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五、綜合題

　　1、答案:

　　(1)根據資料一計算與舊設備有關的下列指標：

　　①當前舊設備折余價值=299000-190000=109000(元)

　　②當前舊設備變價凈收入=110000-1000=109000(元)

　　(2)根據資料二中甲方案的有關資料和其他數據計算與甲方案有關的指標：

　　①更新設備比繼續使用舊設備增加的投資額=550000-109000=441000(元)

　　②運營期第1年營運成本的變動額=20000+[441000-(50000-9000)]÷5=20000+80000=100000(元)

　　③運營期第1年營業利潤的變動額=110000-100000=10000(元)

　　④運營期第1年因更新改造而增加的息前稅后利潤=10000×(1-33%)=6700(元)

　　⑤運營期第2～4年每年因更新改造而增加的息前稅后利潤=100000×(1-33%)=67000(元)

　　⑥第5年回收新固定資產凈殘值超過假定繼續使用舊固定資產凈殘值之差額=50000-9000=41000(元)

　　⑦按簡化公式計算的甲方案的增量凈現金流量

　　△ NCFt：

　　△ NCF0=-441000(元)

　　△ NCF1=6700+80000=86700(元)

　　△ NCF2-4=67000+80000=147000(元)

　　△ NCF5=114000+41000=155000(元)

　　⑧甲方案的差額內部收益率△IRR甲=14%+14940.44/[14940.44-(-7839.03)]×(16%-14%)=15.31%

　　(3)根據資料二中乙方案的有關資料計算乙方案的有關指標：

　　①更新設備比繼續使用舊設備增加的投資額=-△NCF0=758160(元)

　　②B設備的投資=109000+758160=867160(元)

　　③乙方案的差額內部收益率(△IRR乙)：

　　依題意，可按簡便方法計算

　　(P/A，△IRR，5)=758160/200000=3.7908

　　∵(P/A,10%,5)=3.7908

　　∴△IRR乙=10%

　　(4)根據資料三計算企業期望的投資報酬率

　　企業期望的投資報酬率=4%+8%=12%。

　　(5)∵甲方案的差額內部收益率(△IRR甲)=15.31%>ic=12%

　　∴應當按甲方案進行設備的更新改造。

　　∵乙方案的差額內部收益率(△IRR乙)=10%

　　∴不應當按乙方案進行設備的更新改造。

　　決策結論：應當按甲方案進行設備的更新改造(或：用A設備替換舊設備)。

　　2、答案:

　　(1)每年末支付的等額租金=113.724/(P/A,10%,5)=30(萬元)

　　(2)凈資產收益率=凈利潤/平均凈資產×100%=420/500×100%=84%

　　(3)應提法定公積金=420×10%=42(萬元)

　　應提任意盈余公積金=420×5%=21(萬元)

　　(4)可供普通股股東分配的利潤=420-42-21+243=600(萬元)

　　(5)本年發放的每股股利=(600×20%)÷200=0.6(元/股)

　　(6)本年負債利息=100×10%=10(萬元)

　　息稅前利潤=420/(1-30%)+10=610(萬元)

　　(7)每股利潤增長率=10%×1.26=12.6%

　　預測明年的每股利潤=420/200×(1+12.6%)=2.36(元/股)

　　(8)A公司股票的風險收益率=1.2×(14%-4%)=12%

　　必要投資收益率=4%+12%=16%

　　(9)每股價值=0.6×(1+8%)/(16%-8%)=8.1(元/股)

　　因此，當股票市價低于8.1元時，投資者才愿意購買。