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　四、計算分析題（本類題共4小題，每小題5分，共20分。凡要求計算的項目，均須列出計算過程；計算結(jié)果有計量單位的，應(yīng)予標明，標明的計量單位應(yīng)與題中所給計量單位相同；計算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，除特殊要求外，均保留小數(shù)點后兩位小數(shù)，百分比指標保留百分號前兩位小數(shù)。凡要求解釋、分析、說明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述）

　　1.2009年3月9日，A公司發(fā)行在外普通股10000萬股，股票市價為15元/股。
　　當(dāng)日，該公司新發(fā)行了10000萬份認股權(quán)證，規(guī)定每份認股權(quán)證可按10元認購1股普通股股票，且認股權(quán)證的售價與理論價值一致。
　　同日，甲投資者用15000元購買了該公司股票，乙投資者用15000元購買了該公司的認股權(quán)證。假定不考慮投資者的交易費用。

　　要求：
　　（1）計算發(fā)行時每份認股權(quán)證的理論價值。
　　（2）假定該認股權(quán)證行權(quán)時A公司股票市價為15元/股，計算全部認股權(quán)證行權(quán)后該公司的權(quán)益總價值和每股價值。
　　（3）當(dāng)A公司股票市價為18元/股時，計算：
　　①甲投資者股票投資的收益率；
　　②乙投資者認股權(quán)證投資的收益率。

　　參考答案：
　　（1）每份認股權(quán)證的理論價值＝max[（15－10）×1，0]＝5（元）
　　（2）全部認股權(quán)證行權(quán)后該公司的權(quán)益總價值＝10000×15＋10000×10＝250000（萬元）
　　公司總股份＝10000＋10000＝20000（萬股）
　　每股價值＝250000/20000＝12.5（元）
　　（3）①甲投資者股票投資的收益率＝（18－15）/15×100%＝20%
　　或：甲投資者股票投資的收益率＝[（18－15）×15000/15]/15000×100%＝20%
　　②乙投資者每份認股權(quán)證的購買價格＝發(fā)行時每份認股權(quán)證的理論價值＝5（元）
　　乙投資者每份認股權(quán)證的出售價格＝出售時每份認股權(quán)證的理論價值
　　＝max[（18－10）×1，0]＝8（元）
　　所以，乙投資者認股權(quán)證投資的收益率＝（8－5）/5×100%＝60%
　　或＝[（8－5）×1500/5]/1500×100%＝60%
　　試題點評：本題考核的認股權(quán)證的相關(guān)知識，是依據(jù)教材128－129頁例題編寫的，題目并不難，考生有可能在第（2）問上出錯。
　　【提示】本題考點和2009年《經(jīng)典題解》117頁計算分析題第4題； 2009年《應(yīng)試指南》119頁單選第16題、120頁多選第19題、121頁判斷第19題； 2009年考試中心普通班《模擬試題三》計算題第4題；2009年考試中心實驗班《模擬試題一》計算題第2題所涉及的考點一致，另外，語音和基礎(chǔ)班、習(xí)題班練習(xí)中心中均有所涉及。

　　2.B公司為一上市公司，適用的企業(yè)所得稅稅率為25％，相關(guān)資料如下：

　　資料一：2008年12月31日發(fā)行在外的普通股為10000萬股（每股面值1元），公司債券為24000萬元（該債券發(fā)行于2006年年初，期限5年，每年年末付息一次，利息率為5％），該年息稅前利潤為5000萬元。假定全年沒有發(fā)生其他應(yīng)付息債務(wù)。

　　資料二：B公司打算在2009年為一個新投資項目籌資10000萬元，該項目當(dāng)年建成并投產(chǎn)。預(yù)計該項目投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤會增加1000萬元。現(xiàn)有甲乙兩個方案可供選擇，其中：甲方案為增發(fā)利息率為6％的公司債券；乙方案為增發(fā)2000萬股普通股。假定各方案的籌資費用均為零，且均在2009年1月1日發(fā)行完畢。部分預(yù)測數(shù)據(jù)如表1所示：

　　說明：上表中“*”表示省略的數(shù)據(jù)。

　　要求：

　　（1）根據(jù)資料一計算B公司2009年的財務(wù)杠桿系數(shù)。
　　（2）確定表1中用字母表示的數(shù)值（不需要列示計算過程）。
　　（3）計算甲乙兩個方案的每股收益無差別點息稅前利潤。
　　（4）用EBIT—EPS分析法判斷應(yīng)采取哪個方案，并說明理由。

　　參考答案：
　　（1）2009年的財務(wù)杠桿系數(shù)＝2008年的息稅前利潤/（2008年的息稅前利潤－2008年的利息費用）
　　＝5000/（5000－1200）
　　＝1.32

　　（2）A＝1800，B＝0.30

　　（3）設(shè)甲乙兩個方案的每股收益無差別點息稅前利潤為W萬元，則：
　　（W－1800）×（1－25％）/10000＝（W－1200）×（1－25％）/（10000＋2000）
　　（W－1800）/10000＝（W－1200）/12000中華 會計網(wǎng)校
　　解得：W＝（12000×1800－10000×1200）/（12000－10000）＝4800（萬元）

　　（4）由于籌資后的息稅前利潤為6000萬元高于4800萬元，所以，應(yīng)該采取發(fā)行債券的籌資方案，理由是這個方案的每股收益高。

　    試題點評：本題的考核點有兩個，一是財務(wù)杠桿系數(shù)的計算，注意要用基期的數(shù)據(jù)；二是每股收益無差別點法的應(yīng)用，注意選擇每股收益最高的方案。本題并不難，除非出現(xiàn)計算錯誤，否則，不會丟分。

