期貨從業考試：期貨交易入門（十一）
發布時間：2010-01-19 共1頁
期貨價格技術分析——隨機指標
一、什么是隨機指標
當市場進入了無趨勢階段時，價格通常在一個區間內上下波動，再這種情況下，絕多數跟隨趨勢系統都不能正常工作，而隨機指標卻獨樹一幟。因此，對技術型交易商來說，隨機指標對癥下藥，使他們能夠從經常出現的無趨勢市場環境中獲利。
然而，隨機指標的用途不僅在價格橫向運行的區間內。在趨勢階段，如果我們把隨機指標與價格圖表參照使用，那么，當市場即將出現短暫的極端狀態，即通常所謂“超買”或“超賣”狀態時，它也能夠及早提醒交易者。同時當一種趨勢的動力正在衰退，而這一危機尚未在價格上明顯地顯露出來的時候，我們從隨機指標上也能找到線索。我們通過隨機指標的互相背離現象，能夠看出趨勢可能已經近乎完結了。
二、隨機指標的意義
隨機指標必須附屬于基本的趨勢分析，從這個意義上說，它只是一種第二位的指標。市場的主要趨勢是壓倒一切的，順著它的方向交易這一原則具有重要意義。當然，在某些場合，隨機指標也有其特長。例如，在一場重要趨勢即將來臨時，隨機指標分析不僅用處不，甚至可能使投資者誤入歧途。然而，一旦市場運動接近尾聲時，隨機指標就極有價值了。
隨機指標有多種構造方法，但它們的真實含義卻相差無幾，部分隨機指標的曲線也非常相像。通常，我們在價格圖表的底部作一個或幾個隨機指標的圖線，把它們局限在一個區間內。不論價格是升、降，還是持平，隨機指標的區域總是水平向發展的。不過，隨機指標的峰和谷與價格的峰和谷同時出現。部分隨機指標的變化有一個中間值，我們把表示中間值的一根水平線設為“零線”。根據具體算法的不同，在隨機指標的上下邊界之內，即可以標志成從0到100的刻度，也可以標成從-1到+1的刻度。
三、隨機指標最重要的三種用途
有三種情況，隨機指標最具效用。這三種情況對絕多數隨機指標來說都是共同的。
1.當隨機指標的值達到上邊界或下邊界的極限值時，最有意義。如果它接近上邊界，市場處于所謂的“超買狀態”；如果它接近下邊界，市場就處于所謂“超賣狀態”。這兩種讀數都是警訊，表示市場趨勢走得太遠，開始有些脆弱起來。
2.當隨機指標處于極限位置，并且隨機指標與價格變化之間出現了相互背離現象時，通常構成重要的預警信號。
3.如果隨機指標順著市場趨勢的方向穿越零線，可能是重要的買賣信號。
四、隨機指標的種類
隨機指標有動力指數(MTM)、變化速度指數(ROC)、擺動指數(OSC)、相對強弱指數(RSI)、隨機指數(K%D)、威廉指數(%R)等。現在介紹一些主要的隨機指標。
1．相對強弱指數(RSI)
相對強弱指數（RelativeStrengthIndex）是反映市場氣勢強弱的指標，它通過計算某一段時間內價格上漲時的合約買進量占整個市場中買進與賣出合約總量的份額，來分析市場超買和超賣情況及市場多空力量對抗態勢，從而判斷買賣時機。
相對強弱指數的計算分兩步：第一，計算價格變動之和。使用的價格為收盤價。選定若干天作為計算的基礎，若其中數日市場收盤價較前日收盤價上升，以較高的收盤價減去較低的收盤價，并逐一相加得出若干天中價格的升幅之和；同理可以計算出若干天中價格的跌幅之和。第二，計算RSI值，公式為：
RSI=100-100×(價格跌幅之和)/(價格跌幅之和+價格升幅之和)
即RSI=100-100×(價格跌幅之和)/價格升跌幅之總和)
根據采樣的天數可以計算多種RSI，如6日RSI、12日RSI、24日RSI。一般多采用6日RSI。RSI的值在0到100之間。值越，表明市場上賣氣越弱、買氣越強；值越小，說明市場上買氣越弱，賣氣越強。一般說，RSI值超過75或80為超買區，低于20或25為超賣區。
