2012年期貨從業資格考試期貨投資分析過關必做試題十五
發布時間：2012-05-18 共1頁
期貨交易策略分析
一、單項選擇題
1．相比于公開叫價，下列哪項不是電子交易所具有的優勢？( )
A．提高交易速度
B．降低市場參與者的交易成本
C．突破時空限制
D．交易者門檻降低
正確答案:D 解題思路：除ABC三項外，電子交易還具有交易品種增加、市場覆蓋面擴大、交易時間延長且更具連續性，市場透明度更高以及較低的交易差錯率的優點。
2．以下屬于跨期套利的是( )。
A．賣出A期貨交易所4月鋅期貨合約，同時買入A期貨交易所6月鋅期貨合約
B．賣出A期貨交易所5月大豆期貨合約，同時買入A期貨交易所5月豆粕期貨合約
C．買入A期貨交易所5月PTA期貨合約，同時買入A期貨交易所7月PTA期貨合約
D．買入A期貨交易所7月豆粕期貨合約，同時賣出B期貨交易所7月豆粕期貨合約
正確答案:A 解題思路：跨期套利，是指在同一市場（即同一交易所）買入（或賣出）某一交割月份期貨合約的同時，賣出（或買入）另一交割月份的同種商品期貨合約，以期在兩個不同月份的期貨合約價差出現有利變化時對沖平倉獲利。
3．( )是跨市套利。
A．在不同交易所，同時買入，賣出不同標的資產、相同交割月份的商品合約
B．在同一交易所，同時買入，賣出不同標的資產、相同交割月份的商品合約
C．在同一交易所，同時買入，賣出同一標的資產、不同交割月份的商品合約
D．在不同交易所，同時買入，賣出同一標的資產、相同交割月份的商品合約
正確答案:D 解題思路：跨市套利是指在某個市場買入（或者賣出）某一交割月份的某種商品合約的同時，在另一個市場賣出（或者買入）同種商品相應的合約，以期利用兩個市場的價差變動獲利。
4．下列有關跨商品套利的說法正確的是( )。
A．跨商品套利僅僅是對一種商品的操作
B．跨商品交易是套利交易中最為簡單的類型
C．跨商品套利的風險較低
D．出現套利機會的概率較大
正確答案:D 解題思路：跨商品套利不僅僅是對一種商品的操作，而是對兩種或者兩種以上商品的操作，是套利交易中除混合套利之外最為復雜的類型。隨著價格影響因素的增多，在一定程度上增大了收益的風險性并擴大了操作的復雜性。其主要特征體現在：①出現套利機會的概率較大；②相應風險較大。
5．套期保值的方案制定不包括( )。
A．明確套期保值的需求
B．制定套期保值策略
C．組織結構設計
D．選定目標價位
正確答案:C 解題思路：組織結構設計屬于套期保值管理機制的內容。
二、多項選擇題
6．國內建立期貨市場以來，企業運用套期保值的技術取得了長足的進步，但其在實踐中依然存在一定的問題，具體地表現在( )。
A．定位不明確
B．認為套期保值沒有風險
C．認為套期保值不需要分析行情
D．管理運作不規范
正確答案:ABCD 解題思路：除以上四項外，企業在套期保值中常見的問題還包括教條式套期保值。
7．隨著套期保值的實踐發展，套期保值的操作方式也不斷創新，下列屬于套期保值方式的有( )。
A．循環套保
B．期權套保
C．策略套保
D．套利套保
正確答案:ABCD 解題思路：除上述四項外，套期保值方式還包括預期套保。
8．套利交易的影響因素主要包括( )。
A．季節因素
B．價差關系
C．庫存關系
D．相關性關系
正確答案:ABCD 解題思路：除上述四項外，套利交易的影響因素還包括持倉費用、進出口費用、利潤關系等。
9．商品指數基金在交易上的共性包括( )。
A．各類商品指數中均包含能源、貴金屬、基本金屬、農產品和畜產品五大類
B．能源類比重最大
C．不參與實物交割，遵循一定規則，在合約到期前進行遷倉交易
D．基本金屬類比重最大
正確答案:ABC 解題思路：除ABC三項外，商品指數基金在交易上的共性還包括基金運作頻率低。
10．正向期現套利的持有成本包括( )。
A．交易和交割手續費
B．運輸費用
C．檢驗費和入庫費
D．倉儲費
正確答案:ABCD 解題思路：除ABCD外，還包括增值稅、資金利息和倉單升貼水。正向期現套利持有成本=交易手續費+交割手續費+運輸費+入庫費+檢驗費+倉單升貼水+倉儲費+增值稅+資金占用費用。
三、判斷是非題
11．某交易者賣出A期貨交易所5月白糖期貨合約，同時賣出B期貨交易所8月白糖期貨合約，以期在有利時機同時將這些期貨合約對沖平倉獲利，這種交易方式屬于跨市套利。( )
A．對
B．錯
正確答案:B 解題思路：題干描述的交易只有賣出無買入，未形成不同交易的對沖，且標的物的交割月份亦不相同，不屬于跨市套利。
12．價格預測風險，也叫現金流風險，主要體現在期貨頭寸發生浮動虧損時，企業被要求追加交易保證金，如果企業因資金緊張或虧損過大而不能及時補足，導致頭寸被強行平倉，從而使整個套期保值歸于失敗。( )
A．對
B．錯
正確答案:B 解題思路：題干所述風險是資金管理風險。價格預測風險，指企業對價格變動的預測失誤而引起的風險。
13．套利者往往先買進或賣出一份合約，再做相反操作，先后扮演多頭和空頭的雙重角色。( )
A．對
B．錯
正確答案:B 解題思路：題干所述為一般的投機交易。套利是指同一時間在相關市場進行反向交易，如在同一時間買入和賣出相關期貨合約，同時扮演多頭和空頭的雙重角色。
14．多級目標價位策略的缺點在于市場長期走高或走低時，一旦目標價格制定不合適，在企業一次性賣出保值（或買進）的情況下，容易使企業套保價位偏低（或偏高），從而喪失部分利潤。( )
A．對
B．錯
正確答案:B 解題思路：題干中描述的是單一目標價位策略的缺點。多級目標價位策略的缺點在于當市場價格達不到企業設定的多級目標價位時，很可能出現套保不足的問題。
15．長周期交易策略主要是應用在農產品的季節性上，相對而言農產品的季節性因素非常明顯。( )
A．對
B．錯
正確答案:B 解題思路：短周期交易策略主要是應用在農產品的季節性上，相對而言農產品的季節性因素非常明顯。在長周期交易策略中，常用一些行業的關鍵指標來決定交易方向，金屬等行業通常采取長周期交易策略。
四、綜合題
（16-17題共用題干）
某公司將在3個月后購買5000噸銅，該公司測算出3個月內現貨銅的價格變動標準差σ=0.033，3個月內倫敦期貨銅價格變動的標準差σ=0.039，3個月內現貨銅的價格變動與3個月內期貨銅價格變動的相關系數ρ=0.85。
16．根據以上數據，該公司可以算出其最佳套保比率為( )。
A．0.62
B．0.72
C．0.82
D．0.92
17．倫敦銅的一手期貨合約的標的是25噸，因此該公司應購買期貨合約為( )手。
A．140
B．142
C．144
D．146
正確答案:16．B；17．C 解題思路：1.根據公式可知，最佳套保比率R=ρσ/σ=0.85×0.033/0.039=0.72。
2.由于倫敦銅的一手期貨合約的標的是25噸，因此該公司應購買期貨合約為5000/25×0.72=144（手）。
