2016年注冊會計師《財務成本管理》第七章考點(2)
發布時間：2016-09-18 共1頁
【考頻分析】：
考頻：★★★
1.復制原理
2.風險中性原理
【高頻考點】：期權估價原理
1.復制原理(構造借款買股票的投資組合，作為期權等價物)
(1)基本思想
構造一個股票和借款的適當組合，使得無論股價如何變動，投資組合的損益都與期權相同，那么，創建該投資組合的成本就是期權的價值。
(2)計算公式
2.風險中性原理
(1)基本思想
假設投資者對待風險的態度是中性的，所有證券的預期收益率都應當是無風險利率。
到期日價值的期望值=上行概率×Cu+下行概率×Cd
期權價值=到期日價值的期望值÷(1+持有期無風險利率)
(2)計算思路
(3)上行概率的計算
期望報酬率(無風險利率)=上行概率×上行時收益率+下行概率×下行時收益率
假設股票不派發紅利，股票價格的上升百分比就是股票投資的收益率。
期望報酬率(無風險利率)=上行概率×股價上升百分比+下行概率×股價下降百分比
(4)計算公式