通常將RSI值和移動平均線、K線圖等畫在一起，以移動平均線或K線圖觀測市場趨勢，以RSI值圖分析市場買賣雙方力量對比的變動，相互補充。使用RSI值圖的技術分析者最看重的是與RSI值圖的背離。當新的RSI值低于前高點而價格線卻創新高點時，表明上升趨勢可能逆轉，當RSI降低到以前的低點時逆轉便成定局。跌勢逆轉的判斷相反。
但是，運用相對強弱指數測市時，除了應注意背離走勢外，還應注意切不可因為相對強弱指數已進入超買超賣區便盲目入市。因為，在超買超賣區內，有時即使相對強弱指數的微幅波動，價位也可能持續漲或跌。也就是說，在“一邊倒”的行情中，相對強弱指數可能失真。
2．隨機指標
隨機指標，又稱KD線，是指以K線和D線的組合變化來說明市場價格變化的技術指標。K值是當前收盤價處于當期極點高價與低價差額的相對比例。比例高顯示當前市價偏向靠近極點高價，比例低顯示當前市價偏向靠近極點低價，通過水平變動的數值，可以說明市場內部動力的增減情況。D值是累積極點高低價差額，比較當前市價處于當期極點高低價差額的總和，然后再求出相對比例。將K、D值畫在坐標圖中，連點成線，就可得到K線、D線。
同相對強弱指數一樣，隨機指標的值介于0-100，它們的變動同樣可以反映市場買賣雙方的力量對比。K、D值越高，買氣越盛，賣氣越弱；相反則買氣越弱，賣氣越盛。K、D值達到70或75以上時，市場處于超買狀態，低于25或30時，市場處于超賣狀態。
如果市場處于明顯的漲勢，它會先帶動K線上升，然后帶動D線；如果如果市場處于顯著的跌勢，同樣是先帶動K線下跌，其次才是D線。當K線從下穿過D線時，特別是兩線相交且上升時，證明市場走勢向上，應買入合約，當K線從上向下穿過D線時，特別是兩線相交且下跌時，證明市場走勢向下，應賣出合約。
3．指數平滑異同移動平均線（MACD）
指數平滑異同移動平均線（MovingAverageConvergence/DieregenceTradingMethod），是運用快速與慢速的移動平均線聚合與分離的特點，加以雙重平滑運算，用以研判買賣時機。是對中期行情趨勢進行分析研判的一種常用輔助工具。
在應用上應先算出短期移動平均線與長期移動平均線，再測量出這兩個數值的差離值，即：短期移動平均線之值－長期移動平均線之值。在持續漲勢中，短期移動平均線會在長期移動平均線之上，其間的正差離值（＋DIF）會越來越；反之在跌勢中，負差離值（－DIF）亦會增。在行情開始回轉時，正或負差離值會縮小。計算公式為：
MACD＝DIF－DEM其中，DIF為快速移動平均線－慢速移動平均線之差；DEM為DIF的移動平均線，即DEM＝Σ（DIF）/N，N通常以9天計算。在一般使用上，短期均線以12天及25天較普遍，長期均線以26天或50天較普遍，即MACD（12、26、9）或MACD（25、50、9）。
通常情況下，（1）當DIF與DEM在0軸線之上，是為多頭市場；反之則為空頭市場；（2）當DIF向上突破DEM與0軸線，為買進信號。但若仍在0軸線以下，僅適宜空頭平倉；（3）當DIF向下跌破DEM與0軸線，為賣出信號。但若仍在0軸線以上，僅適宜多頭平倉；（4）當K線圖上，期價一頭比一頭高，MACD圖形卻一頭比一頭低，或者反之，則稱之為“背離訊號”，通常有較強的測市意義。
五、隨機指標的局限性
背離現象分析是隨機指標最的長處。但是，絕不可把背離現象分析奉苦神靈，而把基本的趨勢分析扔在一邊。多數精于隨機指標分析的人都明白，隨機指標的買入信號處在上升趨勢中更靈驗，而隨機指標的賣出信號處在下降趨勢中才更有效。當我們們分析市場的時候，首要的是確認市場的一般趨勢。如果趨勢向上，則應采取買入的策略。然后，我們才利用隨機指標來幫助我們尋求入市時機。當市場在上升趨勢過程中處于超賣狀態時，我們買入。而當市場在下降趨勢中處于超買狀態時，我們賣出。或者舉例來說，在主要上升趨勢的條件下，當指示線向上穿越零線時，我們買入；在下降趨勢的條件下，當指示線向下穿越零線時，我們賣出。
