2009年《中級財務管理》考前密押5套題(2)
發布時間：2014-02-22 共8頁
1、為提高生產效率，某企業對一套尚可使用5年的設備進行更新改造。新舊設備的替換將在當年內完成(即更新設備的建設期為零)，不涉及增加流動資金投資，采用直線法計提設備折舊。適用的企業所得稅稅率為33%。相關資料如下：資料一：已知舊設備的原始價值為299000元，截至當前的累計折舊為190000元，對外轉讓可獲變價收入110000元，預計發生清理費用1000元(用現金支付)。如果繼續使用該舊設備，到第5年末的預計凈殘值為9000元(與稅法規定相同)。資料二：該更新改造項目有甲、乙兩個方案可供選擇。甲方案的資料如下：購置一套價值550000元的A設備替換舊設備，該設備預計到第5年末回收的凈殘值為50000元(與稅法規定相同)。使用A設備可使企業第1年增加經營收入110000元，增加經營成本20000元;在第2~4年內每年增加營業利潤100000元;第5年增加經營凈現金流量114000元。經計算，得到該方案的以下數據：按照14%折現率計算的差量凈現值為14940.44元，按16%計算的差量凈現值為-7839.03元。乙方案的資料如下：購置一套B設備替換舊設備，各年相應的更新改造增量凈現金流量分別為： △ NCF0=-758160元， △ NCF1~5=200000元。資料三：已知當前企業投資的風險報酬率為4%，無風險報酬率為8%。有關的資金時間價值系數如下：
要求：(1)根據資料一計算與舊設備有關的下列指標： ①當前舊設備折余價值; ②當前舊設備變價凈收入。(2)根據資料二中甲方案的有關資料和其他數據計算與甲方案有關的指標： ①更新設備比繼續使用舊設備增加的投資額; ②運營期第1年營運成本的變動額; ③運營期第1年營業利潤的變動額; ④運營期第1年因更新改造而增加的息前稅后利潤; ⑤運營期第2～4年每年因更新改造而增加的息前稅后利潤; ⑥第5年回收新固定資產凈殘值超過假定繼續使用舊固定資產凈殘值之差額; ⑦按簡化公式計算的甲方案的增量凈現金流量(△NCFt); ⑧甲方案的差額內部收益率(△IRR甲)。(3)根據資料二中乙方案的有關資料計算乙方案的有關指標： ①更新設備比繼續使用舊設備增加的投資額; ②B設備的投資; ③乙方案的差額內部收益率(△IRR乙)。(4)根據資料三計算企業期望的投資報酬率。(5)以企業期望的投資報酬率為決策標準，按差額內部收益率法對甲、乙兩方案作出評價，并為企業作出是否更新改造設備的最終決策，同時說明理由。
2、H股份有限公司有關資料如下：(1)本年年初未分配利潤貸方余額為243萬元，本年凈利潤為420萬元，固定成本和費用(含利息)為120萬元，適用的所得稅稅率為30%;(2)普通股一直為200萬股，不存在優先股。平均凈資產為500萬元，公司平均負債總額為100萬元，平均年利率為10%，利息按年支付;(3)于上年初融資租入價款為113.724萬元的設備，雙方商定的折現率為10%，租期為5年，租金于每年末等額支付;(4)本年度按10%的比例計提法定公積金，按5%的比例計提任意盈余公積金，按可供普通股分配利潤的20%向普通股股東發放了現金股利。預計現金股利以后每年增長8%;(5)據投資者分析，該公司股票的β系數為1.2，無風險收益率為4%，市場上所有股票的平均收益率為14%。要求：(1)計算每年支付的租金;(2)計算本年凈資產收益率;(3)計算A公司本年應計提的法定公積金和任意盈余公積金;(4)計算A公司本年末可供普通股股東分配的利潤;(5)計算A公司本年發放的每股股利;(6)計算A公司現有資本結構下的復合杠桿系數;(7)如果明年計劃銷量增加10%，根據復合杠桿系數預測明年的每股利潤;(8)計算A公司股票的風險收益率和投資者要求的必要收益率;(9)利用股票估價模型計算A公司股票價格為多少時投資者才愿意購買。
