2012年證券投資分析重點摘要：第五章公司分析（2）
發布時間：2012-11-13 共1頁
第二節 公司基本分析
一、公司行業地位分析
公司行業地位分析，是找出公司所處行業中競爭地位，表現在是否是領導企業，在價格上是否具有影響力，有沒有競爭優勢。衡量公司行業競爭地位的主要指標是產品的市場占有率和行業綜合排序。
二、公司經濟區位分析
區位，即經濟區位，是指地理范疇上的經濟增長極或經濟增長點及其輻射范圍。上市公司的投資價值與區位經濟的發展密切相關，處在經濟區位內的上市公司，一般具有較高的投資價值。
上市公司區位分析的內容，主要包括：
（一）分析區位內的自然和基礎條件，包括礦產資源、水資源、能源、交通、通信設施等，有利于分析本區位內上市公司的發展前景。
（二）分析區位內政府的產業政策和其他相關的經濟支持。如果區位內上市公司的主營業務條例當地政府的產業政策，一般會獲得諸多政策支持，對上市公司本身的進一步發展有利。
（三）分析區位內的比較優勢和特色。
三、公司產品分析
1、產品競爭能力；2、產品市場占有率；3、產品品牌戰略。
（一）產品的競爭能力：
1、成本優勢分析
成本優勢是指公司的產品依靠低成本獲得高于同行業其他企業的盈利能力。企業一般通過規模經濟、專有技術、優惠的原材料和低廉的勞動力實現成本優勢。由資本的集中程度而決定的規模效益是決定公司生產成本的基本因素。
2、技術優勢分析
企業的技術優勢指企業擁有的比同行業其他競爭對手更強的技術實力及其研究與開發新產品的能力。占銷售額一定比例的研究開發費用，這一比例的高低往往能決定企業的新產品開發能力。產品的創新包括：（1）研制出新的核心技術，開發出新一代產品；（2）研究出新的工藝，降低現有的生產成本（3）根據細分市場進行產品細分。技術創新，不僅包括產品技術，還包括創新人才。
3、質量優勢分析
質量優勢是指公司的產品以高于其他公司同類產品的質量贏得市場，從而取得競爭優勢。
（二）產品的市場占有率分析：
（1）公司產品銷售市場的地域分布情況，可將公司的銷售市場劃分為地區型、全國型和世界范圍型。銷售市場地域的范圍能大致估計一個公司的經營能力和實力。
（2）公司產品在同類產品市場上的占有率。公司的市場占有率是利潤之源。
（三）品牌戰略分析
品牌具有的開拓市場的多重功能，主要指：創造市場\聯合市場\鞏固市場
四、公司經營能力分析
公司經營能力分析包括：公司法法人治理結構、公司經理層的素質、公司業務人員素質和創新能力。
（一）公司法法人治理結構
公司法法人治理結構是指有關企業控制權和剩余索取權分配的一整套法律、文化和制度安排，包括人力資源管理、收益分配和激勵機制、財務制度、內部控制和管理等等。
健全的公司法法人治理結構體現在七個方面：
1、規范的股權結構
規范的股權結構包括三層含義：一是降低股權集中度，防止“一股獨大：二是流通股股權適當集中，發展機構投資者和戰略投資者；三是保持股權的流通性。
2、有效的股東大會安排
3、董事會權力的合理界定與約束
4、完善的獨立董事制度
5、監事會的獨立性和監督則任
6、優秀的職業經理層
7、相關利益者的共同治理，包括員工、債權人、供應商和客戶等。
（二）公司經理層的素質
1、從事管理工作的愿望；
2、專業技術能力；
3、良好的道德品質修養；
4、人際關系協調能力；
（三）公司業務人員素質和創新能力分析。
專業能力、忠誠度、責任感、團隊合作精神和創新能力
五、公司盈利能力及成長性分析
（一）公司盈利預測
1、銷售收入預測是關鍵2、生產成本3、管理和銷售費用4、財務費用（預測一般采用銷售收入百分比方法）5、其它
（二）公司經營戰略分析
成長性分析主要途徑
1、公司經營戰略分析2、公司規模變動特征及擴張潛力分析
（三）公司規模變動特征及擴張潛力分析
公司規模變動特征及擴張潛力分析的方法，包括：
（1）公司規模的擴張的成因，是由供給推動還是由市場需求拉動，是通過公司的產品創造市場需求還是生產產品去滿足市場需求，是依靠技術進步還是依靠其他生產要素，等等，以此找出企業發展的內在規律。
（2）縱向比較公司歷年的銷售、利潤、資產規模等數據，把握公司的發展趨勢，是加速發展、穩步擴張還是停滯不前。
（3）將公司銷售、利潤、資產規模等數據及其增長率與行業平均水平及主要競爭對手的數據進行比較，了解其行業地位的變化。
（4）分析預測公司主要產品的市場前景及公司未來的市場份額。對公司的投資項目進行分析，并預測其銷售和利潤水平。
（5）分析公司的財務狀況以及公司的投資和籌資潛力。
六、公司基本分析在上市公司調研中的實際應用
（一）分析公司所屬產業
包括分析產業的發展歷史沿革與發展前景、影響產業增長和盈利能力的關鍵因素、產業進入的壁壘、來自產業內外的競爭、政府對產業的支持和管制、上下游產業的市場前景和供需狀況、國民經濟波動對產業的影響等。
（二）分析公司的背景和歷史沿革
包括分析公司性質，集團及其關聯企業、公司的規模、股本結構和主要投資者，公司的中長期發展戰略和發展方向的歷史沿革，公司的主要產品和利潤的主要來源，公司的主要優劣勢等。
（三）分析公司的經營管理
包括分析公司員工技術層次和培訓費用、工資獎勵制度、關鍵工作人員及其簡歷、保留核心員工的方法、公司組織結構與管理體制、生產能力和生產效率、原材料構成及其供應、與主要供貨商的關系等。
（四）分析公司的市場營銷
包括分析公司主要產品的市場需求彈性、產品銷售的季節性或周期波動、主要客戶組成及與主要客戶的關系、產品覆蓋的地區與市場占有率、銷售成本與費用控制、顧客滿意度和購買力、主要競爭對手的市場占有率等。
（五）分析公司的研究與開發
包括分析公司研究與開發的重點項目、研究設施與研究人員的比例、研究開發費用支出占銷售收入的比率，分析新產品開發頻率與市場需求、生產規模與投資需求等。
（六）分析公司的融資與投資
包括分析公司目前的資金缺口、融資前后的資本結構及所有權形式、融資資金的主要用途、投資項目和投資收益、公司的投資結構與方式、投資項目的可行性等。
（七）分析公司潛在的項目風險
包括分析公司正在進行或擬進行項目的各種風險，如宏觀經濟風險、管理風險、成本風險和匯率風險等。（多選）