順著主要趨勢的方向交易這一點很關鍵，其重要性怎樣強調都不過分。如果我們過于迷信隨機指標，那么，危險就在于我們可能僅僅看到了背離信號本身，卻違背了趨勢的方向。這樣一來，我們往往要遭受損失。盡管隨機指標確實有其價值，但是它只是許多分析工具中的一種。因此，它只是我們進行基本趨勢分析的輔助手段，絕不能取代基本趨勢分析。
六、隨機指標何時最為有效
在某些場合，隨機指標的功效比平常更為出色。當市場處于橫向延伸狀態時，價格往往起伏不定，徘徊數星期乃至數月。在這種情況下，隨機指標卻能緊密地跟蹤價格的變化。隨機指標的峰和谷與價格的峰和谷幾乎精確地同步出現。因為兩者均呈橫向伸展的態勢，所以其輪廓極為相似。然而，市場遲早總會發生價格突破，形成新的上升趨勢或下降趨勢。從隨機指標的天性來看，在這種價格突破發生的時候，它已經處在極端位置了。如果實破方向向上，隨機指標則已經處于超買區。如果突破方向向下，則隨機指標已經處于超賣區。此時此刻，交易商進退兩難。一邊是看漲的價格突破信號，一邊是隨機指標的超買狀態顯示，他該不該買呢？或者，一邊是看跌的價格突破信號，一邊是隨機指標的超賣狀態顯示，他該不該賣呢？
在這種憎況下，我們最好暫時把隨機指標丟在一邊，該怎么做就怎么做。理由是，隨著重要的價格突破的出現，新的趨勢尚處于早期階段，此時，隨機指標常常很快就達到極端區域，并且將在其中維持一段時間。碰到這種情況時，我們應當主要考慮基本的趨勢分析，而讓隨機指標暫退到幕后。之后，隨著趨勢的日漸成熟，我們才逐步增加隨機指標在我們的考慮中的份量。當主要趨勢信號出現后，如果交易商仍拘泥于隨機指標，等到它進入超賣狀態時才買入，那么，他將錯過很多生氣勃勃的牛市。一言以蔽之，當重要趨勢處于初期時，不要太介意隨機指標；但是當它漸趨成熟的時候，我們就應當密切注意隨機指標的信號。
一、什么是隨機指標
當市場進入了無趨勢階段時，價格通常在一個區間內上下波動，再這種情況下，絕多數跟隨趨勢系統都不能正常工作，而隨機指標卻獨樹一幟。因此，對技術型交易商來說，隨機指標對癥下藥，使他們能夠從經常出現的無趨勢市場環境中獲利。
然而，隨機指標的用途不僅在價格橫向運行的區間內。在趨勢階段，如果我們把隨機指標與價格圖表參照使用，那么，當市場即將出現短暫的極端狀態，即通常所謂“超買”或“超賣”狀態時，它也能夠及早提醒交易者。同時當一種趨勢的動力正在衰退，而這一危機尚未在價格上明顯地顯露出來的時候，我們從隨機指標上也能找到線索。我們通過隨機指標的互相背離現象，能夠看出趨勢可能已經近乎完結了。
二、隨機指標的意義
隨機指標必須附屬于基本的趨勢分析，從這個意義上說，它只是一種第二位的指標。市場的主要趨勢是壓倒一切的，順著它的方向交易這一原則具有重要意義。當然，在某些場合，隨機指標也有其特長。例如，在一場重要趨勢即將來臨時，隨機指標分析不僅用處不，甚至可能使投資者誤入歧途。然而，一旦市場運動接近尾聲時，隨機指標就極有價值了。
隨機指標有多種構造方法，但它們的真實含義卻相差無幾，部分隨機指標的曲線也非常相像。通常，我們在價格圖表的底部作一個或幾個隨機指標的圖線，把它們局限在一個區間內。不論價格是升、降，還是持平，隨機指標的區域總是水平向發展的。不過，隨機指標的峰和谷與價格的峰和谷同時出現。部分隨機指標的變化有一個中間值，我們把表示中間值的一根水平線設為“零線”。根據具體算法的不同，在隨機指標的上下邊界之內，即可以標志成從0到100的刻度，也可以標成從-1到+1的刻度。
三、隨機指標最重要的三種用途
有三種情況，隨機指標最具效用。這三種情況對絕多數隨機指標來說都是共同的。