　　【提示】本題考點和2009年《夢想成真－全真模擬試題》68頁綜合題第2題；2009年考試中心普通班《模擬題五》綜合題第2題；2009年《夢想成真－應(yīng)試指南》179頁計算題第4題；2009年《夢想成真－應(yīng)試指南》199頁計算題第5題；2009年《夢想成真－應(yīng)試指南》200頁綜合題第2題、第4題。另外，語音和基礎(chǔ)班、習(xí)題班練習(xí)中心中均有所涉及。

　　3.C公司為一般納稅人，購銷業(yè)務(wù)適用的增值稅稅率為17％，只生產(chǎn)一種產(chǎn)品。相關(guān)預(yù)算資料如下：

　　資料一：預(yù)計每個季度實現(xiàn)的銷售收入（含增值稅）均以賒銷方式售出，其中60％在本季度內(nèi)收到現(xiàn)金，其余40％要到下一季度收訖，假定不考慮壞賬因素。部分與銷售預(yù)算有關(guān)的數(shù)據(jù)如表2所示：

　　說明：上表中“*”表示省略的數(shù)據(jù)。

　　資料二：預(yù)計每個季度所需要的直接材料（含增值稅）均以賒購方式采購，其中50％于本季度內(nèi)支付現(xiàn)金，其余50％需要到下個季度付訖，假定不存在應(yīng)付賬款到期現(xiàn)金支付能力不足的問題。部分與直接材料采購預(yù)算有關(guān)的數(shù)據(jù)如表3所示：

　　說明：上表中“*”表示省略的數(shù)據(jù)。

　　要求：

　　（1）根據(jù)資料一確定表2中用字母表示的數(shù)值（不需要列示計算過程）。
　　（2）根據(jù)資料二確定表3中用字母表示的數(shù)值（不需要列示計算過程）。
　　（3）根據(jù)資料一和資料二，計算預(yù)算年度應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款的年末余額。

　　參考答案：

　　（1）A＝70200（元），B＝117000（元），C＝70200（元），D＝18700（元），E＝77220（元）
　　（2）F＝70200（元），G＝10200（元），H＝35100（元）
　　（3）應(yīng)收賬款年末余額＝128700×40％＝51480（元）
　　應(yīng)付賬款年末余額＝77220×50％＝38610（元）

　　試題點評：該題考核的預(yù)算的有關(guān)內(nèi)容，由于表中已經(jīng)給出了一些數(shù)據(jù)，所以，難度降低了。唯一有可能出錯的是對于“銷售當(dāng)期收現(xiàn)額”和“采購當(dāng)期支出額”的理解，注意：其中并不包括前期的內(nèi)容。即：采購當(dāng)期支出額＝當(dāng)期采購額×當(dāng)期付現(xiàn)的比率，銷售當(dāng)期收現(xiàn)額＝當(dāng)期銷售額×當(dāng)期收現(xiàn)的比率。

　　【提示】（1）本題考點和2009年《夢想成真－應(yīng)試指南》242頁計算題第2題；2009年《夢想成真－經(jīng)典題解》218頁計算題第1題、第3題、第4題；2009年考試中心《模擬試題四》計算題第4題完全一致。另外，語音和基礎(chǔ)班、習(xí)題班練習(xí)中心中均有所涉及。 

　　4.D公司為投資中心，下設(shè)甲乙兩個利潤中心，相關(guān)財務(wù)資料如下：

　　資料一：甲利潤中心營業(yè)收入為38000元，變動成本總額為14000元，利潤中心負責(zé)人可控的固定成本為4000元，利潤中心負責(zé)人不可控但應(yīng)由該中心負擔(dān)的固定成本為7000元。
　　資料二：乙利潤中心負債人可控利潤總額為30000元，利潤中心可控利潤總額為22000元。
　　資料三：D公司利潤為33000元，投資額為200000元，該公司預(yù)期的最低投資報酬率為12％。

　　要求：

　　（1）根據(jù)資料一計算甲利潤中心的下列指標：
　　①利潤中心邊際貢獻總額；
　　②利潤中心負責(zé)人可控利潤總額；
　　③利潤中心可控利潤總額。
　　（2）根據(jù)資料二計算乙利潤中心負責(zé)人不可控但應(yīng)由該利潤中心負擔(dān)的固定成本。
　　（3）根據(jù)資料三計算D公司的剩余收益。

　　參考答案：

　　（1）①利潤中心邊際貢獻總額＝38000－14000＝24000（元）
　　②利潤中心負責(zé)人可控利潤總額＝24000－4000＝20000（元）
　　③利潤中心可控利潤總額＝20000－7000＝13000（元）
　　（2）乙利潤中心負責(zé)人不可控但應(yīng)由該利潤中心負擔(dān)的固定成本＝30000－22000＝8000（元）
　　（3）D公司的剩余收益＝33000－200000×12％＝9000（元）

　　試題點評：該題考核的是利潤中心和投資中心的業(yè)績評價的相關(guān)內(nèi)容，沒有任何難度，基本上無法丟分。

　　【提示】（1）本題考點和2009年考試中心實驗班《模擬題三》計算題第4題；2009年考試中心實驗班《模擬題五》計算題第3題；2009年《夢想成真－應(yīng)試指南》271頁計算題第1題、第2題、第3題；2009年《夢想成真－經(jīng)典題解》243－244頁計算題第1題、第2題；2009年《夢想成真－全真模擬試題》51頁計算題第4題；2009年考試中心普通班《模擬題一》計算題第2題非常相似。另外，語音和基礎(chǔ)班、習(xí)題班練習(xí)中心中均有所涉及。