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五、綜合題（本類試題有2小題，第1小題15分，第2小題10分。要求計算的題目必須有計算步驟，計算結(jié)構(gòu)除特殊要求外保留2位小數(shù)，要求解析、分析和說明理由的題目必須配以文字說明）
1． （項目投資與資本成本）
某企業(yè)計劃進行項目投資，現(xiàn)有A、B方案供選擇，有關(guān)資料如下：
A項目原始投資為200萬元，全部于建設(shè)起點一次性投入，其中固定資產(chǎn)投資160萬元，流動資金投資40萬元，全部于建設(shè)期點投入，該項目經(jīng)營期3年，期滿殘值10萬元；預(yù)計投產(chǎn)后年營業(yè)收入150萬元，不包括財務(wù)費用的年總成本費用70萬元，營業(yè)稅金及附加10萬元。
B項目原始投資220萬元，其中固定資產(chǎn)投資120萬元，無形資產(chǎn)投資30萬元，固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)投資與建設(shè)起點一次性發(fā)生，建設(shè)期2年，期間發(fā)生資本化利息15萬元計入固定資產(chǎn)原值，流動資金70萬元于項目完工時投入。該項目運營期5年，固定資產(chǎn)殘值預(yù)計5萬元，無形資產(chǎn)自項目投產(chǎn)后5年攤銷完畢。該項目投產(chǎn)后每年營業(yè)收入190萬元，年經(jīng)營成本80萬元，年營業(yè)稅金及附加10萬元。
該企業(yè)固定資產(chǎn)直線法計提折舊，流動資金于終結(jié)點一次性收回，所得稅率為30%。項目所需要的資金其中100萬元可利用公司股票資金：當前短期國債利率為3%，該公司股票β系數(shù)1.5,證券市場風險溢價率為10%。
A項目所需要的債務(wù)資金向銀行借款,利率8%;B項目所需要的債務(wù)資金通過發(fā)行面值為1000元，發(fā)行價為1200元的1000張，各種籌資方式手續(xù)費忽略不計
要求：（1）計算A、B項目各年的所得稅前和所得稅后凈現(xiàn)金流量。
（2）如果A、B項目貼現(xiàn)率分別為12%和16%，計算各方案凈現(xiàn)值；
(3)如果AB方案互斥,應(yīng)接受哪個方案？

2．（報表分析）某公司2006年營業(yè)收入為3000萬元，如果2007年營業(yè)收入不超過5000萬元，貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨、固定資產(chǎn)、應(yīng)付賬款及其他流動負債與營業(yè)收入存在穩(wěn)定百分比。2006年公司資產(chǎn)負債表如下：
資產(chǎn) 金額 比例 負債及股東權(quán)益 金額 比例
貨幣資金 160 5.33% 應(yīng)付賬款 360 12%
應(yīng)收賬款 480 16% 其他應(yīng)付款 50 1.67&
存貨 760 25.33% 應(yīng)付債券 0 
股本 1000 
固定資產(chǎn)凈值 510 17% 留存收益 500 
合計 1910 100% 負債及股東權(quán)益總和 1910 13.67%
該公司2006年資金由普通股（1000萬股，面值1元）1000萬元和流動負債組成。2007年公司銷售收入預(yù)計增長40%，營業(yè)凈利潤率為10%，公司按0.2元/股執(zhí)行固定股利政策。2007年對外籌資債券解決，發(fā)行面值1000元，發(fā)行價950元，3年期票面利率為10%的每年付息一次的債券，債券籌資費率2%，所得稅率33%。
要求（1）計算20067年凈利潤與應(yīng)向投資者投資者分配的利潤；
（2）用比率分析法計算2007年公司外部融資；
（3）計算債券籌資成本；
（4）編制2007年預(yù)計資產(chǎn)負債表。

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