1.當隨機指標的值達到上邊界或下邊界的極限值時，最有意義。如果它接近上邊界，市場處于所謂的“超買狀態”；如果它接近下邊界，市場就處于所謂“超賣狀態”。這兩種讀數都是警訊，表示市場趨勢走得太遠，開始有些脆弱起來。
2.當隨機指標處于極限位置，并且隨機指標與價格變化之間出現了相互背離現象時，通常構成重要的預警信號。
3.如果隨機指標順著市場趨勢的方向穿越零線，可能是重要的買賣信號。
四、隨機指標的種類
隨機指標有動力指數(MTM)、變化速度指數(ROC)、擺動指數(OSC)、相對強弱指數(RSI)、隨機指數(K%D)、威廉指數(%R)等。現在介紹一些主要的隨機指標。
1．相對強弱指數(RSI)
相對強弱指數（RelativeStrengthIndex）是反映市場氣勢強弱的指標，它通過計算某一段時間內價格上漲時的合約買進量占整個市場中買進與賣出合約總量的份額，來分析市場超買和超賣情況及市場多空力量對抗態勢，從而判斷買賣時機。
相對強弱指數的計算分兩步：第一，計算價格變動之和。使用的價格為收盤價。選定若干天作為計算的基礎，若其中數日市場收盤價較前日收盤價上升，以較高的收盤價減去較低的收盤價，并逐一相加得出若干天中價格的升幅之和；同理可以計算出若干天中價格的跌幅之和。第二，計算RSI值，公式為：
RSI=100-100×(價格跌幅之和)/(價格跌幅之和+價格升幅之和)
即RSI=100-100×(價格跌幅之和)/價格升跌幅之總和)
根據采樣的天數可以計算多種RSI，如6日RSI、12日RSI、24日RSI。一般多采用6日RSI。RSI的值在0到100之間。值越，表明市場上賣氣越弱、買氣越強；值越小，說明市場上買氣越弱，賣氣越強。一般說，RSI值超過75或80為超買區，低于20或25為超賣區。
通常將RSI值和移動平均線、K線圖等畫在一起，以移動平均線或K線圖觀測市場趨勢，以RSI值圖分析市場買賣雙方力量對比的變動，相互補充。使用RSI值圖的技術分析者最看重的是與RSI值圖的背離。當新的RSI值低于前高點而價格線卻創新高點時，表明上升趨勢可能逆轉，當RSI降低到以前的低點時逆轉便成定局。跌勢逆轉的判斷相反。
但是，運用相對強弱指數測市時，除了應注意背離走勢外，還應注意切不可因為相對強弱指數已進入超買超賣區便盲目入市。因為，在超買超賣區內，有時即使相對強弱指數的微幅波動，價位也可能持續漲或跌。也就是說，在“一邊倒”的行情中，相對強弱指數可能失真。
2．隨機指標
隨機指標，又稱KD線，是指以K線和D線的組合變化來說明市場價格變化的技術指標。K值是當前收盤價處于當期極點高價與低價差額的相對比例。比例高顯示當前市價偏向靠近極點高價，比例低顯示當前市價偏向靠近極點低價，通過水平變動的數值，可以說明市場內部動力的增減情況。D值是累積極點高低價差額，比較當前市價處于當期極點高低價差額的總和，然后再求出相對比例。將K、D值畫在坐標圖中，連點成線，就可得到K線、D線。
同相對強弱指數一樣，隨機指標的值介于0-100，它們的變動同樣可以反映市場買賣雙方的力量對比。K、D值越高，買氣越盛，賣氣越弱；相反則買氣越弱，賣氣越盛。K、D值達到70或75以上時，市場處于超買狀態，低于25或30時，市場處于超賣狀態。
如果市場處于明顯的漲勢，它會先帶動K線上升，然后帶動D線；如果如果市場處于顯著的跌勢，同樣是先帶動K線下跌，其次才是D線。當K線從下穿過D線時，特別是兩線相交且上升時，證明市場走勢向上，應買入合約，當K線從上向下穿過D線時，特別是兩線相交且下跌時，證明市場走勢向下，應賣出合約。
3．指數平滑異同移動平均線（MACD）
指數平滑異同移動平均線（MovingAverageConvergence/DieregenceTradingMethod），是運用快速與慢速的移動平均線聚合與分離的特點，加以雙重平滑運算，用以研判買賣時機。是對中期行情趨勢進行分析研判的一種常用輔助工具。
