咨詢師項目決策分析與評價復(fù)習(xí)筆記（四）
發(fā)布時間：2010-01-14 共8頁
6.1.2.2. 即有項目法人的融資(公司融資)
由發(fā)起人公司―即有項目法人(包括企業(yè)、事業(yè)單位等)出面籌集資金投資于新項目，不建立新的獨立法人，負債由發(fā)起人公司及其合作伙伴公司承擔(dān)。
信用基礎(chǔ)：即有公司的本身資信(即有公司的全部資產(chǎn)及現(xiàn)金流)。
擔(dān)保責(zé)任：只能是“完全追索權(quán)”，難以實現(xiàn)“有限追索權(quán)”和“無追索權(quán)”。
投資方式：①建立單一項目子公司②非子公司式投資③由多家公司以契約式合作結(jié)構(gòu)投資。
資金來源：
①資本金：全部來自自有資金。包括：企業(yè)現(xiàn)有的現(xiàn)金、未來生產(chǎn)經(jīng)營獲得的可用于項目的資金、企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)、企業(yè)增資擴股。
②負債：即有公司獲得的短期及長期負債融資。
6.1.2.3. 基礎(chǔ)設(shè)施項目融資的特殊方式(特許經(jīng)營)
由國家或地方政府通過法定程序，將基礎(chǔ)設(shè)施的投資和經(jīng)營權(quán)有償或無償?shù)亟唤o選定地投資人經(jīng)營。其典型的方式包括：
①BOT (建設(shè)-經(jīng)營-移交)
是指獲得特許經(jīng)營的投資人，在特許經(jīng)營期內(nèi)，投資建設(shè)、運營所特許的基礎(chǔ)設(shè)施，從中獲得收益。經(jīng)營期末，無償?shù)貙⒒A(chǔ)設(shè)施移交給政府。
②PPP (公私合作)
是指政府與民間投資人合作，投資建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施。政府通過法定程序選定投資運營商，并授予基礎(chǔ)設(shè)施的特許經(jīng)營權(quán)，在特許經(jīng)營期內(nèi)，政府提供資金、運營補貼、減免稅收等支持，并分享利益。經(jīng)營期末，無償或有償?shù)貙⒒A(chǔ)設(shè)施移交給政府，或重新安排特許經(jīng)營。
③TOT (移交-經(jīng)營-移交)
是指政府或需要融入現(xiàn)金的企業(yè)，把已經(jīng)投產(chǎn)運營的項目移交給出資方經(jīng)營，憑借項目在未來若干年內(nèi)的現(xiàn)金流量，一次性地從出資方融得一筆現(xiàn)金，用于建設(shè)新的項目。原項目經(jīng)營期滿后，出資方再將其移交回來。該方式不涉及產(chǎn)權(quán)、股權(quán)的變更，只轉(zhuǎn)讓經(jīng)營權(quán)和收益權(quán)，能有效地盤活資產(chǎn)，為已建成項目引進新的管理，為擬建項目引進資金。
6.1.3 投資產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)
6.1.3.1項目的投資方式
(1)權(quán)益性投資 指投資企業(yè)通過投資取得受資企業(yè)相應(yīng)份額的所有權(quán)，從而形成投資企業(yè)與受資企業(yè)的所有權(quán)關(guān)系。通常投資人以資本金的形式向項目或企業(yè)投入。它構(gòu)成了企業(yè)(或項目)融資的基本信用基礎(chǔ)。
(2)債權(quán)性投資 指投資企業(yè)通過投資獲得債權(quán)，受資企業(yè)承擔(dān)債務(wù)，從而形成投資企業(yè)與受資企業(yè)的債權(quán)、債務(wù)關(guān)系。
(3)混合性投資 指具有權(quán)益性和債權(quán)性雙重性質(zhì)的投資。
項目的投資產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)指的是權(quán)益性投資的方式，不同的權(quán)益性投資方式構(gòu)成不同的投資產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)。
6.1.3.2 項目的投資結(jié)構(gòu)
1. 項目的投資結(jié)構(gòu)就是項目投資形成的資產(chǎn)所有權(quán)結(jié)構(gòu)，它代表了項目投資人對項目資產(chǎn)的擁有和處置形式、收益的分配關(guān)系。
2. 投資人向項目投入的權(quán)益投資(資本金)有3種：
①注冊資金
②資本公積金
③企業(yè)留存利潤。
3. 現(xiàn)代主要的權(quán)益投資方式有3種：
①股權(quán)式合資結(jié)構(gòu) 依照公司法設(shè)立的有限責(zé)任公司、股份有限公司是股權(quán)式合資結(jié)構(gòu)。公司是獨立法人，公司的股東對公司債務(wù)的承擔(dān)以注冊資金為限，股東依照股權(quán)比例來分配對公司的控制權(quán)和權(quán)益。
②契約式合資結(jié)構(gòu) 公司的投資人為實現(xiàn)共同目的，以合作協(xié)議方式結(jié)合在一起的是契約式合資結(jié)構(gòu)。投資各方的權(quán)利、義務(wù)由合作協(xié)議約定，并分配相應(yīng)的風(fēng)險和收益。
③合伙制結(jié)構(gòu) 兩個或兩個以上合伙人共同從事一項投資活動建立起來的一種投資結(jié)構(gòu)。又分為：一般合伙制(每個合伙人均對合伙制機構(gòu)承擔(dān)無限連帶責(zé)任。適用于小項目);有限合伙制(至少有一個一般合伙人和一個有限合伙人;一般合伙人承擔(dān)無限責(zé)任，有限合伙人承擔(dān)有限責(zé)任。適用于大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目及高風(fēng)險項目)。
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