久期風(fēng)險(xiǎn)。”王晴介紹，目前保險(xiǎn)資金80%投資于債券，我國的債券期限一般是7—15年，長期債券很少，而且很難買到。而壽險(xiǎn)產(chǎn)品的保險(xiǎn)期限很多則遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過15年，甚至很多是終身保險(xiǎn)，保障期可長達(dá)100年。
歷史亦曾證明風(fēng)險(xiǎn)的存在。
90年代中期，通貨膨脹背景下，市場利率達(dá)到10%以上，部分保險(xiǎn)公司順勢推出6%~10%保證收益率的產(chǎn)品。此后，隨著市場利率走低，投資收益率無法覆蓋保證收益率，形成了巨額利差損，各家保險(xiǎn)公司為這部分高利率保單付出不小的代價(jià)。
2010年11月，中國保監(jiān)會下發(fā)《人身保險(xiǎn)公司全面風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)施指引》，首次要求各公司最晚應(yīng)在2013年10月1日前設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)管理委員會。其中，將資產(chǎn)負(fù)債管理單章列出。
不過，“目前各家保險(xiǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)管理還主要集中在運(yùn)營合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)控制上，資產(chǎn)負(fù)債管理目前國內(nèi)剛剛起步，短期內(nèi)還很難有所突破。”
“一方面，我國長期債券比較少；另一方面，目前各家公司也很難建立自己的數(shù)學(xué)模型，歷史數(shù)據(jù)還不充足、參數(shù)也還不穩(wěn)定。”
“但未來這方面，大部分公司都應(yīng)該去做的。”王晴建議，監(jiān)管機(jī)構(gòu)和精算協(xié)會組織加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債管理方面的培訓(xùn)，培養(yǎng)相關(guān)方面的人才；學(xué)習(xí)借鑒國外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)；國內(nèi)各公司之間也需要加強(qiáng)交流。