在應用上應先算出短期移動平均線與長期移動平均線，再測量出這兩個數值的差離值，即：短期移動平均線之值－長期移動平均線之值。在持續漲勢中，短期移動平均線會在長期移動平均線之上，其間的正差離值（＋DIF）會越來越；反之在跌勢中，負差離值（－DIF）亦會增。在行情開始回轉時，正或負差離值會縮小。計算公式為：
MACD＝DIF－DEM其中，DIF為快速移動平均線－慢速移動平均線之差；DEM為DIF的移動平均線，即DEM＝Σ（DIF）/N，N通常以9天計算。在一般使用上，短期均線以12天及25天較普遍，長期均線以26天或50天較普遍，即MACD（12、26、9）或MACD（25、50、9）。
通常情況下，（1）當DIF與DEM在0軸線之上，是為多頭市場；反之則為空頭市場；（2）當DIF向上突破DEM與0軸線，為買進信號。但若仍在0軸線以下，僅適宜空頭平倉；（3）當DIF向下跌破DEM與0軸線，為賣出信號。但若仍在0軸線以上，僅適宜多頭平倉；（4）當K線圖上，期價一頭比一頭高，MACD圖形卻一頭比一頭低，或者反之，則稱之為“背離訊號”，通常有較強的測市意義。
五、隨機指標的局限性
背離現象分析是隨機指標最的長處。但是，絕不可把背離現象分析奉苦神靈，而把基本的趨勢分析扔在一邊。多數精于隨機指標分析的人都明白，隨機指標的買入信號處在上升趨勢中更靈驗，而隨機指標的賣出信號處在下降趨勢中才更有效。當我們們分析市場的時候，首要的是確認市場的一般趨勢。如果趨勢向上，則應采取買入的策略。然后，我們才利用隨機指標來幫助我們尋求入市時機。當市場在上升趨勢過程中處于超賣狀態時，我們買入。而當市場在下降趨勢中處于超買狀態時，我們賣出。或者舉例來說，在主要上升趨勢的條件下，當指示線向上穿越零線時，我們買入；在下降趨勢的條件下，當指示線向下穿越零線時，我們賣出。
順著主要趨勢的方向交易這一點很關鍵，其重要性怎樣強調都不過分。如果我們過于迷信隨機指標，那么，危險就在于我們可能僅僅看到了背離信號本身，卻違背了趨勢的方向。這樣一來，我們往往要遭受損失。盡管隨機指標確實有其價值，但是它只是許多分析工具中的一種。因此，它只是我們進行基本趨勢分析的輔助手段，絕不能取代基本趨勢分析。
六、隨機指標何時最為有效
在某些場合，隨機指標的功效比平常更為出色。當市場處于橫向延伸狀態時，價格往往起伏不定，徘徊數星期乃至數月。在這種情況下，隨機指標卻能緊密地跟蹤價格的變化。隨機指標的峰和谷與價格的峰和谷幾乎精確地同步出現。因為兩者均呈橫向伸展的態勢，所以其輪廓極為相似。然而，市場遲早總會發生價格突破，形成新的上升趨勢或下降趨勢。從隨機指標的天性來看，在這種價格突破發生的時候，它已經處在極端位置了。如果實破方向向上，隨機指標則已經處于超買區。如果突破方向向下，則隨機指標已經處于超賣區。此時此刻，交易商進退兩難。一邊是看漲的價格突破信號，一邊是隨機指標的超買狀態顯示，他該不該買呢？或者，一邊是看跌的價格突破信號，一邊是隨機指標的超賣狀態顯示，他該不該賣呢？
在這種憎況下，我們最好暫時把隨機指標丟在一邊，該怎么做就怎么做。理由是，隨著重要的價格突破的出現，新的趨勢尚處于早期階段，此時，隨機指標常常很快就達到極端區域，并且將在其中維持一段時間。碰到這種情況時，我們應當主要考慮基本的趨勢分析，而讓隨機指標暫退到幕后。之后，隨著趨勢的日漸成熟，我們才逐步增加隨機指標在我們的考慮中的份量。當主要趨勢信號出現后，如果交易商仍拘泥于隨機指標，等到它進入超賣狀態時才買入，那么，他將錯過很多生氣勃勃的牛市。一言以蔽之，當重要趨勢處于初期時，不要太介意隨機指標；但是當它漸趨成熟的時候，我們就應當密切注意隨機指標的信號。
